乔虹：提高中国竞争力要靠技术革新

网易财经7月讯 近日，网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目专访了摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹。她有丰富的投行研究经历，以商业实践来观察中国宏观经济大势。她为何说比起控通胀来，更重要的是保持中国经济的稳定增长？她对楼市调控提了什么建议？

虽然央行不断推出宽松货币政策，乔虹仍然认为还有进一步宽松的空间。她还认为今年中国GDP保持8%的增速会有难度，但如果政策调整到位的话，保8%是可以做到的。她说：“：就是说通过政策的调整把增长逐步让它恢复起来，尤其是同三季度来看，可以出现一个比较强烈的反弹，四季度继续反弹，在这样一个结构的影响下，我们觉得说今年在8%或者以上是很有可能的。”

乔虹并不认为中国面临着巨大的通货膨胀压力。她说，从CPI来看，情况并不很严峻，而PPI则显示出通缩迹象。“实际上对通胀的一个管控是有这种担心，但是我们目前看来，可能还不如刚才所说的这个稳增长更为重要。”

针对出口不振的现象，乔虹给出解释说，外因是来自于欧美经济危机的冲击，而内因则是由于中国经济竞争力的下滑。她说，只有通过技术进步和改革来提高要素生产效率才能增强中国经济的竞争力。

乔虹认为对楼市投机需求的打击是有必要的，有些楼市调控政策是值得长期深入化的。“也未必那么多人都认为说房价一定会报复性的上涨，也未必会有人有那么多的收入，真去支持买那么多的房，所以我觉得在短期之内未必看到，即使有政策的调整，未必看到房价有特别大幅的反弹。”但另一些购房限制则不够灵活。许多买房需求明明属于刚性需求，但仅仅因为不再是首套房就予以压制的做法是不合理的。

以下为部分访谈实录：

提高中国竞争力要靠技术革新

网易财经：刚才您提到的外需、出口不振，是内因还是外因导致的，是否值得担心呢？

乔虹：我觉得这是一个非常好的问题，因为出口不振本身是两个原因造成的。你需求的角度上看，无疑2008年是美国有危机，现在是欧债危机，基本上这两次危机就把我们两个最大的出口市场实际上需求打击得不得了。

另一方面还有供给方面的问题。最近我写了一篇专栏，这篇专栏主要讲的是中国、印度和巴西，金砖四国里的三国。实际上在过去的10年，我们的竞争力，印度的竞争力、巴西的竞争力确实都有了一些下降，这个下降尤其是相对像美国这样的国家来看，我们名义的升值，人民币对美元升值非常明显，过去升值了35%左右，过去10年以上，另外我们看一下现在的劳动力的成本，劳动力的成本上升其实是一个更大的因素，这两个方面叠加。

我们可能在过去的10年之间，实际成本的升值在中国、印度、巴西都特别明显，因此造成了我们10年前都是到金砖四国消费、投资，10年以后，我们现在基本上都到美国消费、投资。不光是中国人现在已经把去美国的消费游作为一个非常划算的事情，而且我们看一些原来在中国制造业，就是劳动密集型的产业的这种制造业，现在开始往美国搬，对吧？那么这样的一个现象的出现，我们就发现确实是有一些涉及到现在竞争力的一个差异。

美国我们看到他的QE之后，美元的整个的水平是还是相对来说较低的。同时我们看到它有较高的失业人口，所以他的工资的增长是非常低的，它这些因素归结在一起，再加上它较高的科技，我们看到使得它的竞争力相对于金砖四国实际上最近是提升了不少。因此我们觉得说，如果从我们自己的供给角度上来找原因的话，我们的出口下降，其实也有一定原因是这样造成的。

如何提升我们的竞争力，提高我们的出口？只有三条路。这三条路里可惜两条是走不通的。第一条就是贬值，可是你从贸易保护主义的这种政治角度来想的话，恐怕人民币贬值不是非常短期之内可选的一个选择。

第二就是说通缩，大家工资都不要增，CPI通胀也变成通缩，那你也会增长竞争力，就是很痛苦，用痛苦的方式增加竞争力，但只怕这是一个化骨疗伤的办法。通缩经常是非常痛苦的，高失业，社会不稳定 ，尤其是金砖四国这种发展中国家的这个新兴市场环境里面，政治上面的因素是非常不确定的，因此这种方法也不是一个非常好的方法。

之后唯一一个方法就是提高全要素的生产效率，它能走到，最具体来说能够用到的方法就是技术进步和改革，除了这个方法，恐怕没有其他的方法可以帮助我们提高竞争力。

网易财经：您觉得汇率市场化什么时候会有推进的可能性？

乔虹：汇率的市场化，我觉得现在也逐步的是在加大的。比如说在人民银行最近把人民币对美元的波幅进行了调整，从0.5—1的这样一个调整，确实是已经在每天的交易空间之中创造了更大的一个区间，可以让市场力量来体现他们的好恶。另外一个方面，把银行在进行外汇交易的时候，它的隔夜的这样一个敞口头寸的这样一个空间打开了，原来是在隔夜的时候，你必须是零头寸，就必须得是把敞口头寸要核掉的。最近现在我们看到的这个变化，规定上的变化，允许银行拥有隔夜的敞口头寸，实际上也就是给了银行一点点权力，去体现自己对于货币的走势的判断。我觉得也是逐渐的在引入更多的市场的力量进入汇率的体系。（22：26）

我们相信这个过程是一个循序渐进的过程，并不是一个能够一夜之间一蹴而就的。

网易财经：从全球范围来看，美国是否会再次启动一个宽松的货币政策，比如说Q3的出台？

乔虹：美国是不是会量化宽松进行第三轮，这个是现在市场之中可能最担心的一个问题。在上周我们看到联储的这样一个动作，已经明显的反映说他们确实认为最近的这些数据给他们以更多的担忧，觉得说美国经济现在整体的恢复动作还是比较慢，这一点确实是从政策上来讲，更有利于宽松式的政策出台。但是我们看到联储这一次采用的是扭曲操作，而不是直接推出QE3的这样一种行为，也是说明了间接的有可能联储内部还没有达成一个协议。就是说到底现在推QE3有没有用，如果有用的话有多大用，如果从结果来判断的话，恐怕是更多的人是在怀疑这个用处并不是太大，更多的人也有可能是等待进一步的数据出来以后，得到一个确认，到底有多大程度需要用大规模的货币放松的这种宽松的政策去刺激。