好买基金总经理 杨文斌
网易财经12月2日讯 第十届中国证券投资基金国际论坛今日在深圳举行，好买基金总经理 杨文斌表示，基金销售公司跟银行并不是竞争关系，而是互相协作和提升的关系，银行会从独立基金销售发展当中大大的受益。【专题：第十届中国证券投资基金论坛】
杨文斌认为，基金销售公司无法打价格战，否则绝对是死路一条，因为价格已经很低了，再低的话没有任何空间。而且打价格战的话也打不过银行，所以说只有在差异化方面做足文章，基金销售公司才有机会。
杨文斌说，有两种论调陷入了误区：一个是“速胜论”，“我个人对这点不赞成，我觉得从事业的角度来说，独立基金销售公司是一个中长期的事业，如果你想赚一票就走，那就不要进入这个行业。”
另外一种说法一个是“火坑论”，认为从产业的角度来说，无利可图、难以支撑，这也是错的。“我个人觉得，基金销售，如果你有机会，两到三年你做到30-50亿；五到十年，你可以做到100-200亿。在市场当中有个不到1%的份额，甚至更少，你只要有独特的策略，很高的发展地的想法，差异化，你会非常有机会的。”杨文斌道。
杨文斌发言实录：
尊敬的各位领导，大家下午好！
首先感谢深交所给我这个机会，在这么一个重要的基金业最高的行业峰会上有一个发言的机会。因为我做了13年的基金，从1998年加入华安，一直到现在，也做了蛮长时间的高管，都没有机会在这个峰会上发言。
今天能有机会在这里讲基金销售，充分说明市场对第三方基金独立销售的重视，包括王主任没有参加指数销售分会场，参加了我们这个基金销售的分会，也说明了会里对这个行业基金销售的考虑和长远发展的一个规划。
我今天要讲的一个主题，是独立基金第三方销售的角色定位。
我听到很多不同的看法，有“火坑论”，有很多疑惑和不解，所以说如果我们不把第三方销售这个定位做一个探讨，我觉得很多问题是无解的。
所以，我想首先回顾一下整个我们独立基金销售的整个历程。
从2004年《基金销售管理办法》第一次颁布，一直到今年6月份，我记得是6月21日颁布《销售管理办法》的修订稿，一直到10月14日颁布《实施规则》，我们用了七年的时间去把这个事情推出来，这个当中我想证监会的王林主任、林海中处长都是做了巨大的贡献。
我们去筹备这些独立基金销售公司的，更像一群白老鼠。而证监会的顶层设计，更像科学家。上面的顶层构造加上下面的实践，我们一起有机会把这个行业做大。所以，我特别感谢整个基金部在这方面的一个推动，没有顶层的构造，下面是没有行业的规划的。
从微观层面来说，我们看到的是什么？独立基金销售公司的推出会大大缓解销售渠道的狭窄性，打破商业银行垄断基金销售的格局。但这个只是表面上的东西，如果我们看得更种中观一点的话，我们可以看到独立基金销售公司的一些不同做法，一些专业性，反过来推动传统的商业银行改变自己的做法，提升对投资者的服务，所以它改变的必定是一个行业的整个生态。
我们再看得远一点，我们从宏观层面来看，我觉得金融是一个基本上高度垄断的行业，实行严格的牌照管理，因为这涉及到金融安全。但是我们首次在一个很大的资产上对民间进行了开放，这是向民间金融行业开放的一大步。那么，很有可能中国财富管理的这个行业会从这个入口进去。因为我们知道我们现在有众多的投资者，也有众多的产品供应方，但是我们唯独在中国缺少产品管理的行业。那么，这个行业很可能以这个为契机，有一个很大的提升。这是我对基金销售开放管理的看法。
我今天讲的主题是基金销售公司的四个角色，这是我个人的一些思考。希望抛砖，引起大家的讨论。
基金销售的四个角色：
一是销售交易通道；
二是基金优选；
三是产品资产配置；
四是创造产品。
我下面从这四点谈谈我个人的一些粗浅的看法。
很多朋友说，基金销售公司首要的职能就是卖基金，不错，我们说销售结果主要是交易通道，我们给投资者提供完整的产品线，更加适应市场。我觉得这个商业银行、证券公司都在做，未来的独立基金销售公司也会去做。我觉得服务、产品、费率，可能都是值得去做差异化的地方。但是，如果说独立基金第三方仅仅满足于做一个交易通道的话，那是没有任何发展前景的。
那么，这就谈到我们独立基金销售公司的第二个角色，我们有没有能力去承担？这个角色是什么呢？为投资者挑选更好的基金。
我这边有一些数据跟大家分享，从2006年开始，一直到2010年，整整的五年里，我们看偏股型基金它的业绩差异有多大。五年里面，所有的偏股型基金都是盈利的，但是最差的一个，它的回报是78%。最好的一个，大家知道是华夏基金的王亚伟管理的，是1350%，就是14倍左右的回报。那么，最好和最差相差多少呢？相差17倍。
大家觉得王亚伟是一个神话，我们把他的基金剥离掉。从第二位开始看，过去5年第二位基金的回报是780%，正好是最差的一个10倍。
所以，我这边想跟大家沟通的，即使是同一类型基金，整个的业绩差异是很大的。那么，这个对专业的基金销售机构有非常大的空间。我觉得应该从不同的角度去研究基金，不能把量化作为唯一的指标。
在好买，我们会更加关注风控流程、人员、治理结构，我们去年做了将近200个基金经理的专项访问，我觉得这个是有价值的。
我觉得基金的大类资产配置特别重要。大家看一下这个指数，从2001年到今年6月份，我们看一看股票型基金它为投资者创造了接近3.5的回报。同期上证指数只有68%的涨幅，应该说股票型基金是给投资者带来超越指数的回报。但是我们要去看一看这3.5的回报是怎么获得的？大家可以看一看这张很有趣的图，如果你看到这张图的话你会心惊肉跳，如果你是投资人的话，你也会心惊肉跳（见PPT）。在过去2003—2010年，我们有3年股票基金的平均回报超过50%，2009年的超级反弹达33%。
我们看另一面，2003年获得16%的回报，2005、2006年是亏损的，2008年亏了54%，去年打平。这个业绩波动性太大了，当然这不是怪基金，基金做的本身没有错，但是3.5的回报是充满动荡的，心惊肉跳地去获得的。
我们再看看投资者在干什么。整个行业我们做了一个统计，到今年的6月30日，从股票型基金总流入达6.2万亿。其中赎回和分红拿掉了5.1万亿，所以说投资者成本是1.1万亿。
截至到2011年6月30日，股票型市值是多少呢？1.5万亿。所以说投资者在这些年中获得了4千亿的收益，扣掉1千亿的成本，大概3千亿左右。
但是大家注意，所有的申购里面60%是发生在2007年市场的高点。也就是说很多人是套住的。他们是3000点到6000点冲进市场的，现在只有2400点不到。
我想说明一个问题是什么呢？我们一直说基金很赚钱，基金公司会说我们赚了年回报率15%，我刚才说了3.5的回报。没错，但是投资者赚了多少？如果以3000亿算的话，可能年划都在3—5左右。
那么，未来的市场会不会波动？我觉得会继续波动。我们有数据证明，从股改之后股票市场的波动是加大，不是减小。公募基金做相对回报的策略会不会改变？我觉得很难，全球都是一样的。那么，投资者追涨杀跌归不会改变？不可能，人性怎么会变。所以，这些问题似乎都是很难解开的问题。
我觉得专业的基金销售公司很有空间，在投资人跟基金公司之间，应该有一个专业的理财顾问。比如说从今年下半年开始，我们明显的感觉到债券基金是一个机会，那么你对投资者，你可以做一些配置上的建议。比如说，可以增持整个债券基金在资产配置里面的配置，这是你投资顾问要去做的事情。下半年债券基金已经涨了5%了，未来可能还有机会。
所以说整个的大类资产的配置，就拿基金来说，从货币基金、债券基金，到股票型基金，到海外基金QDII，都是你有机会去给客户做大类资产配置的。这个我觉得是非常关键的一个定位。
在基金公司没有合适产品的时候，独立基金销售公司有机会去做一些产品创造。比如说美国有一个Mutual fund store，知道的人并不多，但是我研究过它的商业模式，它跟客户是全权委托的管理模式，你把基金交给他，他每年收管理费。
包括做MOM比较领先的罗素，它发一个基金，它不是慢慢放的，而是同时请5—10个管理人，同时在同一个账户上运作，做组合投资。把不好的进行调整，这也是非常创新的模式。
所以说产品创造可能是独立基金销售公司的第四个角色，就是说在没有合适产品的时候，你可以创造出产品，因为你是一个巨大的平台，这个我觉得值得探讨。
第三方独立基金销售也引起了各方高度关注，我感觉各路社会资本都在向这里进军，我觉得这是个好事情。
从好买来说，我们不惧怕竞争，因为什么呢？只有大家一起把这个行业做大，我们才有机会。
另外，整个的市场够大，去年基金的存量是2.3万亿。但是基金的申购价认购达到2万亿。我们基本上一年100%的吞吐量。今年我听说，前三个季度已经接近去年总量了。所以说市场够大，第三方都有机会，都有不同的活法和竞争策略。只有把整个市场做起来，中国的财富构架才会起来。
我跟钟秘书长说，有机会我们拿到这些资格，我们立刻要加入基金业协会，而且我也积极倡导在基金业协会下面挂一个独立第三方的分协会，共同把这个事情去做好。
目前市场上有很多对于独立第三方的误解，因为我平时接触了很多的记者朋友，我这里罗列的八个问题是我被经常问到的（见PPT），我觉得很具有代表性，我可以谈谈我个人的看法。
第一，基金销售公司是卖基金的？这是错的，独立基金销售公司是做客户的资产配置和产品优化。
第二，基金管理公司将是这次开放的最大受益者？这个是错的。最大的受益者是投资者，独立基金销售公司，它的专业性我相信会倒逼银行改善服务。所以说最终的受益者是我们的投资人，随着竞争的加剧，我们看到的是费率的下降和专业服务的提升，这种逆向的提升，最有益的是投资人。
第三，基金销售牌照是稀缺资源？我觉得不会，我觉得这个明显的不会。因为我们2千万的门槛，相对宽松，在整个金融服务行业，可能这个牌照是最宽松的。你现在去拿一个信托、证券公司、基金公司，我想没5—10亿拿不下来吧。而且我也知道，整个基金部对这个是开放心态。所以说我觉得这不会是一个稀缺资源，它只能短期稀缺，长期来看不会是稀缺资源，因为这是竞争性的行业，给你这个牌照你一定能赚钱吗。
第四，基金销售公司跟银行是竞争关系？我觉得这个理解是错的，基金销售公司里不开银行，尤其在支付和监管方面。但是，银行会从独立基金销售发展当中大大的受益，看一看独立基金销售公司怎么做，或许对银行改变基金销售治理结构和未来的专业性都有很大的帮助，银行一定会为此而受益的，所以说这是互相协作和提升的关系。
第五，基金销售公司的收益可观？
第六，基金销售公司是个火坑？
有两种论调，一个是“速胜论”，也是我听的最多的。我个人对这点不赞成，我觉得从事业的角度来说，独立基金销售公司是一个中长期的事业，如果你想赚一票就走，那就不要进入这个行业。
另外一种说法一个是“火坑论”，觉得从产业的角度来说，无利可图、难以支撑，这也是错的。我个人觉得，基金销售，如果你有机会，两到三年你做到30—50亿；五到十年，你可以做到100亿—200亿。在市场当中有个不到1%的份额，甚至更少，你只要有独特的策略，很高的发展地的想法，差异化，你会非常有机会的。
所以说我觉得“火坑论”跟“速胜论”都站不住脚，它是中长期的事业。
第七，基金销售公司将打价格战？有的可能会，但是很大一部分不会。如果基金公司打价格战的话，绝对是死路一条，因为什么？价格已经很低了，再低的话没有任何空间的。而且你打价格战的话，你打得过银行吗？所以说只有在差异化方面做足文章，才有机会。
第八，基金销售公司无法获得投资者信任？这个我觉得我根本就不相信。
我前两天碰到一个朋友，他说他的爸爸，70岁左右了，最近疯狂的迷恋上淘宝，因为所有的东西他都是从淘宝上买的。各位，我们十年前能想象这个事情吗，一个70岁的老人在网上购物，通过网上来支付。我们想象不到的。十年前淘宝是大家信任的一个购物网站吗？不是。只要你够优秀、够充分，那么你就会赢得客户的信任，获得市场。
这是我对市场上对基金销售公司“八个误解”的一些粗浅的理解。
我想再次感谢王林主任和深交所的领导！
我的演讲就的这里，谢谢大家！
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
