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食品饮料板块估值水平合理

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中证网讯 国信证券资产管理总部投资经理程继东和世纪证券高级行业研究员梁希民25日做客中证面对面时表示,食品饮料板块估值水平符合其业绩增长预期,是合理的。

梁希民表示,我们做了一个统计,它在2010年之前,相对于沪深300的估值大概都在2倍左右,实际上现在已经达到了2.8、2.9甚至超过3倍,这样的话它的相对估值并不便宜,但我们一直在说食品饮料的股价完全是靠业绩做上去的,一是现在市场给予它比较高的估值,认为它未来好,尤其是整个消费已经受到了宏观经济政策的刺激作用,已经把消费作为第一驾马车提出来了,市场认为消费未来会长期增长,所以市场愿意给它高估值。二是它的业绩会支撑它的股价走高,因为业绩的走高,股价也会走高。

程继东表示,我们在做投资组合时一直都在比较各个行业的估值水平,我现在应该超配哪个行业或者低配哪个行业,在投资过程中,个人对某个行业相对于沪深300指数的比例并不是特别看重,因为沪深300很大一部分是金融股,特别是银行、保险,大家从最近的情况也看出来,银行的估值水平一直是很便宜的,无论是绝对估值水平,还是相对沪深300的估值水平,但为什么银行股一直在跌呢?实际上从这个方向来看哪个行业更有吸引力并不见得十分有效。

程继东认为市盈率主要取决于行业今后的成长性,如果这个行业每年成长20%-30%,那么您给它20多倍的市盈率是比较合理的,而且20-30倍的市盈率也是大家认为比较确定的,比如贵州茅台每年的估值增长,如果产量增加10%,价格每年涨百分之十几,那么它的利润每年就能增长20%几,而且现在也没有太多的竞争对手,或者说基本上没有竞争对手,这样的股票,给20倍的估值水平是很合理的。相反,银行股现在只有8倍的估值水平,但由于宏观经济的问题,或者地方融资平台的问题,导致它的业绩可能会下降,我相信市场现在已经在预期银行股的业绩会下降了,或者说它的业绩并没有全面真实的反映资产质量问题,所以它的估值水平低是很正常的。

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