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敦煌种业去年净利降八成 欲剥离棉花产业

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昨日敦煌种业(600354,收盘价18.31元)公布了2011年年报,由于种子业务盈利的下降、非种子业务亏损的扩大,敦煌种业2011年全年净利润仅1566万元,同比下降80.59%。不过由于业绩下滑包括较多偶然因素,随着公司战略向以种子产业为核心的调整,业内普遍认为,2011年或是敦煌种业最悲观的时期。

非主营资产亏损扩大

年报显示,2011年敦煌种业营收18.16亿元,同比增14.31%;归属上市公司股东净利润1565.77万元,同比降80.59%,每股收益0.077元。

年报显示,敦煌种业业绩下滑主要基于两个原因,一是种子业务毛利率下滑导致净利润下滑,二是非种子业务大幅亏损拖累。

就种子业务看,2011年敦煌先锋实现收入7.23亿元,同比增长4.8%,净利润2.53亿元,同比下降21%。敦煌先锋业绩下滑原因有二,一是由于该公司当年生产的个别小品种因适应性差造成农户减产,补偿农户减产损失3139.6万元;二是制种成本的上升,终端市场涨价无力,导致毛利率由2010年的71%下降至61.2%。

种业业务盈利情况低于预期,但是造成敦煌种业全年业绩大幅下滑的最终原因,是非主营业务亏损的扩大。

棉花业务方面,公司全年共计收购加工籽棉34472吨,采购经营皮棉2768吨,棉花业务实现营业收入4.02亿元,较上年增加12.66%,但毛利率比上年下降8.84%;棉花产业亏损2559.85万元,净利润较上年减少2517.97万元。

食品业务方面,全年实现营业收入1.89亿元,较上年增加15.65%;但毛利率较上年下降15.95%;亏损7515.13万元,净利润较上年减少7975.18万元。其中棉蛋白油脂公司亏损7196.15万元,净利润较上年减少7300.63万元。

公司:或剥离棉花产业

对于业绩大幅下滑,敦煌种业证券部人士告诉 《每日经济新闻》,2011年非种子业务亏损有偶然因素存在,在正常情况下,偶然因素对业绩的影响并不具有持续性。

对于去年大幅亏损的棉花和棉油业务,敦煌种业在年报中表示,棉花产业后期可通过嫁接重组或整体转让、资产剥离等方式逐步转移和弱化经营风险;食品产业主要是稳定现有规模,在现有规模上做精做细促进效益提升。

上述人士表示,棉油业务主要是通过内控防止风险,因为这一业务如果经营管理到位,可以做到微利的状态;对于棉花业务,存在剥离的可能,但时间并不好确定。

敦煌种业当前的基本思路是“种子产业以集中优势资源做大做强为核心”,该人士表示称,随着今年母公司种子业务结构的调整,今年母公司种子业务利润水平会有提升。

此前母公司种子业务主要是代繁,这一比例大致在80%~90%,由于自有品种吉祥一号的确定,2012年敦煌种业母公司的代繁比例将降至70%左右,这对毛利率水平的提升有帮助。

2011年末,敦煌种业存货高达11.75亿元,同比增52.93%,公司解释称,主要系2011年棉蛋白公司油脂产品增加及敦种先锋种子收购量增加,致使期末留存库存商品增加所致。

齐鲁证券农业分析师张俊宇认为,由于去年秋季玉米收购价下跌,农民购种意愿不强,导致2011年第四季度敦煌种业玉米种子销售进度缓慢,随着今年3月份玉米收购价反弹,预计4~5月份将迎来玉米种子销售的春季高峰期,因此2011年可能还有2万吨存货将在上半年销售。

当 《每日经济新闻》记者问及2012年一季度或上半年业绩会否有较大改观,敦煌种业证券部人士表示,公司的种子主要是春播区,因此四季度和次年一季度是销售旺季,而二、三季度是生产期,主要产生费用。

通过上述公司证券部人士的说法,可以初步判断2011年的种子存货,可能用于2012年一季度销售,这将提升一季度业绩。

此外,中信证券分析师施亮认为,在战略调整背景下,敦煌先锋市场管理有望加强,并实现销售企稳回升,吉祥1号大规模制种推广有望贡献业绩,棉花、油脂业务或大幅减亏,敦煌种业经营状况存在向好的可能。

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