塞浦路斯及意大利危机持续 风险货币大幅下挫

周三(3月27日)欧市盘中，塞浦路斯及意大利危机再次引爆行情，美元指数走高，风险货币普遍大幅下挫。因市场在焦急等待周四(3月28日)的到来，明日塞浦路斯银行业即将恢复运营，市场担心发生挤兑风险；此外盘中意大利中左翼联盟领袖贝尔萨尼称无意继续致力组建联合政府，则意大利将不得不重新进行大选，推升避险情绪。

盘中数据显示，德国4月GfK消费者信心指数为5.9，与3月持平；法国第四季度GDP终值年率下降0.3%，初值下降0.3%；瑞士公布3月KOF经济领先指标为0.99，不及预期1.02；欧元区3月经济景气指数90.0，预期90.4，前值91.1；英国第四季度GDP终值年率上升0.2%，不及预期的上升0.3%；英国第四季度经常帐赤字140.37亿英镑，高于预期的赤字127.0亿英镑。

欧洲经济数据大多疲软，此外塞浦路斯及意大利危机持续，令市场避险情绪大幅升温，盘中欧股、美股均下挫，美元、日元受到避险资金青睐，风险货币大幅下挫。

目前美元指数徘徊于近八个月高位83.31附近；欧元兑美元徘徊于逾四个月低位1.2750附近，英镑兑美元徘徊于四日低位1.5092附近；美元兑日元回升至94.30附近，稍早汇价刷新日低至94.01；澳元兑美元震荡于四日低位1.0417附近；美元兑瑞郎震荡于两周高位0.9546附近；美元兑加元震荡于1.0165附近，稍早汇价刷新五周低位至1.0149；纽元兑美元徘徊于日低0.8341附近。

周四塞国银行开业，市场担心挤兑风险

塞浦路斯银行即将于周四(3月28日)恢复运营，当局正在为资本控制措施做准备。塞浦路斯商会周三表示，资本控制措施将限制海外交易和资本外流，但不会限制资本在塞浦路斯国内流动。塞浦路斯商会在与数名塞国政府官员会谈之后发表了上述看法，称已经确定不会限制塞浦路斯境内的交易。

不过资本管制和资本冻结都只能是临时的，与货币联盟是冲突的。最明显的风险是，这些资本管制措施将对其它边缘国家的存款产生影响。高于10万欧元的非担保存款风险最大，因为在塞浦路斯的例子中，这类存款很可能被冻结。对大额存款征收温和的存款税可能是可接受的，但不能确定解冻日期的冻结存款，对于企业和机构投资者而言，很可能是不可接受的。

摩根大通称：“如果塞浦路斯的银行周四重新营业，它们将只能依靠欧洲央行提供的紧急流动性帮助(ELA)来避免崩溃。ELA将通过国家央行获得抵押贷款，而不是直接通过欧洲央行获得，ELA贷款收取比央行再融资利率高的惩罚性利率，更重要的是，抵押品将要计提更大的折让。在ELA安排下，欧洲央行仍不能摆脱风险，因为国家央行需要向欧洲央行贷款，这就是说国家央行将产生对欧元系统的债务。欧洲央行通过ELA提供的流动性是需要批准的，而不是自然而然的，但只要塞浦路斯能敲定修正的救助方案，欧洲央行将会向塞浦路斯提供流动性帮助。”

目前很多人认为，周四银行开业，恐将发生银行挤兑风险。此外三驾马车与塞浦路斯上周末达成的救助方案，会给欧债危机开设一个不好的先例——不单对塞浦路斯的银行储户形成负面影响，还会影响其它边缘国家银行储户的心态。就像去年5月发生的希腊债务减记一样，塞浦路斯危机暴露了欧元区分裂的存款担保体系和欧元货币联盟的言行不一。

盘中欧盟议员向路透表示，欧洲议会将立法要求10万欧元以上的大储户来承担问题银行救助的损失，这意味着这项在塞浦路斯救助中首次出现的政策获得了更多支持。虽然一些人认为塞浦路斯由储户来承担银行损失的做法只是个案，但许多专家都认为，塞浦路斯对储户减记可能成为今后欧洲处理问题银行的标准做法。

本周一(3月25日)，新任欧元集团主席迪塞尔布洛姆就曾表示，“塞浦路斯协议将为未来欧元区银行重组提供一个模板。”如今，这种由大储户承担银行损失的方案将可能被写入欧盟宪法。

令据外媒周三(3月27日)公布的调查结果显示，在48位受访经济学家中，有36位称塞浦路斯不太可能会是最后一个寻求国际援助的欧元区国家。塞浦路斯与国际金主在本周(3月30日当周)稍早达成100亿欧元新版援助协议。有16位受访经济学家认为，西班牙和斯洛文尼亚最有可能成为下一个求援国家。

38位受访经济学家称塞浦路斯实施资本控制是适宜的，并有30位认为塞浦路斯资本控制可能会持续数月之久。经济学家们对于塞浦路斯新版援助协议模式对欧元区金融稳定是好是坏的看法存在分歧。

分析师称：“就算上周末的救助方案被修改，10万欧元以下存款最终获得全额保障，但我们看来，原救助方案造成的损害是难以抹去的。”

组阁谈判无果，意大利重新大选难免

盘中意大利中左翼联盟领袖贝尔萨尼称无意继续致力组建联合政府，这意味着意大利重新大选将难免。中左翼政党联盟和中右翼政党联盟之间在联合组阁这一问题上存在有巨大的分歧，导致谈判无果。自上周五起，在2月底的大选中获得微弱领先优势，但却无法获得足够议席单独组阁的意大利左翼政党联盟就开始了新一轮的组阁斡旋工作，但到目前为止，组阁谈判进展状况仍不顺利。