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华夏银行理财"兑付门"升级 中金建议拒绝兜底

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网易财经12月5日讯 华夏银行理财产品无法兑付事件连日来持续升温,银行、投资者和涉事员工各执一词。而中金公司今日发表报告公开主张拒绝由银行兜底,转而通过市场化方式解决,称此举有助于长期改善金融产品风险收益不对等的现状,并优化金融资源配置。

华夏银行私售理财产品到期无法兑付连日来受到广泛关注,然而在银行方面两次与投资者谈判后,协商仍无实质进展。此前,华夏银行在公开声明中称,中鼎相关产品并非华夏银行发行,也不是华夏银行代理销售。该款产品各当事方中没有华夏银行,华夏银行亦从未与该公司签订任何协议。在这次事件中,银行前员工濮某牵涉其中,违规私下参与推介该计划,公安部门已经立案。

今日,中金公司发表题为《兜底到何时?》的报告,研究分析了此事件对华夏银行甚至整个行业的影响。

报告称,从财务角度而言,若华夏银行的声明属实,则银行更多承担内部管理不严的责任,并无兑付义务;即使确为银行代销,按照投资合同约定,该产品不承诺保本不承诺收益,投资风险应由投资者自担。但是,即使兜底,假设1.6亿全部都通过华夏银行的理财经理销售,则对华夏银行2012年税前利润的影响约为1%。所以说,从财务角度讲,事件对华夏银行的实际影响很小。

另一方面,若最终华夏银行不兜底,从声誉风险的角度,中金认为"坏名声"可能会影响理财产品短期内的销售,但是从另一个角度,实际上帮助银行排除了部分无视风险、只追求收益的客户。

中金主张银行拒绝兜底,并认为这相当于刮骨疗伤,尽管需要央行运用货币工具平抑可能的市场波动。监管机构应当借此标志性事件,拒绝由银行兜底,转而通过市场化方式解决。若通过上述方式解决,则短期内会对市场流动性造成冲击。风险警示之下,部分高风险融资项目将难以获得再融资支持,从而导致项目清偿或推动高风险项目融资成本进一步上升。

此外,中金认为,如果监管机构要求华夏银行兜底则将后患无穷。中金报告称,此次华夏银行的事件对行业而言有标志性的意义,若需要银行强行兜底,则进一步强化社会对银行兜底的预期,对银行甚至所有金融机构是灾难性的冲击,直至金融机构无力兜底的局面,带来系统性金融风险。然而,拒绝兜底相当于刮骨疗伤,尽管需要央行运用货币工具平抑可能的市场波动。

中金报告认为,若事件最终能够市场化解决,打破刚性兑付的困局,则全行业短期可能会面临新业务和流动性冲击,但是中期有望进入健康发展的轨道,实现收益与风险的匹配。这将令其保持对行业发展前景的积极态度。(胡雯)

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