交行：预计12月顺差明显收窄 全年或1500亿美元

今日海关总署发布11月外贸数据，2011年11月，我国进出口总值3344亿美元，同比增长17.6%。其中出口1744.6亿美元，同比增长13.8%；进口1599.6亿美元，同比增长22.1%；月度贸易顺差为145.2亿美元,收窄34.9%。

交通银行就此发表评论称，11月我国进出口增速同步下行。从贸易方式来看，一般贸易逆差仍持续高速增长。1-11月我国一般贸易出口8327.8亿美元，进口9150.7亿美元，逆差822.9亿美元，扩大1.1倍。加工贸易出口7611亿美元，进口4292.8亿美元，顺差为3318.2亿美元，仅提高14.1%。

从贸易国别分析来看，对新兴市场的贸易增长仍然强劲。1-11月中欧双边贸易总值5171.1亿美元，增长19.2%。中美双边贸易总值为4054.3亿美元，增长16.9%。中日双边贸易总值为3120亿美元，增长16.5%。我与东盟双边贸易总值为3289.6亿美元，增长达25.1%。此外，我与澳大利亚、巴西、俄罗斯和南非等国家双边贸易进出口增长分别达到33.8%、36.7%、44%和82.5%。

从进口商品结构分析来看，大宗商品进口数量明显收缩，但进口价格仍较高。1-11月我国进口铁矿砂6.2亿吨，增长11%，但进口均价为每吨166.2美元，上涨30.8%。进口大豆4722万吨，下降4.4%，但进口均价为每吨570.6美元，上涨27%；进口钢材1439万吨，下降4.2%，但进口均价为每吨1385.6美元，上涨13.6%。此外，进口机电产品6865.4亿美元，增长15%；其中汽车92.9万辆，增长28.3%。

从出口商品结构分析来看，劳动力密集型商品出口增速略高于机电类商品。1-11月劳动密集型中低端生活必需品出口仍然稳定，其中服装出口1397.8亿美元，增长19.5%；纺织品863.7亿美元，增长24%；鞋类377.5亿美元，增长17.2%。而机电产品出口9839.8亿美元，增长16.8%。其中电器及电子产品出口4035.6亿美元，增长仅15.1%。

11月份进口同比增速继续下滑的主要原因：一是受2010年基期的影响，从2010年10月到11月，进口总量大幅提高了216亿美元左右，而从2011年10月到11月，进口总量194.8亿美元，导致进口同比增速继续下滑；二是国内经济增速放缓趋势企稳，预计四季度GDP增速可能小幅放缓至8.8%左右，进口需求可能逐步回调。三是国际大宗商品震荡下行的趋势进一步明朗，11月CRB现货指数已回落至485点左右，进口主要大宗商品规模开始震荡回落。

11月份出口同比增速有所回落的主要原因：一是受2010年基期的影响，从2010年10月到11月，出口总量增长了173.5亿美元，而从2011年10月到11月，出口总量169.7亿美元，导致出口同比增速有所回落；二是欧美发达国家受主权债务危机拖累，经济增速低迷。而新兴市场国家经济增速与通胀压力同步下调，中国出口环境持续恶化；三是中国与发达国家之间的贸易摩擦持续升温，如美国对中国光伏出口初裁倾销。贸易摩擦加剧直接冲击了中国对外出口的稳定增长。

11月份贸易顺差略有收窄的主要原因是进口环比增长高于出口。从2011年10月到11月，出口规模仅增长169.7亿美元，而出口规模则增长194.8亿美元，因此贸易顺差比10月略微下滑25.13亿美元。

新兴市场国家经济增速与通胀压力同步下行，欧债危机短期内明显缓解的可能性较小，美日经济复苏喜忧参半，中国外贸整体环境更趋严峻，出口很可能在未来数月中持续走低。

一是新兴市场国家经济增长与通胀压力同步下行。印度和巴西今年三季度实际GDP增速已经进一步下滑至6.74%和2.12%，但同时两国CPI下滑幅度小于GDP，10月CPI仍在6.7%和9.7%的高位。而韩国近期则陷入到滞涨的陷阱之中，新兴市场国家整体经济状况不佳，这将直接影响到我国与东盟等新兴市场国家质检的贸易往来。

二是欧债危机的根源在于如何平衡经济增长和福利支出之间的合理关系，短期内政策调整恐怕很难起到根本性的效果。而欧美失业率仍居高位，仅靠短期季节性的消费提升仍不能确保经济复苏获得稳固的基础。发达国家经济复苏整体偏弱，未来将直接影响到中国的出口环境。

三是国际大宗商品价格继续震荡下行的态势，我国进口大宗商品价格可能继续回落。11月份CRB指数从505点左右下滑至485点左右，月降幅达20点左右。

四是国际领先指标方面持续低迷。近期公布的OECD国家10月份商业信心指数（BCI）和消费者信心指数（CCI）明显下行。其中OECD国家的BCI降至99，CCI降至96.2。这表明发达国家未来整体经济复苏状况仍不容乐观。

预计12月份出口同比增速可能低位持稳。一是虽然美日经济状况略有好转，但欧债危机仍难以在短期内明显好转，加上发展中国家经济增长趋缓，未来世界外贸环境仍将更趋严峻；二是12月出口规模一般为年内高点，根据往来规律来看，可能与11月持平略高，增速将在低位持稳；三是从近期经济先行指标来看，新出口订单状况持续低迷。11月制造业PMI指数已降至49，其中新出口订单指数进一步下调至45.6，出口增速仍将处于低位。

预计12月份进口同比增速将继续回落。一是国内经济状况持续下行，四季度GDP增速可能延续前期小幅下滑的态势，11月工业增加值、制造业PMI等宏观数据也表明经济可能持续放缓一段时间，因而对国际市场的进口需求可能也会逐步放缓；二是从近期大宗商品价格波动来看，受欧债危机影响，大宗商品呈震荡下行的态势，11月CRB现货指数累计回落达20点左右。

预计12月份贸易顺差将明显收窄。受出口增长乏力影响，预计12月贸易顺差很可能明显收窄，全年顺差可能在1500亿美元左右。