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张霄岭:利率市场化需要大力发展债券市场

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银监会监管三部副主任张霄岭

网易财经6月28日讯 2012陆家嘴·网易金融论坛今日在上海举行,银监会监管三部副主任张霄岭在圆桌论坛发言时表示,中国金融改革有六点比较迫切,一是金融资源的配置问题,主要表现在中小企业融资难、实体经济融资难;二是金融市场结构不合理,银行业占了中国金融资产的90%;三是银行业发展过度依靠资产负债表的扩张;四是金融市场非常不规范,其中很大一个特点就是如果大家买股票的话,小股民没有任何主人翁的感觉;五是金融创新不够,这次金融危机很多人觉得是由于发展过度引起的,其实现在中国的金融创新还是远远不够,而不是过多;六是影子银行缺乏监管,中国的影子银行业务现在发展得非常非常快,但是应该说监管不足。

张霄岭认为,放开存款贷款利率,很重要的就是债券市场,债券市场一定要发展好,而且利率市场化之后实际上会在一定程度上解决资源配置的不合理,另一方面也会让金融市场更加有效,定价更加合理。要大力发展债券市场,应该出台更多的措施来鼓励债券市场,如果债券市场不发展起来,这个国家的金融市场肯定是不完整的,缺了一条腿。还有就是要鼓励创新,以各种各样的形式,能够允许一些失败。

发言实录:

张霄岭:关于中国金融改革我认为有几点比较迫切,有几个方面需要有大的动作。首先是中国金融资源的配置,在这方面最主要的表现形式就是中小企业融资难、实体经济融资难,这是代表个人观点,不代表银监会的观点。另外就是金融市场结构,现在银行业的金融资产是120万亿,已经超过120万亿了,占了中国整个金融资产的90%。还有就是我们银行业的发展模式,现在主要是资产负债表的扩张,向老师在这方面肯定有更深刻的看法。现在银行无论从大到小都是资产负债表的扩张,所以中国整个经济非常相似。还有就是金融市场非常不规范,其中很大一个特点就是如果大家买股票的话,小股民没有任何主人翁的感觉。金融市场要么是大股东控制,别人都是马仔,要么就是内部人控制,另一方面弱势群体受到损失。当然,这和我们自己的文化也有关系。

还有一个方面是创新不够,中国的金融创新是非常非常落后、非常非常不足的,我觉得这次金融危机大家往往会觉得是由于发展过度引起的,其实现在的金融创新还是远远不够,而不是过多。另外就是中国的影子银行业务现在发展得非常非常快,但是应该说监管不足。这几个方面我觉得是比较大的问题,需要花大力气改革。那么怎么改呢?我也简单地讲几方面。首先我认为放开存款贷款的利率,很重要的就是债券市场,债券市场一定要发展好,而且利率市场化之后实际上会在一定程度上解决资源配置的不合理,另一方面也会让金融市场更加有效,它的定价要更加合理一点。另外就是要大力发展债券市场,应该出台更多的措施来鼓励债券市场,如果债券市场不发展起来,这个国家的金融市场肯定是不完整的,缺了一条腿。还有就是要鼓励创新,以各种各样的形式,能够允许一些失败。

因为每年都有上千个衍生品推出,但是最后只有两三款能够使用,如果你不允许创新的话实际上这些是出不来的。还有就是影子银行必须纳入进来,影子银行我个人认为是经济和金融发展到了一定阶段以后的必然产物,是你堵也堵不住的,因为它是有需求的。无论是美国还是其它国家实际上都可以讲得出来,因为影子银行可以满足市场上很多的需求,所以我认为影子银行是非常非常重要的,以后的发展也会很快,很多人说它是负面的,但是我对它的看法一点都不负面,影子银行是一个必然的产物,无论是货币市场基金还是股债回购都是经济发展的一个必然产物,所以我觉得应该正面引导、监管为主。

主持人:刚才您谈到了债券市场,您是赞成一个部门管理债券市场还是几个部门共同管理?

张霄岭:我觉得是这样,无论是谁管债券市场,关键是要提供一个公平公正的环境,然后让市场来决定哪些产品、哪些东西是市场所需要的,由市场进行监管而不是由监管部门进行监管。

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