华茂股份投资金融尝到甜头 3亿元试水铜锌矿

买矿并未给华茂股份带来股价的激增。相反，在2012年7月3日公告买矿的那日后五个月，股价跌38.64%

在金融投资尝到甜头后，华茂股份（000850）开始投资矿产了。

2012年，华茂股份接连买下浏阳市鑫磊矿业、昆明市老明槽矿业各80%的股权。从此，这家以制造销售纺织品、面料产品的上市公司，也走上了“探矿之路”。

3.4亿买矿，首年赚1800万

2012年7月3日，华茂股份以10206万元的交易价格，完成浏阳市鑫磊矿业开发有限公司（下称“鑫磊矿业”）80%的股权收购。三个半月后，10月17日，华茂股份再以24000万元的交易价格，完成昆明市老明槽矿业有限公司（下称“老明槽矿业”）80%的股权收购。

鑫磊矿业主要从事铜矿石、锌矿石销售，老明槽矿业则从事铜矿开采湿法铜冶炼、铜矿浮选销售。这两个矿产，均被落在华茂股份子公司——安庆元鸿矿业投资有限公司（下称“安庆元鸿矿业”）旗下。

从此，这家由安庆纺织厂最早发起设立，并早在1998年就登陆资本市场的纺织公司，也走上了探矿之路。

根据年报披露，2012年安庆元鸿矿业的净利润1800.79万元。而两个矿产自购买之日起，至2012年底，分别为上市公司贡献净利润1115.46万元，794.63万元，合计1910.09万元。

“买矿花费34206万元，到现在赚了1910万元，自然是没有回本的。接下来这个矿能不能为上市公司贡献利润，还要看矿资源，以及矿产的开发、销售情况。”一位投资经理分析道。

华茂股份在购买两个矿产时，邀请了北京经纬资产评估公司对两个矿产价值进行评估。

据评估，浏阳市鑫磊矿业评估利用资源储量铜矿石量920.36万吨，铜金属量63421.4吨；钴矿石量166.56万吨，钴金属量574.6吨；矿石量合计1086.92万吨；可采储量矿石量923.88万吨；采矿回采率85%，矿石贫化率6%；生产规模为40万吨/年，评估计算服务年限24.57年；产品方案为铜精矿、硫精矿、钴硫精矿；产品不含税销售价格铜精矿10609.26元/吨、硫精矿689.21元/吨、钴硫精矿901.94元/吨。

截至2012年8月31日，昆明市东川区老明槽矿山评估利用资源储量矿石量1133.79万吨，铜金属量9.490万吨，铜平均品位0.837%；伴生金属资源量Zn10.66万吨，平均品位0.94%；Pb6.35万吨，平均品位0.56%，Ag106.01吨，平均品位9.35克/吨；可采储量矿石量694.10万吨；生产规模60万吨/年，评估计算服务年限12.85年；产品方案为铜精矿、铅精矿、锌精矿，综合回收银；产品销售价格铜精矿含铜39874.73元/吨、铅精矿含铅9777.26元/吨、锌精矿含锌8382.32元/吨，精矿含银3433.69元/千克；折现率8.4%。

“浏阳市鑫磊矿业评估价值为21638.20万元人民币，昆明市东川区老明槽矿业的评估价值为25282.68万元人民币。”北京经纬资产评估公司分析。

2012年，华茂股份对鑫磊矿井工程投资3857万元，对老明槽矿井工程投资493万元。

买矿并未给华茂股份带来股价的激增。相反，在2012年7月3日华茂股份公告买矿的那日起，至2012年12月3日的五个月，华茂股份的股价一共跌去38.64%，股价由7元跌到4.16元。

二级市场上，机构对华茂股份似乎也没有太大兴致。自2012年期，鲜有证券公司研究所对华茂股份进行调研。2012年8月1日，方正证券、华安基金到云南昆明星宇矿业公司实地调研，现场参观了云南昆明星宇矿业公司矿山及选炼厂，以及收购鑫磊矿业、拟收购星宇矿业后的投资规划等。

但这并未激起券商和基金公司对华茂股份的投资热情。可见，这两家机构也未对华茂股份作出积极评级报告。

根据Wind数据，截至2012年底，仅18家基金公司的20只基金持有647.94万股华茂股份，且多数均为中证500指数基金被动持仓。

金融投资赚大头

根据年报披露，2012年华茂股份营业收入20.59亿元，同比下降15.38%；归属上市公司股东的净利润3.51亿元，同比增加15.1%；非经常性损益净利润-1.83亿元，同比下降了1631.5%。“主要原因是，本年度国际、国内原棉差价巨大，且公司项目投资资金占用需求大，财务费用高企。”华茂股份解释道。

华茂股份以制造纱线系列产品、培布面料系列产品、色织面料系列产品为主业。1998年上市的华茂股份，在上市后数年内经营状况都相当不错。其主业经营收入也为华茂股份带来充裕的现金流和资本。截至2012年底，华茂股份的总资产为66.83亿元。

但是，近几年来，华茂股份在主业的经营并不理想。按照披露，2009年至2012年四年间，其主营业务营业利润分别为-0.01亿元、-0.57亿元、-0.53亿元、-2.48亿元。

相反，其在金融领域的投资为公司带来极为可观的净利润。

早在1999年，华茂股份就投资了广发证券、国泰君安的股权。从历年的回报数据来看，华茂股份投资金融机构股权，实属“远大理想”。因为这项金融投资，成为后来支撑华茂股份总体盈利，以及公司基础市值的最重要因素。

根据年报，截至2012年底，华茂股份持有广发证券2.56%的股权，持股1.5141亿股。按照广发证券在2012年4月1日收盘价13.13元计算，这项股权投资目前市值19.88亿股。

值得一提的是，华茂股份在2012年卖出6217万股广发证券，已经获得了8.16个亿的收益。

华茂股份持有国泰君安1.56%的股权，持股9529.99万股。

另外，华茂股份还持有徽商银行0.79%的股权，持股6498.80万股。持有安庆振风典当有限公司19.97%的股权，持股200万股。

按照华茂股份目前主业和持有子公司盈利状况，其价值约在40亿元至50亿元间。目前，华茂股份总股本94366.50万股，4月1日收盘价为5.07元，推算其目前在二级市场市值为47.84亿元。

“这个公司目前并未被低估。主业经营没有太大的增长空间，靠持有的金融企业股权挣钱。未来如何，还要看这两个矿产的品质。”前述投资人士对记者说。