李晶：今年货币政策会更加宽松

网易财经5月讯 网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了摩根大通董事总经理李晶。她努力理解宏观调控政策的合理性，并据此预测未来。她相信审慎的货币政策可以对经济有正面的影响。她怎么看滞胀的风险？

李晶认为，中国经济存在下滑趋势，因此，政府将会放宽货币，存款准备金率将会下调。她说：“所谓宽松的货币政策就是包括银行准备金率的下调，我们预计今年银行准备金率可能会下调两到三次。”

李晶对中国经济很乐观。她认为中国经济既谈不上着陆，滞胀的可能性也微乎其微，而是会继续平稳、健康地发展。“在经济放缓的过程中，政府有各种各样的政策来应对经济的放缓，货币政策是其中之一，我们觉得在中国的现在的现状下，这个财政政策也会有比较积极的作用。”“在现在的情况下，中国出现滞胀的可能性是微乎其微的。”

李晶对欧洲形势不乐观，但认为美国经济正在复苏。在她看来，全球投资者对中国经济由过去的不看好，正在转变为乐观。“去年的11月份、12月份，当时市场的态度和情绪是比较悲观的。我在海外去路演的过程中见过很多的投资者，当时大家觉得经济可能会出现硬着陆。” “现在大家觉得中国的经济有望实现软着陆。我觉得原因之一就是现在大家观察到中国政府的政策已经出现了比较大的转变， 去年中国政府的政策还是专注于压通胀，而且银根还是在紧缩的过程中，从今年开始，政府的政策已经是转向为保增长。”李晶预测，下半年中国经济增速很可能高于上半年。

李晶认为，政府的房地产调控有保有压，是结构上的调整。她认为平均房价将下降，但幅度不会大。

以下为部分访谈实录：

今年货币政策会更加宽松

网易财经：您最近提出，预计中国政府将会放宽货币政策，您是怎么样做出这个判断的呢？

李晶：因为中国经济在过去几个季度有这种下滑的趋势，2012年第一季度经济增长的速度是8.1%，外围经济的情况也不是太好，欧元区的债务危机还在持续的过程中，而且中国的出口现在也有下滑的趋势，在这种情况下我觉得经济应该是得到政府的支持，所以在未来的几个月，我们觉得政府可能会把货币政策更加宽松。所谓宽松的货币政策就是包括银行准备金率的下调，我们预计今年银行准备金率可能会下调两到三次。

从这个利息的角度来看，我们觉得短期之内降息的可能性不是太大，因为现在从储蓄者的角度来看，银行的利率已经比较低了，所以短期来看我们觉得政府的政策主要是下调银行准备金率，而且会上调整个银行放贷的总量。

网易财经：为什么说经济一到紧缩的时候，就应该要放宽货币政策呢？放宽货币政策会是一个应对经济紧缩的良方吗？

李晶：在经济放缓的过程中，政府有各种各样的政策来应对经济的放缓，货币政策是其中之一，我们觉得在中国的现在的现状下，这个财政政策也会有比较积极的作用。比如说今年我们会看到政府会减税，给企业，特别是中小企业减税，而且也给个人收入减税。另外一方面就是把营业税改为增值税，这样的话会给一些零售行业一些服务性行业，出现比较好的这种信息。我们总体来看政府是用各种各样的政策来调控经济，包括货币政策，也包括财政政策。

网易财经：像伯南克、周小川这些央行行长在人们眼里，他们都可以使用货币这个“魔棒”来指挥经济，人们就期盼他们用货币政策来保持经济的良好发展。然而这种货币政策救世主情结是否是理性的呢？

李晶：从这个货币政策角度来看呢，因为央行是有各种各样的手段来调控经济的，比如说利率，比如说整个银行的放贷量，银行准备金率还有这个存贷比，都是整个货币政策的方方面面的各种手段。但是从我们的角度来看，在未来的几个月，中国的央行可能是主要运用银行准备金率来调控整个银行的这个流动性，另外一点就是整个银行的放贷量，我们看到2012年3月份，银行的放贷量超出了1万亿人民币，这个跟1月份和2月份相比是有所上升的，就表明现在的银行已经开始放大这种贷款的总量，这样的话对实体经济是非常有好处的。

网易财经：就长期看来会不会有什么负面的作用呢？

李晶：货币政策如果是用得不恰当，当然了，在中长期是会有负面的作用的。比如说银行放贷量太多，利息过低，这样的话就会导致在未来的数年可能会出现高通胀的现象；另外一点，如果是银行放贷量太高，也会发现投资过热的现象。所以总体来看，这个在货币政策方面，各个央行，包括中国的央行在内，一定要非常审慎的制定货币政策。

网易财经：你们会比较关注货币政策的短期影响还是长期影响？

李晶：我们在研究货币政策过程中一定要关注短期、中期和长期整个货币政策的走势，以及对经济的影响。

网易财经：就您看来，从长期来看货币政策通常是会好的影响更多，还是会坏的影响更多？

李晶：货币政策是非常重要的一个调控经济的手段，从总体来看，我们觉得货币政策在中国的方面来看还是比较正面的，比如说在最近一段时间，央行从去年11月份开始，调低银行准备金率，这样的话就会抵制中国这种受外来经济下滑的影响，另外也帮助整个经济出现慢慢的复苏，所以总体来看货币政策在中国的经济中还是有非常正面的影响的。

网易财经：您怎么判断中国未来的金融改革的趋势？我们看到之前有一个温州改革，接着推出来深圳金融改革，政府在金融改革方面是不是会有一个大动作？

李晶：整个金融的改革是一个非常大的话题。中国政府在过去的一段时间有一种新的政策来支持金融市场的这种改革，特别是这种市场化。比如说在银行方面，我们看到过去多少年来银行的盈利情况一直非常优秀，但是实体经济的盈利情况有所欠佳，就是因为银行的利息非常高，银行给储蓄者的利息非常低，这样的话利息差非常高，银行赚钱赚得多，但是老百姓和实体经济的一些企业赚钱非常少。在这种情况下，现在政府也讲，要打破这种银行的垄断，而且让更多的民间的投资来进入到市场中来。金融的改革是这种大势所趋，在未来的数年，整个银行系统的改革，保险系统的改革，再加上整个货币市场，还有人民币的国际化，再加上股票市场的改革，都是我们可以期待的金融市场的改革的几个大的趋势。