临近春节供需矛盾加剧 连塑涨势将受阻

随着全球宏观经济逐渐向好，原油突破前期盘整区间，持续上涨，但石化价格继续下调，加上临近春节，下游工厂部分已经停产，提前进入假期，近期连塑维持振荡走势。笔者认为，后期随着塑料供应逐渐增加，而下游需求持续低迷，供需矛盾将愈发突出，连塑涨势将受阻。

全球宏观经济继续回暖

近期宏观面表现向好，各国经济数据显示全球经济开始复苏。美国经济状况全面强于预期，美国劳工部公布的数据显示，美国1月19日当周初请失业金人数33万人，刷新2008年1月以来最低，此外，美国1月Markit制造业PMI和谘商会领先指标数据亦表现不俗。中国1月汇丰制造业采购经理人指数PMI升至51.9，创24个月新高，表明中国制造业活动进一步扩张，未来数月经济复苏料将因此获得支撑。1月份欧元区制造业采购经理人指数PMI初值由去年12月的46.1升至47.5，创下10个月新高。全球经济2013年开局良好。

全球宏观经济回暖有望提振未来的商品价格。

原油价格继续高位坚挺

全球宏观经济数据利好，对原油形成一定的支撑。国际能源署预计，因中国燃料需求增长，且欧佩克供给下滑，以及库存不断萎缩，全球石油市场供应正在趋紧。此外，地缘政治方面的因素利多原油市场，上周武装分子袭击了石油输出国组织成员国阿尔及利亚的一处油气生产厂。日本央行称其将放宽货币政策，促使市场对原油需求前景的预期增强。总体来看，近期原油将继续呈现振荡上行的态势，这对LLDPE在成本方面有一定的支撑。

供给增加，下游需求难改善

从产能投放的角度来看，2012年国内聚乙烯新增产能160万吨，大部分集中于下半年投放，但由于种种原因，未能正常开工，预计到今年一季度会稳定生产。另外，一季度大庆石化、抚顺石化装置的投产及复产将使得塑料新增产能60万—145万吨，预计今年国内聚乙烯新增产能将达到近几年的最高值。

从进口量角度看，按照以往规律，去年12月国内PE进口量会明显增加，但由于10月底伊朗政府出台出口限制令，随后在11月中旬取消出口禁令，12月份国内PE进口量减少，12月PE总进口70.20万吨，环比增加3.83%，同比上年12月份减少3.83%，预计这部分货源将于1月底2月初涌入国内市场，预计2013年PE进口量还将进一步增加。产能提升配合进口量增加，势必会增加今年一季度国内塑料的供给量。

从下游需求角度来看，由于今年春节出现在2月中旬，1月份上半月塑料下游的加工企业仍然会保持相对较高的开工率，但是到了下半月特别是自1月下旬开始，加工企业陆续放假，整体开工率下滑。今年1月塑料农膜和薄膜以及塑料制品产量均会较去年12月份有所下滑，整体需求有限。而随着供需矛盾的持续加剧，石化库存从低位持续回升，据隆众石化统计，截至1月25日，华东地区石化企业整体库存较上周继续上升，增幅在7%左右。

综上所述，全球宏观经济形势回暖，为连塑上涨创造了良好的市场环境；上游原油成本支撑仍在，意味着连塑难以出现大幅下跌行情。但2013年第一季度国内产能将会再度扩张，预计2013年1月PE进口量将会增加，下游需求继续疲软，而随着供需矛盾的持续加剧，预计后期连塑上涨空间有限。

（作者单位：方正期货）