汽车市场需求现转机 天胶“金九银十”可期

基本面、宏观面、政策面对天胶的影响正逐渐从负面走向正面，天胶空尽多来，金九银十值得期待。

上周宏观市场利好频发，美联储惨淡的非农就业数据引发市场对QE3的强烈预期，欧洲央行出台新的购债计划，中国万亿的基建投资出台，这一连串的利好引燃了市场看多热情，风险资产市场大幅上扬，天胶亦突破了中期压力位22800元/吨，尽显强势。

汽车市场需求现转机

作为天胶最主要的下游，汽车市场自年初开始出现明显分化。国内汽车市场受到经济放缓影响，商用车销售数据惨淡，令人担忧，但这种情况即将发生改变。发改委公布的涉及7000亿的25项轨道交通建设规划将给市场打入了一针“强心剂”，前期闲置的重卡将再次找到用武之地，预期未来以工程车为首的重型商用车市场将逐渐回暖。国外车市尤其是美国车市在经济复苏的大环境下，受个人消费上扬拉动，表现优异。消费具有刚性的特质，短期内不会有太大改变，故笔者预期未来国外车市仍将维持良好表现。从国内和国外的车市看，橡胶的下游需求有望出现转机。

保税区库存有望触顶回落

连续4个月的大量进口，使青岛保税区橡胶总库存达到25.16万吨的高位，库容基本用完，但未来这种情况有望得到缓解。第一，供应端三大产胶国有30万的出口限制。第二，输美轮胎特保案到期取消，美国方面的长约订单已经开始增加，需求端的改善也开始明朗。目前，青岛保税区内的货物向外围流出的速度明显高于上周，天胶库存有望触顶回落。

政策和宏观面利好频出

前期三大产胶国减少30万吨出口的消息对市场产生一定刺激作用，橡胶在21000元/吨一线止跌企稳，但8月28日泰国国会拒绝增加收储资金的消息令市场失望情绪增加，橡胶上攻22800元/吨失败，转入振荡。目前三国还未出台减少出口的细则，未来仍需对计划的实施保持高度关注。目前胶价偏低，如果未来减少出口政策细则披露并实施，通过美金胶的传导，沪胶将有进一步上涨的空间。

9月26日，输美轮胎“特保案”3年期限将满，且美国当局也未采取任何意欲延长该措施的行动，特保将如期结束，原来加征的35%关税的撤销会刺激轮胎出口企业生产，增强中国轮胎在美国市场的竞争力。笔者预期下半年的出口量和净利润将会有明显提升，轮胎厂对橡胶的旺盛需求将通过产业链进一步推动橡胶的价格。

宏观面上，欧洲央行在9月6日推出了名为OMT的新购债计划，这项计划是SMP计划的升级版。该计划更为灵活多变，操作性强，对国债市场的稳定具有很大的意义，消除了市场因为国债市场收益率高企带来的欧元瓦解的担忧。美国方面，令人关注的8月份新增就业数据惨淡，相比市场预期的12.5万人和7月份的14.1万人，9.6万人的新增非农就业显示美国就业市场停滞不前。而美联储的另一大目标——2%的核心PCE通胀率也被突破。两大目标的失守基本扫清了美联储推出QE3的障碍，目前市场普遍预期美联储将在9月12、13日推出QE3。这两大利好对市场造成了巨大的影响，具有很强金融属性的橡胶很可能追随欧美市场上扬，展开一轮新的行情。

天胶空尽多来

基本面、宏观面、政策面对天胶的影响正逐渐从负面走向正面，天胶空尽多来，金九银十值得期待。