通化金马业绩巨降225% 地方政府欲撤股

曾在半年前深陷“问题胶囊”漩涡的制药企业通化金马可谓流年不利，三季度业绩遭受重创急降225%的同时，最近又传出第一大股东出让股权的消息。只是不知谁愿意接手这个烫手的山芋。

转让股权也意味着公司的实际控制人吉林省通化市政府决定正式和通化金马分道扬镳。地方政府态度如此决绝背后的原因尚不得而知。而通化金马这家十余年来一直在国资股东眷顾下艰难前行的制药企业，能否寻找到一个新的东家更让人生疑。

国资股东连续出让股权 当地同行却不愿接手

通化金马10月30日发布公告称，公司第一大股东通化市永信投资有限责任公司（简称“永信投资”）拟通过公开征集方式协议转让持有本公司的8000万股份，占公司总股本的17.82%。转让后，永信投资所持股份比例将从22.59%降至4.77%。该交易如果完成，永信投资将丧失通化金马的直接控制权，也预示着通化金马将正式易主。

由于通化市二道江区财政局100%控股永信投资，所以此次股权转让也被外界看作是地方政府撤出通化金马的信号。

而早在今年7月9日永信投资减持通化金马100万股时，曾公开承诺，自公告日(7月11日)起，连续六个月内通过证券交易系统出售的股份将低于公司股份总数的5%。

但是仅仅几个月，所谓的承诺就成了一纸空文。对于自己的出尔反尔，永信投资负责此次转让事宜的薛立辉向网易财经表示，“这并不是我们公司自己的决定，我们也是接到上级主管部门的通知，要求我们转让手中的17.82%股权，我们都不知道是怎么回事。”

通化金马证券事务代表刘红光则向网易财经指出，此次永信投资出售通化金马股权是为通化金马未来的发展着想，是为了达到2013年GMP（《药品生产质量管理规范》）认证的要求。并称“此次股权出售是区里市里多次开会协商的最终选定方案，也是吉林省国资委审核通过的最终方案”。

他还透露，目前大股东股权出让等工作仍在按部就班进行。相关销售部门为降低“问题胶囊”事件的影响，正在进行销售策略的调整，“未来公司的主要胶囊剂产品将会逐步向片剂、口服剂型过渡”。

永信投资对接盘方提出了“三年内不变更主营业务”等多项要求，并提出，接盘人向公司注入至少5亿元资金或其他优质资产，注入的资金将主要用于GMP认证、行业兼并重组、新产品研发及营销渠道建设等项工作。

公告显示，本次股权转让价格将不低于4.5元/股，按此测算，本次协议股份转让交易价总计不低于3.6亿元。受让申请将于11月2日截止。

此前，业内传闻此次股权转让是为了给当地同行修正药业接手铺路。但是，包括通化市修正、东宝、万通三家知名企业都向网易财经表示了并没有入主通化金马的意向，修正药业一位修姓副总更是直言，“绝不可能接手通化金马”，另一家医药企业负责人也指出，“金马在通化只能算三流企业，业内认为它并没有实际价值。”

“问题胶囊”阴云不散 公司三季度业绩下滑225%

对于当地的医药同行“冷眼旁观”，一位不愿具名的证卷机构分析师向网易财经指出，从财务层面来讲，受到“问题胶囊”事件的影响，近年来本来业绩就不是很好的通化金马更是“雪上加霜”；从形象层面来讲“问题胶囊”事件从任何角度来看，都是负面形象，“此外，通化金马股权极为分散，管理层内部、组织框架更是极为复杂，从这些角度来看，任何一家企业都不愿意接手这个烫手的山芋”。

“问题胶囊”事件缘于央视2012年4月15日的报道并引发轩然大波，而包括修正药业、通化金马在内的多家药厂生产的胶囊都被检出重金属铬含量严重超标。通化金马不得不查封胶囊剂生产车间以及召回全部胶囊产品。

胶囊是通化金马的主打产品，占其营收的一半左右。“问题胶囊”事件爆发后直接导致通化金马产品销售受阻。北京、湖北、辽宁等多地业务员向网易财经证实，通化金马的产品自“问题胶囊”事件后遭遇“前所未有的寒流”，销售境况“举步维艰”。

北京一位不愿具名的通化金马业务员向网易财经表示，“问题胶囊”事件影响到了通化金马旗下所有产品的销售，“仅我个人的业务就下滑了80%，许多医院和药店甚至把我们排除在招标名单之外”。国知名连锁药房老百姓大药房的一位高管也向网易财经证实，被曝出“问题胶囊”事件的医药企业均不在他们的招标名单之中。

作为涉事企业中唯一一家上市公司，通化金马在半年报中已经指出公司销售收入受到严重影响，相关数据都出现大幅下滑，而其今年第三季度业绩更为“难看”。报告显示，今年7-9月，公司实现营业收入3073万元，同比下降29.77%，净利润为-582.91万元，同比高速下滑224.98%。

通化金马独立董事陈启斌向网易财经坦言，“问题胶囊”事件的确是造成金马业绩大幅下滑的主因，并称企业正在进行积极转型，胶囊类产品将其他片剂、口服剂型逐渐取代。

即便通化金马将来想再翻身都很难。分析师向网易财经指出，通化金马旗下的产品所在的市场属于渠道竞争非常激烈的部分，“问题胶囊”事件中，通化金马召回了所有的胶囊产品，则其他医药企业的同类产品就会迅速抢占并挤压金马空缺下来市场份额，金马想再次夺回可谓是“难上加难”。

政府扶持发展多年 高管多数拥有政府背景

对于此次永信投资出售通化金马的股权，有不愿具名的人士向网易财经指出，通化金马近年来业绩持续下滑，此次永信投资“公开招贤”是因为通化市政府不想再背着通化金马这个包袱。

实际上，永信投资近年来已经在资本市场的持续减持通化金马的股权，数据显示，永信投资自2009年开始曾先后5次减持所持有的通化金马股份，最近的一次发生在今年7月。而且，第一大控股也一直在操作通化金马的重组事宜，但是未获成功。

据网易财经了解，通化市政府介入通化金马从某些层面来说“并不情愿”。早在十年前，通化金马的董事长闫永明从通化金马身上套取资金10.8亿元并潜逃国外。当时的公司身背庞大的债务，企业濒临破产，于是2004年8月，永信投资成为通化金马第一大股东，并偿还了3891万元的债务。

此后通化金马开始由通化市政府经营至今，其现任高管均拥有不同程度的政府任职经历。如现任通化金马董事长兼总经理刘立成，曾多年担任通化市计划委员会主任。但是，业内人士也指出，虽然高管均拥有政府背景，使得通化金马在当地拥有了很好的政府关系，“但由于这些高管一不懂医药技术，二不懂得企业经营管理，从某些层面来说是制约了通化金马的发展”。

此外，有分析师向网易财经指出，当年通化市介入通化金马的困境，无非是为了保住通化市“中国第一医药城”的名声，“如果通化金马当年破产，无非会对通化市构建医药城的招商引资和产业发展造成极大的负面影响，这也间接导致通化市政府至今还背着通化金马这个包袱”。

公开资料显示，医药产业是通化市的支柱产业之一，该市现拥有医药企业近百家，2011年，通化市医药工业实现产值479亿元，占吉林省医药工业总产值的55.9%。当地还规划，到2015年生物产业产值达到1000亿元以上。

对于此次通化金马的“公开招贤”，上述分析师表示，因为通化金马身陷“问题胶囊”事件，无论是从声誉上还是从业绩上，通化金马未来对于政府来说都是一个沉重的“包袱”，“而此次永信投资对于接盘方提出的种种要求无非是在甩掉通化金马这个包袱的同时再获得一个良好的医药资源注入通化，对于通化市来说，这是一件一举两得的事情”。