王宇琼：医药股分化子行业需看业绩成长

2012-09-10 17:53:49　来源: 网易财经举报

分享至

网易财经9月10日讯 上周五A股迎来了久违的大涨，是A股萎靡了8个月以来的最大涨幅，对此这轮行情是否能持续，是否底部的支持确立，网易财经邀请长城证券研究总监向威达、方正证券研究总监、资深策略分析师王宇琼来做详细解读。

王宇琼表示医药股是一个分化的行业，从中报来看，两个子行业表现较好：第一个为医药商业，它受益于整个行业集中度的提升，第二个就是重要板块，因为他的增长确定性会比较强，但事实上化工原料这个行业跟大部分的周期性好耶一样，都属于产能过剩的状态。所以我觉得医药股是需要区分的，它的业绩成长到底在哪一块。

以下为文字实录：

网易财经：我们看到就是近期几个除了银行之外有几个热闹的板块，从整个上半年，就这几个板块在集中表现，其中就是一个消费类的白酒和一个医药股，就是上半年还有一些科技股，这几个板块可能就是上半年周期股明显是下跌，这几个板块他们上半年表现的一个诱因是什么，然后就是说还有没有继续表现的一个，一个大的背景，王老师您怎么看？

王宇琼：我觉得最大的因素是来自于它的确定性增长，这两个板块，消费类的板块事实上在经济弱周期中间它的一个确定的一个增长应该是比较明显的，特别是白酒我觉得它是体现得非常的明确，也就是说上半年事实上它的这个收益事实上我觉得很大程度是来自于其他板块的一个盈利与增速的一个下调，这样子它的一个稳定性增长就体现得特别明确。白酒应该是它走了一个几波的一个行情，因为大家可以很明显的看到，像上半年它刚开始走得比较好，是因为大家觉得它的这个盈利的确定性特别明显，特别是对于它的白酒的故事可能很重要的现在是集中在两块，第一块是一线白酒，包括像茅台跟五粮液，这两块的话事实上是属于这个一直是供不应求的一个状态，也就是说只要它提价的话，盈利是会一直往上走，那么可能更大的一个故事集中像洋河，像个泸州老窖，这两块事实上是最大的故事市场是在讲它的整个二线白酒的这个市场的这个扩张，然后高速增长期一直没有结束。

那么大家可能会觉得这个故事会有一点点讲到头，这是上半年大家可以看到，可能到五、六月份，到后来出现一波回调很主要的一个原因，到现在又重新开始往上走，是因为大家突然发现茅台又开始调价了，这样大家会预期，如果茅台继续调价的话，大家会觉得这个景气周期还没有结束，同时又预料到现在如果是切换到2013年的一个估值的话，它依然可能还在整个消费板块中间，相对估值不算很贵的，所以从这个因素来讲的话，我觉得白酒它的可能还是有一定的一个持续性。当然我们觉得如果这个故事一个泡沫一个结束的话，就是在于它整个，整个这个行业如果说二线白酒一个快速扩张确实已经结束的话，我觉得很有可能它也是到了一个末期的一个程度，也就是说它再提升的空间可能会比较小。

那么医药股我觉得是一个分化的一个故事，因为很明显大家可以看到，就是从中报来看的话，走得比较好的其实是两个子行业，第一个是医药商业，受益于它的整个集中度的一个提升，第二就是中药这个板块，那么这个因素它的这个增长确定性会比较强，但事实上化工原料这个行业跟大部分的这个周期性的行业一样，都是属于这种产能过剩的这个低迷状况，所以我觉得医药股的话，事实上也是一个可能要区分它，就是作为它的业绩成长，到底是业绩成长在哪一块，事实上是一个分化的故事。