10亿优先级受益权中，重庆信托认购了4.75亿，重庆国信认购5亿。近日重庆国信将其中4亿转让给中国汽研，期限半年。
身处内陆的重庆资本，相互联盟是一大特色。近日，总部在重庆的重庆信托、重庆国信投资控股有限公司（下称“重庆国信”）、中国汽研以及房地产公司润一江集团，共同上演了一场信托产品的倒腾。
其中，重庆信托罕见掷4.7亿参演，重庆国信蹊跷倒腾4亿，中国汽研则提供过渡资金进行套利。值得注意的是，融资方润一江集团的投资项目“置尚·泛亚总部联邦”，拖延一年，至今尚未动工。
重庆信托4.7亿认购，控股股东蹊跷倒腾4亿
5月23日，中国汽研发布公告称，用4亿闲置资金购买《两江新区总部基地股权投资集合资金信托合同》的优先受益权及相关一切权利，转让方是重庆国信。
这是重庆信托2012年12月13日成立的一款房地产信托，规模是18亿，其中优先级信托资金10亿，次级受益权由重庆润一江以重庆松芝置业有限公司（下称“松芝置业”）70%股权作价8亿认购，次级受益权的投资期限为3年。
该产品几乎全部被重庆信托，及其母公司重庆国信包揽。重庆信托年报显示，重庆国信持有重庆信托66.99%股权，为控股股东。
10亿优先级受益权中，重庆信托认购了4.75亿，重庆国信认购5亿。“该项目几乎没有额外的额度，成立很快，并没有向太多投资者推广。”一家北京的第三方财富管理公司客户经理透露。
如此大手笔投入自有资金认购信托，在重庆信托并不常见。
过去一年，重庆信托以自有资金认购自家信托产品的金额达12.1亿。2011年，这一数据仅为6.2亿。相比总部同在重庆的新华信托，这笔投资同样属于少见。新华信托去年信托资产规模是重庆信托的1.5倍，这一交易额仅为5.6亿，不足重庆信托的一半。
“一般是融资方急需资金，信托公司为把项目先做下来，才会用自有资金认购。”恒天财富公司一客户经理告诉记者：“大部分信托公司会发新的信托，把自有资金置换出来。”
不过，这次最先置换出来的公司并非重庆信托，而是重庆国信，转让的额度为4亿元。
重庆国庆与中国汽研约定，自2013年5月9日起，7.3%以内的信托优先收益归中国汽研，超额部分则依然归重庆国信享用。在半年后的2013年12月31日，重庆国信再回购。
对中国汽研而言，这个转让交易相当于有担保的低风险套利。“只买半年收益权，是因为刚好有笔资金在这期间闲置，年底可能要动用。”中国汽研董秘刘旭黎表示。
蹊跷的是，重庆国信的动机。该公告显示，截至去年年末，重庆国信总资产879.81亿，营业收入58.78亿，净利润20.06亿。这次倒腾出来的4亿信托资金，仅占其总资产的0.45%。
重庆国信成立于2007年5月，注册资本16.3亿，属中外合资企业，其第一大股东TF-EPI CO., LIMITED持有38.412%股权。作为股权投资公司，重庆国信旗下拥有庞大的投资体系，涵盖金融类、高速公路类、物业管理和财务咨询等企业。被投资企业的收益是其利润的主要来源。
其中，除了控股重庆信托外，重庆国信还持有重庆三峡银行34.79%股权，持有渝涪高速52.5%股权，同时是重庆路桥第二大股东，持股13.89%，而重庆路桥第一大股东重庆信托持有14.98%股权。
“重庆国信可赢得半年时间，用于资金周转。”用益信托分析师廖鹤凯表示。
房地产项目拖延一年未开工
一层套一层的融资链背后，真正的融资方是当地房地产公司润一江集团。
上述信托产品资料显示，信托资金用于出资设立项目公司，项目公司用部分资金收购松芝置业29%的股权，其余资金用于“置尚·泛亚总部联邦”项目开发建设。
松芝置业是润一江集团的子公司。润一江集团成立于2003年，注册资金1亿，具有开发企业二级资质。
据该公司副总裁吴炜俊介绍，该公司先后投资开发了鹅岭公园88号酒店、星光68广场、希尔顿逸林酒店、置尚·名润广场、置尚·海悦台等项目，包括住宅、商业、酒店、旅游地产等多种业态。
作为润一江集团的项目之一，置尚·泛亚总部联邦同时也是当地政府的重点工程。据悉，该项目位于渝北区果片糖区，建筑面积103.8万平方米，规划涵盖高端写字楼，五星级酒店，大型国际会议中心、高端商务公寓、商业街等。
2012年8月，重庆市渝北区副区长王广荣在《全区加快发展现代商贸服务业大会》上表示：“要着力加快置尚·泛亚总部联邦等重点城市经济楼宇项目建设，确保2013年底前建成投用，打造一批楼宇（总部）经济示范基地”。
高速扩建的号召恐怕要在这个项目上落空。据理财周报记者调查，该项目开工拖延至少一年，至今依然未动工。
“总部联邦一年前就开始规划了。”润一江内部人士透露。去年8月，渝北区政府官网显示，“该项目规划调整阶段，尚未动工。”近日， 理财周报记者从渝北区建委办公室了解到：“这个项目还没开建，我们至今没收到这个项目上报的任何材料。”
根据信托资料，以松芝置业70%股权作价8亿换算，被收购的29%股权相当于3.3亿，也就是说，约有6.7亿投入“置尚·泛亚总部联邦”项目，投入时间至今达半年。
为何投入大笔资金，项目至今尚未动工？理财周报记者多次致电重庆信托办公室，无人接听。
本文来源：理财周报
作者：宋佳燕
责任编辑：
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