根据两个公司的合作协议,如果用户在斯凯平台上成为手机QQ浏览器活跃用户,腾讯将为此支付一定的费用给斯凯。
这次合作将使斯凯从四方面获益:
1.战略收益——斯凯竞争风险降低:这次合作表明腾讯意图在扩增手机应用软件服务,而并非自创手机应用商店。对斯凯而言,最有潜力的竞争者变为重要合作者,这将降低斯凯的战略竞争风险水平。
2.策略收益——降低短期财政风险:鉴于腾讯在大陆网络及软件的高度知名度,以及大量的用户基础,我们预计腾讯相关产品将对斯凯的用户下载起到显著作用,这使斯凯虽然面临移动支付上的监管风险,但仍将进一步增加营收。
3.品牌及认可度收益——像斯凯和腾讯这样的高规格合作,尤其是冒泡应用商店对腾讯手机软件所起到的关键作用,将进一步增强冒泡社区的认可度和品牌知名度。
4.斯凯IP竞争优势:斯凯MRP软件平台成为腾讯优先合作伙伴,这进一步验证我们的看法:斯凯在大陆手机应用软件市场拥有着显著和不断扩大的IP竞争优势。
重申斯凯“买入”评级,目标股价$12:我们认为,依据目前这项以私人为主导的资本运营交易估值来看,排除市场阻力和金融风险监管后公司股价大约存在50%左右的低估。我们的目标价意味着0.16倍PEG(市盈率相对盈利增长比率,PEG=PE/企业年盈利增长率):该指标在1.0以下均表示充分考虑风险因素后企业销售业绩仍存在大幅折扣。在这个价格下,斯凯股票在2012财年的市盈率为15.8倍,每股收益的年化复合增长率将达到99%(2011财年公司市盈率为14倍)。