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李剑阁:新股改革意见稿有缺陷 难防炒新

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网易财经4月3日讯 2012博鳌亚洲论坛1日-3日在海南博鳌举行,中金公司董事长李剑阁在博鳌资本分会上表示,一号发出来的新股发行制度征求意见稿,核心是两句话:一个是加强信息披露制度,让市场能够鉴别。第二,淡化监管机构对企业盈利能力的判断。

但他个人认为,这个征求意见稿还有一个缺陷,总体上是为防止定价过高,但是如果给市场这样一个印象,将来投资者认为这个出来后,定价可能会偏低,于是炒新问题又出来了。李剑阁认为,定价偏低一点对投资者有好处,但是炒新问题如果再出来的话,后果一样是严重的。他认为这个文件在这方面还需要平衡一下。

证监会副主席庄心一表示,任何改革都涉及千家万户,证监会把所有该采集的元素都采集进来后,寻求一个最优的公约数,不可能都满意,也不可能都不满意。

现场实录:

提问:我是第一财经的记者,我问一个制度建设的问题,我的问题提给庄主席、李董事长、方主任。只有一个问题希望四位领导简短回答一下。证监会正在推新股发行制度改革,四位领导每个人用简短语言谈谈对新股发行制度改革的意见或者建议?比过去好的方面就不谈了,先谈谈需要继续完善的地方。

庄心一:市场任何一项改革都涉及到千家万户,另外一个,今后相当一段时期。所以我没有什么建议,我们在做一个算术题,怎么样采集最多,把所有该采集的元素都采集进来后,寻求一个最好的均衡线,或者寻求一个最优的公约数。这个公约数肯定是所有数字都不是它那个数字简单的体现,但是他体现的那个元素都在里面体现了。由此我就解释,不可能都满意,也不可能都不满意。我们寻求的是这个。另外一个,随着约数的变化,公约数也要变化。

李剑阁:一号发出来的新股发行制度征求意见稿,我看了它的核心是两句话,一个是加强信息披露制度,让市场能够鉴别。第二,淡化监管机构对企业盈利能力的判断。但是我个人觉得这个征求意见稿还有一个缺陷,他总的是防止定价过高,但是如果你给市场这样一个印象的话,将来投资者认为这个出来后,定价可能会偏低,于是炒新问题又出来了。大家炒新股打到天上的历史也没有忘记。我说这个好像是说定价偏低一点对投资者有好处,但是炒新问题如果再出来的话,后果一样是严重的。我觉得这个文件在这方面还需要平衡一下。

王东明:这个里头,一个最重要的就是刚才庄主席也说了,一个是要加强信息披露。第二,得进一步市场化,你得相信市场比监管机构要聪明。第三,大力发展机构投资者,因为只有他们才能对定价有更多的发言权。

方星海:这个问题跟刚才前面那个问题,有关发行制度改革最后要实现一个目的,怎么样让中国非常多很好的企业很踊跃地愿意到你这个市场发行股票,供应比较充足的话,导致发行价格相对比较合理。如果实现这两个目标,我们经济增长才能给股民带来实际收益。我昨天也简单学习了一下意见,我觉得迈出的步伐还是比较谨慎的一步,离实现这两个目的恐怕还有一定距离。

薛琦:一个建议,如果市场比政府聪明的话,你为什么不把上市的审查让交易所去做?政府就不要做了。在台湾交易所,上市公司的审查,我们是负百分之百的责任,香港也是,全世界好像都是,你这样的话,它的责任就很容易划分。另外刚才许问的问题,我提一点,你看台湾的上市公司,我们的交易所它一年赚的利润是我们GDP的11%,它的11%利润,2/3,65%发出来。这65%里面85%给你现金。所以台湾证券交易所,如果有这么好的公司,机构很喜欢,自然人要退休的时候,他就去买这些股票。所以股利发放政策,我记得郭主席就把这个,股利怎么发是你的事情,至少要把你的东西讲出来,讲出来后让投资者做决策,这个对长期健全发展影响颇大。

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