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自去年10月以来，资金面逐步开始出现宽松，年内的两次降准加上两次降息造就了债市的一波慢牛行情。今年三、四季度通胀可能进一步回落，同时实体经济将继续探底复苏，这些因素都将对债市产生正面的影响。利率产品在经历了上半年的两次降准、两次降息后进一步上涨的空间相对变小，这也使得信用债的价格弹性优势更加突出，不过同时也对机构自下而上的选券能力提出了考验。
针对未来信用债表现，光大信用添益基金经理陆欣指出，中高等级信用债的投资机会比低等级信用债更为确定。首先，低等级发债主体大多面临产能过剩、盈利持续低迷和融资难度加大等问题。下半年尤其是四季度，企业面临较大的资金周转压力，信用风险暴露的可能性加大。其次，随着上半年资金成本下移，低等级信用品种已经演绎一波强势上涨行情，目前利差保护优势明显减弱，叠加后续低等级品种的市场扩容，机构投资需求相对不足。因此，下半年低等级信用品种可能面临信用风险冲击和机构降杠杆造成的利差加大的双重风险，在当前时点对于低等级信用债的投资应较为谨慎。
陆欣同时强调，未来债券市场最大的风险是经济出现强劲反弹，并带动通胀快速上行，导致央行会持续加息，对债券市场造成严重打击。不过从目前情况来看，经济和通胀在短期很难出现大幅上升，债券市场风险相对较小。此外，对于信用债券而言，还必须防范信用风险，由于经济有可能持续下滑，信用风险有可能会暴露，这样对低评级的信用债券会造成一定影响。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
