内地房地产开发商莱蒙国际(03688)暂定于下周五登场,据保荐人之一汇丰的报告预测,其2010年净资产值(NAV),基于现金流量折现值(DCF)10.7%计为180-226亿港元(约153-193亿元人民币)。
汇丰估计,莱蒙2010年盈利按年升61%至3.89亿港元,2011年按年升2.65倍至14亿港元,并相信于2010年底,莱蒙已可保证2010年全部100%的收入及2011年的46%收入。
报告指,莱蒙其中一个相对优势是低的土地成本,因为即使是在一线城市如深圳及杭州,其土地成本只是其平均售价(ASP)的10%,低于市场的19%。
汇丰同时指出,根据其敏感度的分析显示,楼价每移动10%,莱蒙的净资产值亦会移动13-20%。而莱蒙2010年的负债比率会由09年的425%大幅增至预计的716%,但估计2011年及2012年会大幅下降至289%及187%。
毛利率方面,汇丰估计莱蒙2010年预测毛利率为56%,较09年的35%增加21个百分点,2011年会增至63%,但2012年又会下降至52%。