万邦达：1.7亿重投煤水检测

□项目名称：工业水环境检测及模拟技术中心项目

□所属行业：公共事业

□上市公司总资产：21.95亿元

□项目承诺投资额度/总资产：7.83%

□项目承诺投资额度：16979万元

□项目预计可达使用日期：2013年6月30日

“公司募投项目检测中心建设定位提高，能够提高研发效率，保持公司的技术优势。”万邦达（300055.SZ）就募投项目调整回应理财周报记者。

作为国内工业水处理行业龙头企业，万邦达一上市便受到市场的热捧，其以71.4倍的发行市盈率成功募得13.88亿元，但其募投项目“工业水环境检测及模拟技术中心”一直被人诟病，被指推高另一BOT项目的成本。

去年8月6日，万邦达大幅调整“工业水环境检测及模拟技术中心”项目，将其定位于综合性水系统服务中心，同时增加募投资金投入，成为公司在建工程中“最烧钱”的项目。

此次调整也使得该项目能够实现直接经济效益，但万邦达对它的期望远不在此，或许，保持技术优势才是此项目的最终目的。

BOT项目非主流方向

万邦达于2010年4月2日登入创业板，其以71.4倍的发行市盈率成功募得13.88亿元，承诺募投项目为“神华宁东煤化工基地（A区）污水处理工程托管项目”和“工业水环境检测及模拟技术中心”，拟投入募集资金1.45亿元和1.44亿元。

其中“工业水环境检测及模拟技术中心”项目为配套业务。主要内容为：在神华宁东煤化工基地（A区）污水处理工程BOT项目地建设工业环境检测及模拟技术中心，配置先进的实验设施。该项目本身不产生效益。

值得注意的是，“神华宁东煤化工基地（A区）污水处理工程托管项目”是国内首个工业水处理托管运营（BOT）项目。

万邦达主营为水处理的工程承包、托管运营、商品销售和技术服务四类，根据2012年年报，工程承包和托管运营占据公司业绩比重的大多数。

万邦达证券部工作人员告诉记者：“公司业绩主要还是看工程承包，但是未来我们希望，能够逐步加大BOT项目的比例。因为BOT项目合同签订时间比较长，一般是15—20年，这样每年都会为公司带来一个稳定的业绩保障。”

据了解，工程承包即公司把水处理项目建设完工并试运行完成之后就交给业主使用，而BOT则是业主不对水处理项目注资，水处理企业建设水处理项目后全权运营该项目，自负盈亏。

广东一位公共事业行业分析师接受记者采访时表示：“BOT项目对资金的要求很高，目前整个工业水处理行业只有万邦达这一单。BOT也不是工业水处理的主流方向，水处理公司规模不是特别大，但是煤化工、石油化工水处理的规模还是比较大的，对水处理公司的要求比较高，如果没有上市或者融资渠道，水处理公司的资金压力可能过高。”

而“工业水环境检测及模拟技术中心”项目则是“神华宁东煤化工基地（A区）污水处理工程托管项目”的配套项目，本身不产生效益，可能进一步推高了BOT项目的成本。

项目定位大调整

去年8月6日，万邦达发布公告称为满足公司拟实施的工业水处理项目的技术需求，适应行业发展对公司技术能力及产品的需要，并提高公司的盈利能力、实现募集资金效益的最大化，拟变更公司募集资金投资项目“工业水环境检测及模拟技术中心”的投向，并使用部分超募资金补充该项目资金缺口，调整后的项目总投资为1.7亿元。

此次调整对项目进行了重新定位，原“工业水环境检测及模拟技术中心”作为“神华宁东煤化工基地（A区）污水处理工程BOT项目”等项目配套单元，仅具有技术支持功能。

调整后，该技术中心划分为综合实验楼、设备装配检修中心、培训交流中心、药剂研发生产中心以及中试实验基地等五大功能分区，将项目打造成集水环境的分析检测、水处理设备的检修维护、水处理新工艺的中试模拟、水处理药剂的研发生产、新设备的研发制造、水处理技术的培训等功能于一体的综合性水系统服务中心。

“原项目实施内容主要为购置实验设备，但是具体实施过程中，实验设备的过度分散阻碍了研发效率的提高。调整后，将建设专门实验楼，提高研发效率，能使科研成果快速转化为新产品和新工艺。”万邦达证券部工作人员介绍。

公告中还提到，项目的调整能够实现直接经济效益。

调整方案显示，项目在原来仅具有技术支持功能的基础上，还具备了加工维修与产品生产制造的功能。公司可通过工业污水回收处理、项目环保设备的检测维修、药剂研发销售以及中试设备加工等创造直接的经济效益。

预计项目达到预定可使用状态以后，平均每年可为公司增加营业收入 4170万元，增加净利润1068.3万元。

截至2012年12年31日，“工业水环境检测及模拟技术中心”项目已完成投资10779.28万元，投资进度为63.48%。预计今年6月30日，该项目就能达到预定可使用状态。

市场竞争少

“万邦达在煤化工水处理领域一直处于国内先进水平，是龙头企业”上海一位矿产行业分析师介绍。

“煤化工基地普遍缺水，由于缺乏相应的水处理经验，污水处理曾经是制约煤化工发展的重要原因。煤化工污水成分复杂、处理难度高，常规方法难以处理。”

资料显示，万邦达主要为石油化工和煤化工行业提供全方位、全寿命周期的水处理技术服务，2012年公司实现营业收入5.81亿元，同比增长 66.37%，净利润为0.99亿元，同比增长30.66%，全部产生于工业水处理行业。

据了解，由于煤化工水处理领域涉及到国家安全，国外企业竞争力不强，同时国内一些公司、机构的研究还停留在实验室阶段，并未推向市场，市场上竞争较少。

“公司已经完成多个项目建设，研发部门可以在项目现场进行实验，为公司新技术研发提供了极大的便利。”万邦达证券部工作人员介绍。“而公司募投项目检测中心建设定位提高，也能够提高研发效率，保持技术优势。”