乔虹：稳增长比控通胀更重要

网易财经7月讯  近日，网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目专访了摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹。她有丰富的投行研究经历，以商业实践来观察中国宏观经济大势。她为何说比起控通胀来，更重要的是保持中国经济的稳定增长？她对楼市调控提了什么建议？

虽然央行不断推出宽松货币政策，乔虹仍然认为还有进一步宽松的空间。她还认为今年中国GDP保持8%的增速会有难度，但如果政策调整到位的话，保8%是可以做到的。她说：“：就是说通过政策的调整把增长逐步让它恢复起来，尤其是同三季度来看，可以出现一个比较强烈的反弹，四季度继续反弹，在这样一个结构的影响下，我们觉得说今年在8%或者以上是很有可能的。”

乔虹并不认为中国面临着巨大的通货膨胀压力。她说，从CPI来看，情况并不很严峻，而PPI则显示出通缩迹象。“实际上对通胀的一个管控是有这种担心，但是我们目前看来，可能还不如刚才所说的这个稳增长更为重要。”

针对出口不振的现象，乔虹给出解释说，外因是来自于欧美经济危机的冲击，而内因则是由于中国经济竞争力的下滑。她说，只有通过技术进步和改革来提高要素生产效率才能增强中国经济的竞争力。

乔虹认为对楼市投机需求的打击是有必要的，有些楼市调控政策是值得长期深入化的。“也未必那么多人都认为说房价一定会报复性的上涨，也未必会有人有那么多的收入，真去支持买那么多的房，所以我觉得在短期之内未必看到，即使有政策的调整，未必看到房价有特别大幅的反弹。”但另一些购房限制则不够灵活。许多买房需求明明属于刚性需求，但仅仅因为不再是首套房就予以压制的做法是不合理的。

以下为部分访谈实录：

稳增长比控通胀更重要

网易财经：刚才您说到中国需要实行宽松的货币政策，这样会不会对通胀有一些压力？

乔虹：我们现在觉得对通胀来讲实际上压力并不是太大。首先我们先看一下现在CPI通胀的一个结构，现在最近的一期我们看到CPI通胀，实际上5月份出来的数据已经是在3.0左右，其实显示的情况并不是特别严峻。PPI已经连续10个月下降，而且已经在第三个月进入一个负值，PPI已经是在通缩了。实际上对通胀的一个管控是有这种担心，但是我们目前看来，可能还不如刚才所说的这个稳增长更为重要。

网易财经：您认为政府是否会对宽松货币政策成瘾，从而使宽松货币政策的频率或者是规模都不断地加码？

乔虹：我觉得有这样的社会上的这种声音在讲说，是不是政府动辄就会像是喜欢这样的刺激，用这样的方式来满足一些政绩或者其他上面的需要？但是我觉得这种说法呢，可能一方面是确实有这种现象存在，但另一方面可能是忽视了一个事实，就是说无论是2008年还是2012年，我们现在所面临到的周期性上的这种增长增速放缓的挑战是非常巨大的。不可排除有一些比中央低一级的这种政府它们需要获得更多的财政资源，获得更多的GDP增加政绩，但是更重要的是从中央的层面，从广泛的地方政府的层面来看，大家现在意识到的是增长确实是在政策、内需以及外需的整个的影响下，已经减速的非常明显。你如果不去进行干预，就坐在这儿的话，那么有可能会看到通缩。

一旦进入这样一个领域的时候，马上政府的一条手臂会被砍掉，就是我们的货币政策就无效了，你进入了凯恩斯说的流动性陷阱。另一方面你只能用财政手段。到了那样一个社会非常不稳定，民怨纷起的时候，你只能用财政手段的时候，这个时候你再去调控，成本是非常高的。所以你不能因为之前刺激稍微多一点，现在就完全坐在这儿看着经济下滑。

网易财经：在您看来，今年的情况是与当时2009年在实施大规模刺激政策的那一年的经济情况相比，是怎么样的呢？哪个更为严重？

乔虹：其实从现在的外需和内需情况来看，已经真的是可以跟2008年下的时间相比，跟2009年初的时间比起来的话，稍好一点，有限。

我们的政策在2007年的时候也是一直紧一直紧，到2008年紧的是非常厉害。在2012年看到的情况，其实内需也是在政策比之前我们看到它的收紧幅度较大，可以说是360度、全方位的，房地产政策、货币政策、财政政策、投资政策一起加码，就把整个经济增长的速度拉下来，可以说是非常成功的做到了为我们的经济降温，通胀降得很快，但是现在也有后遗症的问题，跟外需碰到一起，我们觉得现在又遇到了一个比较艰难的一个状况，在这样的一个情景下进行政策的调整，再一次重申，还是非常值得鼓励的。