网易财经9月讯 网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了高盛集团投资管理部中国区副主席哈继铭。他曾是国际货币基金组织的高级经济师，现在是知名的投行经济学家。他如何看待中国经济的增长前景？他对房市、股市和欧债危机又有何深刻解读？
哈继铭一直呼吁进一步放松政策。他认为，经济下滑有周期性和结构性两种原因，周期性因素占60%，可以通过政策微调改善。而结构性因素占比越来越大，难以靠经济刺激解决，必须寻找新的经济增长点。他说：“目前经济下滑的原因，我们要有一个比较清楚的认识，到底是周期性的因素，还是结构性的因素。如果是周期性因素占极大的比重的话，那我相信还有必要出更强有力的反周期性的微调政策。那么如果倒过来说，我们现在经济下降，主要不是周期因素，而更多的是结构性因素，那就说明了，我们出了刺激性政策，微调政策也不会起太大的作用，而是更多的从更深层次来加强改革。”
哈继铭认为房价暴涨是人口结构和宽松政策双重因素推动的，但房地产市场是否有泡沫并不好判断。他认为房地产调控政策不会松动，但需要调控思路的转变。他说：“如果我们思路转变了，变为更加的科学了，我们可能是另外一个做法，有保障性住房建设来满足低收入者的住房需求，同时中高收入者的住房需求，完全留给市场去解决，作为政府，那是需要制定一些规章和必要的制度性建设的税收手段。”
哈继铭认为股市的反转必须在经济触底之后，长期来看消费、电讯、保险、医疗保健等板块都有长期的投资价值。短期来看，他认为购买房地产股票不如买房地产债券。他说：“二季度本来是可以见底，但是三季度上来两个月，立马受到那么大的洪水、台风的影响，可能我们还在触底的过程当中，但是我相信如果大家看到四季度的经济开始有所复苏的话，回升的话，我相信股市也会做出相应的反映。”
谈到欧债危机，哈继铭认为希腊不太可能退出欧元区，退出对希腊本身代价很高，对欧元区来说可能产生骨牌效应，伤害很大。欧债危机的最终解决需要打出一套组合拳。他说：“希腊不太会退出欧元区，因为退出去之后对于希腊本身和留在里面的国家可能都有伤害。退出去之后，他自己要重新恢复自己的货币，那是一个很痛苦的过程，也是代价非常高的，并且他可能面临货币的短期内的剧烈贬值，导致它通货膨胀高期，这样的痛苦希腊能不能忍受，我是表示怀疑的。”
以下为部分访谈实录：
买房不如买地产债
网易财经：您认为下半年的股市会见底吗？会见底回升吗？
哈继铭：希望是这样吧，不过股市的情况，确实是难以预测，我觉得如果经济到了四季度会有所回升的话，并且这也是我们现在的，我现在基本的判断，就是所谓的两头高，中间低，二季度本来是可以见底，但是三季度上来两个月，立马受到那么大的洪水、台风的影响，可能我们还在触底的过程当中，但是我相信如果大家看到四季度的经济开始有所复苏的话，回升的话，我相信股市也会做出相应的反映。
网易财经：那么哪些板块是具有投资价值的呢，您是否看好地产股？
哈继铭：板块上面来说，长期我觉得我们一直是比较看好中国的消费的，那么这个电讯方面，这个保险，中高档消费品，医疗保健这些长期都有投资价值这些领域。那么短期来看，房地产会不会是一个股票投资的一个方向。房地产的股票上升可能是需要房地产企业的利润上升来作为支持的。那么现在有很多房地产开发商也是在降价以促销，那么销量是在上升，但是房地产企业的利润增长未必尽人如意，所以在这个情况下，我更加主张买房地产企业的债券，而不是股票。因为交易量上升，是盘活它的资金流，它破产的风险，倒闭的风险在减小。尽管它的利润增长还是比较微弱的，我过去曾经说过，包括我在7月份在三亚房地产论坛上我也讲过，买房不如买房地产股和债，之后我们也看到房地产股确实是涨了一大波，但是到了今天，我可能说买房地产股，不如买房地产债。
网易财经：您认为现在目前人民币国际化的条件是否成熟？
哈继铭：我觉得时机早就成熟了，而且现在看来，我们已经在人民币国际化的道路上，迈出了几个重要的布置，刚才在会议当中我也谈到了，我们人民币国际化最终要实现的就是让人民币成为一个储备货币，在此之前，可能第一步要使他先成为一个结算货币，然后是投资货币，最后是储备货币，我们人民币现在作为一个结算货币，在国际舞台上，他的排名在飞速的上升，从两年前排名三十多，现在已经到了排名十几，是成为最主要的几个货币之一，但是我们在投资货币和储备货币方面，还有待进一步的提高，那么这里面需要做的事情很多，关键是你要有那么多的投资产品让境外人民币持有者购买。那么你有了这些产品之外，还有对他们开放，允许他们来买。那么在这方面我们看到中国现在还是有进一步发挥的空间。因为首先这样的产品还是不够多，我们的债券市场还不够丰富，第二我们资本帐户还没有开放，不能够允许境外投资者随便到境内来买我们的投资品。第三就是说，要让它成为一个储备货币，最后一步的话我们要把产品持有者进一步的做大，使得境外投资者拿了你的货币，作用储备货币之后，他觉得既安全，又有很高的流动性，同时还能得到一部分的投资收益。
