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专家解读汇率跌停:人民币单边升值预期被打破

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专家解读人民币对美元连续跌停

微博访谈:专家解读人民币对美元连续跌停

网易财经12月7日讯 人民币对美元12月7日开盘下跌0.5%,连续第六个交易日触及交易区间下限,系三年来首次。7日人民币对美元中间价报6.3342,降8个基点。

据路透报道,连日释放的购汇需求,令目前美元“供不应求”的局面稍缓,但看涨美元情绪依然强劲。路透称,有交易员认为,近期中间价或存在下调的空间,因源于年底企业购汇需求将逐步增强,而近日“高中间价,盘间频频跌停”的市况并不利于银行售汇业务,难以满足客户需求,央行或将对市场因素有所考量。有分析称,人民币汇率的这一走势,无疑令近期甚嚣尘上的外资出逃论更添一把火。

华富嘉洛证券投资经理,资深外汇交易员关炜翔在微博访谈中表示,人民币贬值意味热钱流出,A股市场因热钱外逃亦会相对疲弱,但这个其实仅是结果,而非因果关系。主要原因是近日中国经济有放缓迹象,加上美元短期利率上升,引发资金从中国流向美国。同时,近日环球股市疲弱,资金避险需求仍然强劲,对A股市场带来压力,尤其对于人民币资产较多的公司。但预期人民币中线升值趋势仍然未变。所以A股受压程度不会太大。

华富嘉洛资深证券分析师刘善行对网易财经表示,相对于其它新兴市场国家如印度、巴西等,热钱有流出的倾向;但内地资金流出的情况暂时不算很严重。目前只是调整了市场对人民币只升不跌的预期。过去,即时报价较少触及千分之五的交易区间下限,仅是近期频频发生。估计内地短期内仍不会扩大波动区间,尤其是在目前的市况下;否则有机会再度加剧汇率的波动,这应该是政府不乐于看到的。

以下摘自微博访谈实录

Q:短期内人民币对美元还会继续贬值吗?是否意味着本轮升值周期结束了?对A股市场有什么样的影响呢?

A:中国十月份外汇占款出现下降,而且第三季人民币跨境结算金额亦出现下跌,反映近日人民币有从中流走的迹象。

原因是近日中国经济有放缓,十一月PMI近年来亦首次跌破50,而且在美国推出扭曲操作之后,美元短期利率上升,引发资金从中国流向美国,而且近日环球股市疲弱,资金避险需求仍然强劲,所以热钱从中国流走,对A股市场带来压力,尤其人民币资产较多的公司。但预期人民币中线升值趋势仍然未变,所以A股受压程度不会太大。

流动性宽松和人民币升值预期,是内地股市向好的两大重要条件,目前货币政策未有明显放松,人民币贬值预期却持续升温,料短期对股市造成负面影响。

Q:这是不是六国央行联手干预,调低美元借贷利率引发的连锁反应啊?即使是这个因素,但未免也有点反应过度了。罕见的6个跌停,仅是资金外流?还是有其他深层次的原因?

A:六大央行联手举动只不过是降低市场借美元的机会成本,而不会导致热钱从中国流走,如果市场得到美元之后,将资金转投利息更高的新兴市场,人民币更应该会升值,所以两者没太大关系。其实主要原因如前所述,1. 市场担心经济继续放缓,2. 资金避险需求仍然强劲,3. 美国较长期利率在扭曲操作之后下跌。

Q:人民币汇率会一直这样跌下去吗?关键性的节点在哪里?

A:我个人认为不会一直跌下去。首先,美国方面有可能会施压,减慢贬值的速度。另外,如果人民币未来要进行国际化,升值是必然的。这次下跌, 很大程度是由于市场担心内地经济放慢,特别是担心内地硬着陆,令资金从内地流走。但相信随着未来内地从紧政策微调,内地经济应会好转,资金流走的速度也会减慢。

Q:目前0.05%的波动浮动是不是太小了,所以才导致频频触及跌停?

A:其实之前也很少触及0.5%的上下波动区间,只是近日资金从内地流出,出现的次数才显得较多而已。估计内地短期内仍不会扩大波动区间,尤其是在目前的市况下,不然有机会再加剧汇率的波动,这应该是政府不乐于看到的。

Q:美国要求人民币升值,而我们一直强调人民币升值要有稳步推进。现在贬值是否暗合心意?

A:这确是官方私下乐见的,在美国仍在批评人民币升值缓慢的情况下,如今更有贬值的可能,中国意图摆出已尽力抑制贬值预期,稳定汇率的姿态。

Q:人民币贬值有助于增加出口,是否符合期待?

A:人民币贬值虽然有助出口,特别是对纺织服装,家电等出口占比高的行业,较为有利,但是对进口额高的行业,如造纸等不利,另外对人民币资产类行业,如金融,地产,矿业,以及外币负债率高的行业如航空,带来负面影响。

Q:这次连续走跌的原因是什么?市场怎么看这次走跌?

A:连续走跌原因有四: 第一是看淡中国经济,第二是套利活动,第三是在全球金融危机下,美元成为最佳的避险货币,第四是自从欧债危机恶化后,热钱班师回朝自救。有分析归于人行将人民币中间价固定在高位,未有让其跟随国际美元走强,令人民币即期汇价明显较中间价低。另外这次人民币贬值可打破一直以来单边升值的预期。

Q:人民币如果出现持续贬值对于民生的影响大吗?

A:不必太担心。从年初看,人民币相对大部分外币仍是升值的,近期下跌幅度不算太多。对老百姓来说,全球经济放缓,未来通胀压力应会有所消退,相信对老百姓的影响会减轻。

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