[S]金岭矿业搞铁矿做加法 市场突变铁矿石价量双杀

　　在山东省淄博市张店区中埠镇附近，有一条狭长的富矿带，那里的铁矿石品位均保持在46.8%以上，高于国内平均值33%铁矿石的平均品位。

　　金岭矿业（000655）毗邻而建，是目前国内一家以铁矿石开采为主的上市公司。

　　由于富矿带储量有限，金岭矿业一直在寻求参股加盟铁矿公司，或直接持有铁矿公司全部股权的机会，如今其共持有新疆喀什金岭球团有限公司、山东金鼎矿业有限责任公司两家公司部分股权和新疆喀什库尔干县金钢矿业有限责任公司100%的股权和大股东山东钢铁集团财务有限公司的部分铁矿股权。

　　在业内人士看来，金岭矿业收购金鼎矿业40%股权的行为，虽然其对金鼎矿业的铁矿石估值较高，却很值得；但其在新疆的两个收购项目，因为地段较为偏远，其产品的毛利率往往较低，且新疆金钢矿业的铁矿石品位相对较低，无形中增加了其加工成本，不过长期而言，业绩贡献可期。

　　而关键在于，近期内，国内铁矿市场持续低迷，有分析师认为金岭矿业2012年“产量、价格均低于预期，近期对铁矿石市场不看好”。

　　高估值收购高品位

　　金鼎矿业40%股权

　　2011年12月12日，金岭矿业发布《重大事项停牌公告》，公告中称，公司正在商讨有关重大事项，因该事项有待进一步确认，为避免股价波动，自即日起，公司开始停牌。

　　此后，金岭矿业持续发布《重大事项进展情况公告》共六份，内容均为公司正积极准备材料，重大事项仍存在不确定性，公司将密切关注该事项的进展情况。

　　最后一则进展公告发布于2012年2月4日，称公司持续停牌。

　　直到2012年2月7日，一则《关于竞购山东金鼎矿业有限责任公司40%股权的关联交易公告》的发布，结束了金岭矿业长达两个多月的停牌。

　　在二级市场，金岭矿业的股价在2011年12月9日为14.60元，为其在2011年整年股价的最低点。停牌之后，2012年2月7日，其股价一跃升为16.28元，在次日，股价一度达到了17.74元，自那时至今，其股价再也没有突破该点。

　　而在金岭矿业发布上述竞购公告的同一天，宏源证券随即发布研究报告称，“金鼎矿业所属王旺庄铁矿采矿权估值较高。”

　　据华东地区某券商分析师表示，在金岭矿业拟收购金鼎矿业40%股权其时，铁矿在市场上的均价为20元左右，而根据上述研究报告中提到，“王旺庄铁矿采矿权估值23.99亿元，吨储超过42元，明显高于现有铁矿采矿权价格。”

　　据上述分析师了解，估值至此，主要是因为金鼎矿业的铁矿品位较高，达到了平均51.88%（截至2010年底）。

　　“金鼎矿业的铁矿石品位高、品质好，金岭的这个收购很值得。”华东地区有铁矿行业业内人士如此认为。

　　在拟定此次收购之前，金鼎矿业该40%的股权原为归属于金岭矿业的大股东金岭铁矿所有，另有两大股东部分持股，历经几次股权变更，最终为宏达矿业持股30%，山东局持股30%。

　　在2010年3月，金岭矿业大股东金岭铁矿曾提出在2010年内，要将金岭铁矿持有的金鼎矿业40%股权注入上市公司金岭矿业。

　　然而由于当时金鼎矿业王旺庄矿区的采矿权证，在2008年被其当时股东山东淄博宏达矿业有限公司向银行提供担保质押，尚未完全解除该质押，此将金鼎矿业股权注入金岭矿业的计划一度被搁置。

　　金岭铁矿因此将其中部分股权委托金岭矿业经营管理。

　　截至2012年4月1日，金岭矿业收购金鼎矿业40%股权行为全部完成。

　　储量不足软肋

　　在山东省淄博市张店区中埠镇附近，有一条狭长的富矿带，那里的铁矿石品位均保持在46.8%以上，高于国内平均的33%铁矿石平均品位。

　　而正是这条富矿带极其狭窄，毗邻发展的金岭矿业，其铁矿石储备情况着实堪忧。

　　“单纯依靠他本身的铁矿储备的话，也就大概能维持他开发10-15年的时间。”华北地区有券商分析师如是说道。

　　金岭矿业在山东省拥有侯家庄铁矿、铁山辛庄铁矿和召口铁矿，保有储量共约3632.49万吨，可开采量共约2436.14万吨，设计产能共约150万吨。

　　在2009年-2010年期间，金岭矿业曾在新疆维吾尔自治区的矿区进行过两次股权收购行为。

　　2009年其曾收购喀什库尔干县金钢矿业有限责任公司100%股权，使之成为其子公司；在2010年，其与喀什银根资产管理有限公司拟共同出资组建喀什金岭球团有限公司，金岭矿业持有金岭球团70%的股权份额。

　　但纵观其上述收购行为，在业内人士看来，其在新疆地区持有股权的矿业公司，因为当地的地域限制，“那边的铁矿石价格都很低”，且金钢矿业的平均品位为38%，“加工成本会相对提高”。

　　位于山东省境内的金鼎矿业，其矿石含铁品位51.88%，保有资源储量铁矿石5599.7万吨。有多家券商发布研究报告称，金鼎矿业产能扩大之后,有望成为金岭矿业未来业绩的新增长点之一。

　　铁矿石行业持续低迷

　　3月26日，金岭矿业发布2012年年度报告。报告中称，金鼎矿业在2012年净利润达到1.46亿元，按照其40%股权计算，公司该期间确认投资收益2036.9万元。

　　而金岭矿业在2012年整体的收益和利润情况，相比2011年均处在下滑状态。

　　出现这种情况，一方面源于国内铁矿石行业近期正处在持续低迷期，另一方面，则可能是其毛利率近期有所下降。

　　业内人士常常喜欢把金岭矿业和攀钢钒钛作为标的进行比较。

　　“金岭的品位和盈利水平肯定是更好的，不过它的规模只有100万吨的产量还是小了点，在规模上金岭比不上攀钢钒钛，但是其他方面攀钢钒钛就比不上金岭矿业了。”华北地区某券商分析师说道。