海通证券:张江高科加大金融股权投资,迎接新三板
事件:公司公布2011年年报。本期公司实现营业收入17.96亿元,同比增加31.84%,归属于上市公司股东的净利润4.67亿元,同比微降2.41%;实现每股收益0.30元。公司2011年利润分配预案为每10股派发现金红利0.20元(含税)。
投资建议:
公司已构筑起十大战略产业,同时实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务的集成战略。在“新三板”扩容前夜,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务增长方面获得新成长。公司年报中表示将争取物业租售和配套服务收入在2011年实现数的基础上保持一定规模的增长。我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.35和0.41元,对应RNAV是10.64元。截至4月19日,公司收盘于8.60元,对应2012、2013年PE分别为24.56倍和20.98倍。考虑到“新三板”市场扩容逐步临近,公司参股多家园区高新技术企业,后期有望直接获益。我们以RNAV的95%,即10.11元为公司6个月的目标价,维持公司的“买入”评级。