水利建设板块涨2.14% 安徽水利领涨

网易财经3月12日讯 水利建设板块今日表现活跃，截止发稿，水利建设板块涨2.14%，涨幅居前。个股全线上涨，安徽水利涨4.66%领涨，钱江水利、三峡水利、葛洲坝和粤水电涨幅超过2%，围海股份、利欧股份涨幅超过1%，大禹节水涨0.79%，青龙管业涨0.52%涨幅最少垫底。

继2012年底国务院批复长江、辽河流域综合规划后，日前，国务院批复了黄河、淮河、海河、珠江、松花江以及太湖流域综合规划。至此，七大江河流域综合规划（修编）全部得到国务院批复。

此前，按照国务院的统一部署，水利部会同国家发改委、国土资源部、环境保护部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业部、国家林业局、中国气象局、国家能源局、国家海洋局等10个部门，全面完成了七大江河流域综合规划修编工作。

本次七大江河流域综合规划修编工作分别研究制定了2020年、2030年完善流域防洪减灾、水资源综合利用、水资源与水生态环境保护、流域综合管理四大体系的目标和任务；制定了流域一系列控制性指标和“红线”，在已有的防洪区划、水功能区划的基础上，全面划定了各类河流河段的功能区划，明确了不同河流河段治理开发和保护的功能定位及其目标任务；各流域分别确定了水生态环境保护控制性指标，包括控制断面生态基流、湖泊最低控制水位等，通过实施生态调度，保障河湖基本生态环境需水要求，提出水资源保护、水生态修复和水土保持规划方案；确定了流域用水总量控制、用水效率控制、水功能区限制纳污红线规划意见。

国务院在批复中要求，规划实施要以完善流域防洪减灾、水资源综合利用、水资源与水生态环境保护、流域综合管理等体系为目标，坚持全面规划、统筹兼顾、标本兼治、综合治理，注重科学治水、依法治水，促进流域水资源的合理开发、优化配置、全面节约、有效保护和综合利用，为实现经济持续健康发展和社会和谐稳定提供有力支撑。流域内各省（自治区、直辖市）人民政府和有关部门要加强领导，密切配合，认真分解落实规划提出的各项任务措施，精心组织实施，切实保障流域防洪安全、供水安全、粮食安全和生态安全。

分析认为，在涉及节水农业的上市公司方面，大禹节水（300021）、新疆天业（600075）、亚盛集团（600108）、利欧股份（002131）等值得关注。除了大禹节水是节水灌溉龙头，新疆天业、亚盛集团则在节水滴灌工程、滴灌设备生产上有优势，而且位于新疆、甘肃，是节水农业技术应用的重点区域。此外，新界泵业（002532）、安徽水利（600502）也可以关注。

东方证券：水利建设板块驶入快车道(荐股)

投资要点

不利因素出现转机:我们认为,2012年水利投资不及预期,可能主要因地方政府相关的水利配套资金投入不足:但这一局面或将在2013年将发生扭转,我们看到目前2012年四季度以来土地市场已经在回暖、全国“三税”收入出现稳步增长,受此影响的地方水利自筹资金及水利基金也将增加,而国家预算内资金来源稳定,因此我们预计2013年起,水利投资或将驶入快车道。

近几年来水利投资增长明显慢于铁路及道路,我们认为,重要原因之一便在于金融杠杆的差异,与水利投资整体的低杠杆不同,水资源项目(主要包含调水、引水等水资源配置工程),因其单体规模较大,受益范围较为明确,项目毛利率亦明显高于农田水利等小项目的特征,存在加杠杆的可能。从这个角度出发,我们认为,水资源工程最有望实现项目进度及投资的超预期。

行业催化剂:2013年上半年密集招标期:近两年我国水资源工程建设的主战场为南水北调中线一期河北-河南段配套工程,为实现2014年底前南水北调中线一期工程的全线通水,河南段2013进入管材供应阶段,河北段大部分管道招标也将于2013年内完成,我们测算河北段配套工程PCCP招标额近乎河南段的1.4倍,且项目单体规模大,明显利好于中游PCCP管材制作业龙头上市公司,我们判断,2013年上半年河北段管道项目的招标将成为PCCP管行业的催化剂。

投资策略与建议

我们看好水资源工程相关的PCCP管子行业。在四家PCCP上市公司中,我们优选青龙管业(002457,买入)。主因:1)拿单能力强。青龙管业河南段PCCP中标额居第二位,目前PCCP在手订单约10亿元,为12年PCCP业务收入预期值的3.4倍。青龙管业河北历史中标经历,有望增加其在河北拿单优势;2)盈利能力稳定。青龙管业“区域化+专业化”扩张战略不仅增加了当地PCCP市场议价能力,也控制了运输成本,保证稳定的盈利能力。

我们预测13年青龙管业EPS0.52元,增长80%,业绩大幅增长将驱动PE乘数扩张。目前建筑材料行业平均动态PE20.6倍,鉴于未来两年青龙管业净利润增长有望快于行业均值,我们给予青龙管业较行业均值35%的估值溢价,即28倍,作为其12月内目标PE估值,推导出目标价为14.5元,隐含升幅33%,首次覆盖给予公司“买入”评级。

其次我们建议关注龙泉股份(002671,未评级)。龙泉股份除了突出的拿单能力外,其资产周转速度也快(存货及应收账款控制好),ROA水平业内最高,我们建议对其关注。

风险提示

南水北调配套工程河南段建设、及河北段招标低于预期。