12月最牛A股联创节能连涨背后：项目前景难料

网易财经12月28日讯 短短16个交易日，连拉16根阳线，其中4次涨停，股价从最低的26.74元上涨至最高的59.29元，最大涨幅高达122%，一举摘得12月最牛A股称号，联创节能这只此前名不见经传的股票，用实际行动演绎了资本市场的又一个神话。

在一连串辉煌数字的背后，游资的推波助澜功不可没。目前，联创节能已经停牌自查，原因是被深交所监控系统捕捉到“交易异常”：20天内最大涨跌幅偏离值达81.26%，且由一个营业部集中买入。网易财经调查发现，涨停敢死队龙头之一光大证券杭州庆春路证券营业部多次亮相买卖前五席位，是联创节能的主要推手之一。

游资为何而来？小盘次新股、高送转预期？还是政策放松对联创节能1000万平米聚氨酯保温板项目的重大利好？然而，经网易财经调查发现，联创节能的这一项目并未被广泛认可。同时，由于价格、性能及技术标准等问题，聚氨酯保温板能否在未来两三年内迅速打开市场空间是个大大的疑问。

股价16连阳翻番 公司停牌自查

沉寂已久的次新小盘股，在12月迎来了一轮“炒新”狂潮。12月4日大盘触及1949点低点反弹以来，涨幅超过50%的个股有27只，其中有10只是2012年上市的次新股，并且全部为中小板或创业板个股。

在这些次新小盘股中，毫无疑问，联创节能是12月A股市场上最耀眼的明星之一，该股仅用了16个交易日，16根阳线就实现了翻番，最大涨幅高达122%。

联创节能于2012年8月1日在创业板上市，上市之后的表现并不算突出，并曾跌破了发行价28.1元。即使10月份公布了追投1.25亿新增防火保温板项目年产能670万平米的消息，但受制于大盘节节下滑，联创节能的股价依然未见明显起色。

直至12月5日，公安部消防局一则取消“65号文”的消息，才彻底引爆联创节能。

当天，公安部消防局发布《关于民用建筑外保温材料消防监督管理有关事项的通知》。文件称，2011年3月14日，公安部消防局下发了《关于进一步明确民用建筑外保温材料消防监督管理有关要求的通知》(公消〔2011〕65号)，对建筑外墙保温材料使用及管理提出了应急性要求，今后该文件不再执行。

此前，由于各地执行65号文，大量不符合规定的外墙保温改造项目被迫中止。而65号文不再执行后，B1级(难燃)建筑保温材料成为最大受益者。而聚氨酯保温材料符合B1级标准，早前联创节能也表示，新政策对整个建筑节能行业及公司未来的发展都起到积极推动的作用。

一位私募基金经理告诉网易财经，正是在这样的背景下，加上市场触底反弹，联创节能又只有1000万流通盘，仅3亿元左右的流通市值，并且具备高送转题材，很容易就被游资盯上。

数据显示，截至三季度末，联创节能的每股公积金为6.59元，每股未分配利润为2.65元，符合高送转的条件。

“联创节能的业绩本来就不错，加上公司预计1000万平方聚氨酯保温板项目能为公司带来年均9000万元的净利润，光这个项目每股收益就能增加两块多了。”上述私募基金经理说。

事实上，已有券商发布了继续看好联创节能的观点。山西证券最新研报显示，预计联创节能2012-2014年的每股收益为1.4、2.87和5.05元，对应2013年的市盈率为13.3倍。股价经过暴涨后短期有下行的压力，但长期来看，聚氨酯板材的市场空间广阔，公司产能扩张非常迅猛，随着1000万平米聚氨酯保温板的产能释放，2013年公司业绩将迎来爆发式的增长。

不过，在大幅上涨之后，联创节能于12月26日起停牌自查。公司证券事务代表李慧敏告诉网易财经，公司正在进行核查工作，等公告通知后复牌，“对于高送转传闻，公司高层还未进行讨论；而聚氨酯项目一直是公司的主营项目，明年节能政策和同行竞争对这一项目的影响还未作出具体的分析和统计。”

深圳卫视在深交所内部监察系统无意间拍摄下来的影像显示，联创节能是因受到深交所监管停牌核查。原因是被深交所监控系统捕捉到“交易异常”：20天内最大涨跌幅偏离值达81.26%，且由一个营业部集中买入。

涨停敢死队狂炒 机构欲分杯羹

究竟是哪一家营业部在集中买入？

网易财经查阅深交所公布的联创节能龙虎榜数据显示，联创节能分别于12月12日、20日、24日、25日登上龙虎榜，买卖前5席位主要是营业部资金，其中，光大证券杭州庆春路证券营业部最为活跃，有4次上榜。

12月20日，光大证券杭州庆春路证券营业部买入801.85万元，位居当天买入第一席位；12月24日，该营业部在买入341.54万元的同时，也卖出了506.04万元；12月25日，该营业部买入了105.20万元，但同时大举抛售1304.89万元。

由于没有联创节能完整的交易数据，无从知晓光大证券杭州庆春路证券营业部到底买入了多少，但通过这几次买卖可以看到，该营业部的卖出量明显超出买入量，显然其已提前潜伏其中，并开始在高位逐步出货。

一位精通短线交易的私募说，这个营业部12月24日开始“对倒”操作，应该是前期买入的量较大，在边拉高边出货，而且手法凶悍，完全是浙江涨停敢死队的作风。

事实上，光大证券杭州庆春路证券营业部正是活跃的涨停敢死队龙头之一。万隆数据显示，该营业部近半年每次操盘动用资金均量为807.92万。

看看该营业部近期参与炒作的个股。浙江世宝7个交易日上涨近40%，长亮科技仅8个交易日上涨逾50%，猛狮科技11个交易日上涨近50%，天津磁卡12月上涨70%，百洋股份8个交易日上涨近50%……

从这些个股来看，几乎都是小盘股，并且操盘手法凶悍，均有过一次甚至多次涨停，将敢死队的风格发挥得淋漓尽致。

除了光大证券杭州庆春路证券营业部外，华泰证券深圳泰然路证券营业部也活跃其中，其于12月20日、12月24日各买入420多万元，不过，在此后的12月25日，该营业部资金开始出货，卖出了310.47万元。

值得一提的是，12月24日，联创节能收出12月以来第3个涨停板，当日1家机构买入580.57万元，位于买入第一席位。大幅上涨后，机构投资者也开始追涨，企图从中分一杯羹。

市场前景难料 项目被指画饼充饥

既然资金冲着高送转题材及1000万平米聚氨酯保温板项目而来，这个项目的市场前景究竟如何？

联创节能在《“1000万平米/年硬质聚氨酯高效防火保温板项目”可行性研究报告》中指出，项目整体建设工期为24个月。项目达产后，预计期内年均营业收入约6.5亿元，年均净利润约9000万元，净利润率在14%左右。

资料显示，有机类保温材料主要有聚氨酯泡沫、聚苯板、酚醛泡沫等。传统的聚苯板等具有优异保温效果，在中国目前的墙体保温材料市场中广泛使用，但防火性较差。这就给防火性较高的聚氨酯保温板提供了市场空间，其作为一种综合性能较佳的新材料从2003年开始推向市场。

但是，由于价格相对较高等原因，目前，聚氨酯保温板并未被广泛认可。

网易财经通过向多家聚氨酯保温材料厂商询价发现，聚氨酯保温板的价格介于50元到120元每平方米之间，因阻燃性、厚度、密度不同而不同。相同规格的聚苯板的价格每平方米价格一般要便宜10元到20元左右。此外，其它的无机保温材料，如岩棉等价格在7400元/吨左右，成本较之更低。

“由于价格过高，推向市场的时间也不太久，目前聚氨酯保温板只占山东保温板市场的十分之一左右。”山东省一家保温制品有限公司的经理说。

当问及“65号文”取消对聚氨酯保温板市场的影响时，这位经理表示，由于价格等原因，尽管公安部取消了对民用建筑领域的有机保温材料使用的限制，就目前而言，这一条文取消还未对聚氨酯保温板的销售造成太大刺激。

而价格的波动也会影响聚氨酯保温板的市场空间。廊坊中阳保温材料有限公司销售部经理王艳丽透露，做这种保温板的利润较低，同业竞争压力很大，“原料价格浮动较大，别说明年的价格了，下个星期的价格都不好把握。”

联创节能在报告中还提及，2010年其在潍坊、烟台、威海和日照等地在外保温材料市场中已经占据了20%的市场份额。但这一数据遭到山东烟台从联创节能采购原料的一位下游厂家经理的质疑，他说，联创的市场份额应该达不到这个比例，目前保温板市场在山东还存在着比较严重的地区限制，联创节能的保温板进入到烟台、青岛以及威海市场并不容易。

这位经理还对联创节能1000万平方米聚氨酯保温板的销售提出质疑，“现在建筑行业不景气拖累保温市场，烟台万华在山东地区保温材料市场份额第一，就目前的市场形势而言，烟台万华也未必能达到这个销量，联创能够做1000万平方米的白料（聚氨酯保温板原料）就不错了。”

此外，有分析称，聚氨酯保温板本身在性能、施工成本以及技术标准还存在着一些问题，这些问题在一定程度上制约着聚氨酯保温板的应用与推广。看好联创节能发展前景的山西证券分析师苏淼也向网易财经坦承，化工类企业受价格波动影响很大，并且联创节能聚氨酯保温板项目投产后，会否满产生产也是疑问，给予公司较高的盈利预测确实需要满足很多的假设条件。

一位业内人士表示，从目前的情况来看，确实完全看不出联创节能能完成1000万平方米销量的迹象，项目投产并不一定意味着就会生产那么多，如果市场不好，可能它只生产500万平方米甚至更低，现在建筑节能市场是商家必争之地，如果激烈竞争导致价格大幅走低，也必然会影响到公司的毛利率及利润，“联创节能画了一个很大的饼，能否真正充饥，留待时间去验证吧，我并不是很看好。”（作者 黎晓云 实习生 类娜 李晓丹）