长江商学院金融教授周春生
网易财经12月14日讯 2013网易经济学家年会今日在北京举行，长江商学院金融教授周春生在论坛上表示，解决市场分割的问题，这是中国金融市场自由要解决的非常迫切的问题。
周春生表示，如果从绝对水平来看，中国的金融业在进步，我们有了越来越多的金融机构，利率也比以前更加市场化，银行的浮动等等，有了更多金融形势的渠道，从这个意义上，从绝对水平来讲，我们一定是在进步的。
但如果和中国经济的高速发展以及增长需要来看，周春生觉得相对来讲金融业是在退步，由于制度上或机构设置上、框架上的一些障碍，中国金融资产的价格是极度扭曲的。他认为中国把金融市场人为分隔成了两个市场，以商业银行为代表的大金融机构以及信托、小贷公司等为代表另外一批机构，大企业从前者获取金融服务，而小微企业只能从后者那获取服务。
周春生表示，不同的企业、不同的机构存在两个不同的供求市场，这两个市场分割之后必然会造成两个市场价格的巨大差异，这种差异反过来又进一步增加了金融的风险和企业的风险，现在中小企业和正常贷款的利差一差差20%，原因并不是他们能接受这种大利差，而是只能通过这种方式。
因此他认为，怎么解决市场分割的问题，这是中国金融自由要解决的非常迫切的问题。
以下是文字实录：
周春生：
我觉得谈中国金融自由化、金融前进的方向，从两个角度来看得出来的结论可能正好相反。
如果从绝对水平来看，当然，中国的经济在进步，中国的金融业在进步，我们现在有了越来越多的金融机构，我们的利率也比以前更加市场化，银行的浮动等等，有了更多金融形势的渠道，从这个意义上，从绝对水平来讲，我们一定是在进步的。
但如果和中国经济的高速发展以及增长需要来看，我觉得相对来讲我们是在退步，从理论上来讲我们的金融资源是经济增长、经济活动最稀缺的资源之一，经济活动的主要目的就是为了去配置这种资源，怎么去配置资源？一是靠制度，二是靠价格，而制度其实就是为了能够让价格机制发挥正常的功能，价格趋向合理，价格引导资源的配置，而这一点上，我觉得由于制度上或机构设置上、框架上的一些障碍，我们金融资产的价格是极度扭曲的，刚才滕博士也谈到了这个话题。
我想，这里面的主要原因是，即使我们这些年经管改革方面取得了很多成绩，但从另外一个角度上，我们又把金融人为分隔成了两个市场，以前陈教授还写过文章，所谓两个市场，大的金融机构，比如商业银行，特别是大型商业银行，甚至包括一些城市商业银行，更多是服务于一些大型企业，特别是国有企业，所以陈教授刚才也讲了，国有企业比重和金融自由的关系，而活跃度非常高的小型企业、小微企业，很难从商业银行或是从股票市场上募集资金，只能更多依靠非……我也不能说非正规……
主持人：影子银行。
周春生：
包括信托公司、小贷公司、典当行，甚至是民间借贷，通过这种渠道来融资，实际上这种不同的企业、不同的机构存在两个不同的供求市场，这两个市场分割之后必然会造成两个市场价格的巨大差异，这种差异反过来又进一步增加了金融的风险和企业的风险，因为我们讲，一些中小企业可能信用并不高，因为利率反映的是一种价格，价格反映的，如果金融资产定价合理，那么利率能够正常反映一个企业的信用风险，所谓的利差，但现在我们发现中小企业和我们正常贷款的利差一差差20%，每年，甚至多的时候差百分之三四十，是不是那些中小企业有那么高的金融风险？情况显然不是这样，因为他们根本接受不了这种大的利差，只能通过这种方式。
利息高了以后，企业风险反而增加了，产生了恶性循环，我讲个简单的例子，如果让中石油或让中移动按照年利息3%甚至5%去借钱，中国石油和中国移动能不能支撑下去？可能它也支撑不下去，所以有时候反而印证了……你看，我们利率这么高是对的，因为这些企业偿债能力有问题，我们要思考的是，企业的偿债能力有问题，是不是因为利息太高？如果让我借钱一年付6%的利息，按复利计算，一年就是六倍，事实上，没有任何一家企业能有这样的LV或者LE，所以现在的情况，所谓恶性循环，是一个市场分割的结果，市场之所以分割，当然是因为我们的金融自由度比较低，我觉得我们的金融有很多要做的事情，特别是对于民营企业这方面。
现在银行也开始学得聪明，你看在中国，我们很多银行理财产品的利率比美国、比日本、比香港的贷款利率还高。为什么？因为他们通过各种渠道……比如你信托，我银行帮你发，事实上本来是6%的利息就变成了百分之十几，然后赚取中介费，资金成本的提高对中国经济的发展显然也是不利的，因为中国这些年经济发展应该是资金最充裕的地方，但我们变成了全世界资金成本最高的地方，我估计企业平均的资金成本在10%以上，民营企业可能比那个还高，因为大部分资金没有办法通过普通银行贷款来解决，今天我们讨论金融自由，我觉得这是监管机构，包括金融机构，也包括经济学家应该思考的问题，怎么解决市场分割的问题，这是我们金融自由要解决的非常迫切的问题。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
