网易财经9月10日讯 上周五A股迎来了久违的大涨，是A股萎靡了8个月以来的最大涨幅，对此这轮行情是否能持续，是否底部的支持确立，网易财经邀请长城证券研究总监向威达、方正证券研究总监、资深策略分析师王宇琼来为投资者做详细解读。
向威达认为，周期性行业存在着严重的产能过剩。包括水泥、钢铁都有严重的产能过剩，对于这些产业，国家要在加强经济转型的同时加强产业组织结构的调整，尽快淘汰落后的产能。周期性行业，如钢铁、水泥，如果它这种庞大的落后的产能得不到调整，他认为短期上涨就不会有好的持续性。
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网易财经：向老师，您觉得现在操作周期股，周期股其实前期也跌得很厉害，现在这个突然来这样一个，觉得这样的一些，它本来就库存很高，它产能其实已经很多，现在操作这些股票还有价值吗？
向威达：其实刚才王总从政策的力度上面已经做了比较好的分析了，从这些行业的基本面来看，刚才你已经提到了就是这些行业都存在着严重的产能过剩，包括水泥、钢铁都有严重的产能过剩，如果说在这些这个产业，就是我最近在各种场合一直在讲，就是国家要在加强经济转型的同时加强产业组织结构的调整，尽快淘汰落后的产能，如果大家都在那儿盼着放货币，扩需求，都憋着，都不愿意调整这个落后产能，那么都，最后谁也活不好，谁也死不了，你制造业的盈利能力的不到恢复，那么这个股价上涨的幅度肯定就是有限的。
我们已经看到像美国的这个标普啊，纳斯达克和这个道琼斯，最近半年最近一年来都在持续上涨，甚至创下了历史的新高，很多人都不理解，美国的经济复苏远远低于大家的预期，就是起码不会像中国的经济增长速度那么高，为什么他们的股市还在持续的上涨，其实这里面牵涉到一个很重要的问题，就是经济增长的质量和经济结构的问题，当然也有这个股指的结构性的问题，就是说经济增长的质量来讲，我们一般都是看这个上市公司的盈利能力，从经济增长里面得到多少的盈利。
比如说以美国标普500为代表的这个制造业，它现在对这几个主要的财务指标，比如说这个毛利率、资产的周转率、资产的负债率，净利率和净资产的收益率这五个主要的财务指标，基本上都回到了这个2007年最好的水平，甚至超过了2007年最好的水平，相反我们的制造业呢，我们今年一季度的数据，我刚才讲的美国到二季度的这个数据，我们今年现在看，我看到的这个数据，我们这五个主要财务指标都在持续回落，毛利率这几个净资产的收益率都在持续回落，所以尽管我们的增长速度有8%左右，但是我们的企业的这个制造能力、盈利能力在持续回落，这就是我们股价为什么在持续回落。
所以你刚才问的这些周期性的行业，钢铁、水泥这些东西，如果它这种庞大的落后的产能得不到调整，所以我认为它这个短期的上涨可能就不会有太好的持续性。
网易财经：是，向老师说的对。但是我们看到这个可能投资者都知道，就是炒股可能炒的是个预期，就是这些政策他可能会有一个实施的过程，但是如果他这样了，是否意味着这个需求扩大之后，它的去股东化加快，它的可能需求更高之后，对销售有些刺激，终端销售有刺激，这样会改善接下来的几个季度的盈利水平？
向威达：如果就是从这些投资规模来看，大家都看到很庞大，包括这次发改委批的，地方政府批的，应该说，但是刚才方正证券的王总已经分析了，就是它，这些资金，你这个庞大的投资计划，这个资金怎么去落实，这是很多投资者产生的一个很重要的一个怀疑，我们觉得现在商业银行和地方政府的这个融资能力恐怕很难跟2008年、2009年那个时候相比了，因为资产负债率已经很高了，地方政府的债务已经有过度负债，过度融资的问题，所以他们这个杠杆率也没有再继续大幅度扩张的空间，这里面可能就从区域上讲，这个中西部地区，特别是西部地区，比如说新疆、青海这种西部开发，有可能会给当地的建筑行业，这个基建水泥呀，钢铁这些区域性的企业会带来一些持续性的利好，因为这个大家都知道，一个地方政府他要开发的话会优先照顾本地企业，再加上像水泥、钢铁都有个运输半径，所以我觉得这个大家可以在这个后面的这个行情当中，可以对西部的这个建筑企业和建材的行业多给一些关注。
本文来源：网易财经
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