政策预期促止跌企稳
西南证券 张刚
本周A股市场利空传闻不断，震荡剧烈，使得投资者暂时忽视了政策微调的利好。但2400点下方成交出现迅速萎缩，因此预计下周A股有望逐步止跌回升，但由于面临新华保险的发行，成交尚难有效放大，上涨幅度或有限。
本周大盘震荡剧烈，周三一度大跌至周内最低点2319点，创下8月9日以来单日最大跌幅；周四则一度大涨至周内最高点2423点，但当天2400点整数关口得而复失；周五再度下探。两市合计成交金额变化剧烈，周四曾创出11月7日以来的单日成交最高额1700多亿元，但周五又再度萎缩至1100多亿元的低迷水平，显示市场再度陷入谨慎悲观氛围。
美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行采取协调行动，向市场提供流动性，以支持全球金融体系。尽管释放流动性并非治本之策，但也凸显各国救助经济的迫切心境。如果外围股市的恐慌气氛减缓，对A股的负面冲击减弱，有助于信心的逐步恢复。
12月9日国家统计局将开始公布11月份CPI和PPI数据，通胀压力的进一步减轻，以及11月份新增贷款规模可能处于低水平，有望促成市场对央行进一步放松银根的乐观预期。而中央经济工作会议的即将召开，也将使得利好预期蔓延，资金或将逐步提高入市积极性。
大盘周K线收出长阴线，下跌0.82%，而前一周下跌1.50%，显示跌势趋缓，日均成交金额比前一周放大三成多。周K线均线系统基本维持空头排列，5周均线、10周均线均出现下探，中期走势看淡。从日K线看，周五大盘收出带下影线的长阴线，处于5日均线压力之下，将考验2307点年内底部支撑。均线系统处于空头排列，走势转淡。布林线上，股指处于空头市道，线口向下运行，呈现盘跌形态。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 ２３５０－２４５０点
下周热点 煤炭、有色
下周焦点 外围股市以及成交量
“政策底”之后是“市场底”
财通证券 陈健
本周大盘在持续地量之后于周三断崖式暴挫，周四又暂露“笑脸”，最终以带上下影线的周中阴报收。存准率下调及六大央行联手救市，对于股票市场是明显政策利好，强化了2300点的政策底预期。政策底之后，大盘将迎来市场底。
周三央行宣布下调准备金率，打响利多头炮后，又迎来美联储等发达国家六大央行联手将美元互换利率从1.0%降至0.5%的消息。央行本次下调存准率，时点早于预期，表明当前政策已偏向“保民生、稳增长”，而非“控通胀”。六大央行联手救市，表明稳定局势和刺激经济再度成为各主要国家首要议题，全球政策环境趋向宽松，将为A股提供相对平稳外部环境。因此A股的流动性上轨得到拓展，如果此次“降准”能确立新一轮货币宽松周期，那么四季度以来基于政策转暖和流动性改善预期的市场企稳与反弹，将得到进一步确立。
当然，鉴于当前经济基本面仍处在艰难的“衰退期”，多空双方仍将有激烈交锋。市场的系统性机会取决于本轮经济下行的止跌拐点，这可能将在明年二季度左右趋于明朗，目前市场处于政策性利好推动和基本面增速放缓压制的夹缝之中。从历史上看，经济下行周期中的政策定向宽松，往往会引发结构性行情。如果实体投资不振、房价下行、理财产品受限，股市流动性基础将较前期明显改善。因此，我们认为市场“短期筑底、中期看好、长期偏空”。
从技术面看，本周的带上下影线的周中阴表明多空双方已步入短兵交战阶段，这是在周线三连阴之后出现的，下档强支撑为前低点2307点和998-1664低点连线的原始上升趋势线，沪综指仍有可能构筑双重底或三重底。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 ２３００－２４５０点
下周热点 新兴产业、农业、环保
下周焦点 货币政策、外围市场
熬过黎明前的黑暗
下周趋势 看空
中线趋势 看平
下周区间 ２２８０－２４００点
下周热点 新兴产业、高送转
下周焦点 中央经济工作会议
新时代证券 刘光桓
目前政策“微调”已转变成“小调”，政策“拐点”已现。因此目前市场的探底与低迷，正是探明中期底部的最后也是最难熬的阶段，对后市应持谨慎乐观态度。
11月份PMI为49.0%，环比回落1.4个百分点，这是自2009年3月以来首次回落至50%以下，显示经济增速继续呈现回落态势。从11个分类指数来看，只有产成品库存指数、进口指数环比上升，其余指数均有所回落，其中新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大，超过2个百分点，均回落到50%以下，显示欧美经济不振对中国出口的影响较大。
但从中我们也可以看到积极因素。一是购进价格指数已回落至44.4%，显示通胀风险大为降低，前期物价上涨对经济发展的不利影响趋于消退；二是传统基础原材料行业如钢铁、有色、化工、建材等，发展势头明显减缓，而一些对经济发展带动力强、符合经济结构调整方向的行业，如交通运输与机电设备制造业、信息电子产业等，依然保持较快发展，显示经济调结构正在向预期的目标和方向发展；三是PMI虽然下行，但综合多种因素判断，预计经济增速回调将较为平稳，出现大波动的风险不大。
货币放松难抵经济下行
光大证券 曾宪钊
本周沪指继续向下探底，虽然周四一度反弹，但市场缺乏持续上攻动力，融资压力、经济增速下滑等因素将继续压制市场。
周三存款准备金率下调0.5个百分点，为市场释放了3700亿元左右的资金，但对市场反弹的支撑力度仍然不足。
其一，11月份PMI指数下行至49%，环比回落1.4个百分点，这也是自2009年3月以来第一次跌破50%关键点。降准的时点迎合了PMI数据下行的公布时间，显示降准是被动的货币政策，而非主动转向。
其二，目前的货币政策仍处于微调和适调阶段，降准为市场释放的资金仅为3700亿元左右，考虑到11月份新增信贷可能低于预期，以及年底资金面相对紧张的情况，降准对经济的支持短期内还体现不出来。如果经济增速下行幅度加快，货币政策放松力度与经济下行的不匹配会导致企业经营的稳定性减弱。货币政策对A股市场的影响从前期的单一流动性影响，变为流动性和企业盈利双重影响，但放松度仍显不足。
值得注意的是，目前投资、消费、出口三驾马车中，由于全球经济增速正处于缓降期，进出口对经济的拉动作用很难有正贡献；消费的五年计划或将令总额有1倍增幅，但也很难改变年均17%-19%的平均增长幅度；经济企稳的关键还是要看投资。目前房地产销售面积和政策都处于不利期，经济的不振正在倒逼房地产政策的提前变更，但在房地产政策没有明显改变前，即使放松货币，也很难看到经济企稳的迹象，反而有可能会促使刚刚拐头的CPI再度上行。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 ２２８０－２４００点
下周热点 房地产、医药
下周焦点 房地产政策
保持弱势整理格局
华泰证券 张力
市场震荡整理的弱势格局仍将继续。当前市场对经济面的担忧主要来自于外围环境的不确定性，特别是欧洲问题相对复杂，仍然包含较大的不确定性。但2307点附近政策底无疑已经正式确立，大盘要想一口气跌破2307点也有很大难度，预计A股市场仍将处于震荡筑底过程中。
大盘本周五并没有承接前一交易日大幅反弹的上涨势头，而是一开始就表现出弱势，低开了11点，主要是受隔夜美股小跌的制约，更主要的是受周四行情冲高回落的影响。所有板块皆墨，电力股在遭遇“见光死”后，周五继续下跌，直接带动了大盘再度下探。
虽有重大利好，但投资者仍感觉很迷茫，国内外央行出手难以彻底扭转资金面明松实紧的格局。实际上，我国央行下调存款准备金率只是兑现微调的预期，而不是全面转向；国外六大央行提供美元互换，也暗示欧美市场信贷收缩已到了比较严重的时刻；此外，欧洲债务危机也不是靠增加美元流动性就能解决的。
在趋势不改、融资不减、资金面仍未宽松的环境中，股市弱势运行格局仍将延续。整体上操作性不强，只能关注零星抗跌品种在市场下跌过程中的表现，以及主题投资不时活跃的身影。具体而言，传媒股已是昨日黄花，号召力大不如前，剩下的只能看银行股是否具备做多底气。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 ２３００－２４００点
下周热点 蓝筹、重组、年报预期
下周焦点 银行股能否给力
反弹乏力 上下两难
信达证券 刘景德
从目前盘面观察，短线大盘可能处于上下两难的境地。2300点有很强的支撑，2430点有一定的压力，短线大盘可能维持反复震荡的格局。
之所以认为2300点有强支撑，主要理由如下：第一，存款准备金率下调是货币政策适当松动的信号，这对股市有利好作用。在上证指数2300点左右出台利好政策，使得2300点暂时不会被跌破。第二，近日银行股、地产股、煤炭股、有色金属股等已经止跌回稳，因此大盘回调的幅度不会太大。
之所以认为上证指数2430点有一定的压力，理由如下：首先，在政策利好的刺激下，大盘都难以突破2430点，仅仅冲高至2423点就遇阻回落，表明目前投资者信心还没有恢复。其次，近期热点不能持续，电价上调的利好政策，仅仅刺激电力板块出现昙花一现的反弹。另外，前期活跃品种如天舟文化等已经形成阶段性下跌趋势，领涨品种走弱表明前期活跃资金开始离场。
目前大盘有利好政策支撑，暂时不会持续下跌。但是，上档解套盘压力重重，反弹也难以持续，因此预计短线大盘可能反复震荡筑底。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 ２３００－２４３０点
下周热点 医药、农业
下周焦点
仍需反复筑底
日信证券 吴煊
本周A股市场震荡加剧，内外多重因素力促多空双方上演巅峰对决，但空方实力依然强大，股指跌破前期整理平台，下探趋势得到加强。
本周多空双方实力得以重新调整。近两周以来，欧债危机持续升级，外围市场的剧烈震荡，以及国际板即将推出的传闻都是市场做空的主要动能，而“十二五”规划的陆续出台以及对于货币政策放松的预期，是多方坚守的最后底线。但随着政策刺激效应的衰减，再加上货币政策放松的时间和力度的不确定性，做多动能已经难以为继。恰恰此时，央行下调存款准备金率、国际六大央行联手救市、国际板谣言澄清等三大利好齐出，多方阵营又增添了重要砝码。但PMI数据的出炉，再次打击了做多信心，经济增速的下滑再次成为市场焦点，为后续市场反弹增添诸多不确定性。
11月PMI指数报49%，环比回落1.4个百分点，特别是新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大，表明制造业开始萎缩，经济增速下滑风险加剧，未来或有更多上市公司面临业绩压力。从货币政策上看，此次存准率的下调从力度上看仍属于微调范畴，其信号意义大于实质影响。国际方面，欧债危机短期内虽有转机，但其根源在于产业结构、财政结构、货币结构以及金融系统的复合危机，由于这些问题无法在短期内根本解决，外围市场的动荡仍可能不定期冲击A股市场。
当然，也不必过于悲观。随着存款准备金率的下调，目前市场的政策底已经确认，货币紧缩周期已经结束，而且随着通胀进一步回落，货币政策调整空间有望加大，经济增速的下滑也将在一定程度上加快政策调整的节奏和力度。此外，中国经济增速虽然有所下降，但在世界经济范围内仍是一枝独秀，而在经济转型期，积极的财税政策也将会继续给市场提供上行动力。
下周趋势 看空
中线趋势 看多
下周区间 ２２７０－２４００点
下周热点 农业、环保
下周焦点 中央经济工作会议
延续震荡整理走势
宏源证券 邢振宁
在国际板传闻、存款准备金率下调、11月PMI数据公布等消息刺激下，本周市场呈现宽幅震荡走势。短期来看，大盘上有压力、下有支撑，但从市场整体参与力度来看，资金信心始终未能完全恢复，预计后市仍将延续震荡盘整格局。
从本周消息面来看，在存款准备金率下调后，市场并没有出现持续反弹行情，主要原因还是受到了市场人气的拖累。首先，对经济增速下滑的担忧加剧。显然，此次存款准备金率的下调最先体现的是对11月PMI数据下滑的心理对冲，其对市场实质的刺激作用相对滞后，毕竟存款准备金率调整的时间是12月5日。PMI数据首次跌破荣枯分界线后，经济下滑将直接在企业业绩上有充分的体现，市场很容易对2011年上市公司的年报业绩会产生顾虑，价值重估的要求也就接踵而至了。其次，尽管政策加大了治市力度，但市场必然要经历新老制度变革前的阵痛。因此，市场的参与力量在很大程度上还仅局限于存量资金，更多的还是体现为存量资金博弈的特征。
由于下周要公布11月CPI等重要经济数据，因此在数据公布前，市场观望气氛或将保持，大盘在数据明朗前，也将延续震荡走势。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 ２３００－２４５０点
下周热点 银行、医药
下周焦点 ＣＰＩ数据
该涨不涨 仍需谨慎
太平洋证券 周雨
市场具备超跌反弹需求，但我们担心海外市场再出黑天鹅事件事件，并将干扰A股市场反弹节奏。因此，下周建议投资者保持谨慎，观望为主。
消息面上，本周三央行宣布从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们认为，“降准”更大意义在于昭示未来货币政策的基调由“控通胀”转向“稳增长”。当前，保增长已成为全球多数国家的目标，巴西今年以来三度降息，欧盟各国日前就扩大EFSF规模的两种选择达成一致，美联储也携手五大央行下调美元流动性互换利率0.5个百分点。我们认为，为了防止经济出现硬着陆，我国明年有望继续下调存款准备金率。
但是，11月PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内，说明制造业开始萎缩，同时意味着11月的工业增加值增速将继续回落，经济增速加速放缓。从分项指标来看，新订单指数下降2.7%，新订单的大幅回落显示外需疲软，在国内需求一直不足的情况下，原材料补库存意愿降低，制造业大量的库存积压必将抑制未来的产出增长，预计12月PMI将继续回落。
下周趋势 看平
中线趋势 看多
下周区间 ２３５０－２４５０点
下周热点 题材股
下周焦点 海外市场
底部有待确认
从大盘近期走势看，短线有企稳迹象，但继续向上又面临较大压力。多空双方情绪宣泄后，预计市场仍将维持区间震荡、确认底部的格局。
受利好影响，有色、地产以及金融等板块本周涨幅居前，这些都是周期性行业，虽然具有估值优势，但是在经济增速下滑、全球经济衰退的情况下，很难有持续上涨动能。前期活跃的中小企业板、创业板股票持续下跌，打击了市场人气。从资金面看，虽然央行下调了存款准备金率，释放4000亿元左右的资金，但是大金融机构存款准备金率仍是21%，依然处于高位，而外汇占款的持续流出也减少了基础货币的供给。通胀虽有回落，但临近双节，CPI仍有反复，而年底资金结算、业绩考核等因素也抑制了流动性释放。此外，大盘股扩容、大小非解禁压力，都在不同程度上抑制了市场做多的意愿。
但另一方面，从今年4月中旬的3067点开始，市场已经下跌了8个月，跌幅达到24.5%，挤出效应明显，期间基本上没有像样反弹，市场整体估值处于历史底部，投资价值在逐步显现。而货币政策的松动，将会持续进行，经济增速下滑的速度也会趋缓，不支持股指继续大幅下挫。
总体来看，股指向上的压力位在2450点，重要的支撑位在2300点，底部的构筑将是一个复杂过程，市场底仍需进一步确认。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 2300－2400点
下周热点 消费板块
下周焦点 中央经济工作会议
本文来源：网易财经综合
责任编辑：
王晓易_NE0011
