中央财经大学金融学院教授贺强
网易财经12月19日讯 2012网易经济学家年会今日在北京举行，中央财经大学金融学院教授贺强在论坛上表示，投资型的证券市场应该让绝大多数人赚钱并且受益。如果绝大部分人都是赔钱，天天赔钱，这个市场就要垮台。以往说股票市场七赔两平一赚的说法是不对的。所以股市最重要的是保护投资者的利益。世界各国证券监管法规都把保护投资者利益作为主要任务。
贺强表示，只有投资者利益保护得非常好的市场，才叫有质量的市场。目前中国股市在保护投资者利益方面做得还很差。
以下为文字实录
贺强：今天的主题是有质量，现在的新政我还是比较认可，但是新政实施得再好，最多是使市场进一步规范，规范不等于有质量的市场，什么是有质量的市场呢，就得从市场的功能说起，我们为什么要建立一个证券市场，我们建立证券市场的目的绝对不是要开赌场，为什么要建立证券市场呢？一个是为企业提供直接融资的场所，大力发展融资，支持实体经济，使企业不断的通过获得资金，扩大它的经营规模，提高经营水平，这是融资的角度。
另一个角度就是投资，是给广大的投资者提供一个投资的场所，而且应该是通过投资合理获利的场所。投资者投资应该得到合理的利润，如果投资没有利润，作为投资人谁来投资呢？这是最基本的道理。
可是你再看看我们的证券市场，说实在的，证券市场基本功能的要求还有一定的差距，比如说我们在2008年的两会上我提了一个政协委员提案，我们提这个提案也是要提高证券市场的质量，因为我们计算了一下，到2007年底，全部上市公司所创造的利润加一起还不够交印花税的，当年收印花税2100多亿，全部上市公司创造的利润才1400、1500亿，利润都交印花税还不够，还要拿出几百亿，这个市场是什么市场。市场利润的源泉枯竭了，只能炒作，只能投机，谁敢投资呢？所以我们提这个提案，当时考虑不是小小的印花税的问题，涉及到资本市场基本制度建设这个大问题。
有人说股市风险很大，十个人七个平，两个赔，一个人才能赚，这种说法是错的，投资型的证券市场应该绝大多数人是赚钱，并且受益的，如果一绝大部分人都是赔钱，天天赔钱，这个市场就不会有，这个市场要垮台，道理很简单。所以我们认为，在这个市场最重要的，是保护投资者的利益。实际上，世界各国证券监管法规都把保护投资者利益作为主要任务，这一点非常重要。
什么叫有质量的市场？投资者利益保护得非常好的市场，这才叫有质量的市场。因此今年的“两会”，全国政协安排我在两会期间，在人民大会堂做了一个重要的发言，谈到了资本市场，我谈的题目就是“保护投资者利益”，我们现在在保护投资者利益方面差距很大。大家可以想一想，股市经常暴涨暴跌，每一次暴涨暴跌下来以后，为什么受损害的都是广大的股市芸芸众生的百姓呢，都是股市的股民呢，为什么如此？不得不思考。
特别是上半年大家正在探讨一个问题，股市“三高”的问题，比如说高发行价，由于存在这个问题就会导致刚才王连洲教授说的，会出现一系列问题，关键是什么呢？高发行价，高市盈率，这种高发行价，创业板海普瑞股票148元发行，这么高的发行价，谁买了这支股票谁敢投资呢？只能投机，面临的是148元的风险。业绩再好，能值这么多钱吗，你看它的上市表现，就别说有骗局了，一路下跌，多少投资人利益受到了严重损害。
特别是高市盈率，中小板有一支股票150倍市盈率发行，按市场实际操作，实际的规则来计算，150年才能收回成本，实际我们算了不是这样，保证每年平均每股利润是一块钱，一块钱全部分给投资者，可能才可以。可是你每股最后利润全部分给投资者，就违反了《公司法》，《公司法》首先要求你扣除法定资本公积金，还有七扣八扣，不可能全分给你。我算了一下整个市场平均分红比率只有22%，是极低的。所以你如果保证每年是一块钱的每股最后利润，算一个总数，按20%来算的话，需要多久才能收回成本。但是实际投资情况还并非如此，因为分你两毛钱，还要扣到20%的个人所得税，扣税以后实际到手的红利，如果按市盈率150倍买了这支股票，要820年才收回成本。但是你想想全社会历史最老的公司有820年吗，所以我们这种做法，离我们真正健康的，有质量的证券市场的差别太大了，股市三高问题必须引起高度的重视。
我说过一句话，全国政协和全国人大代表对贫富差距过大，大加批判，深恶痛绝的时候，一年创造四百多万的富翁，很多一上市立刻变成中国首富，谁拉开的贫富差距更大，以前的证券市场很多的事走偏了，违背了证券市场为什么要建立根本的本源性的问题，偏离了这个目的。所以我们必须加强基础性的制度建设，严格查处很重要，但是更重要的是继续加强基础性制度建设，把市场整个导向正确的轨道，这一点非常重要。
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