网易财经1月26日讯 银河行业优选基金在2010年中取得了净值增长30.59%的成绩，位列年度业绩榜亚军。近日，银河行业优选基金经理成胜接收了网易财经的专访。他表示，未来一至两年中国将处于经济转型中的“观察期”，资本市场总体将以平稳为主，同时优质的新兴产业公司将逐渐显现投资价值。
以长线思维把握板块轮动
网易财经：能不能简要回顾一下银河行业优选去年的思路是怎样的？有什么可以总结的经验？
成胜：我们基金的名字就叫行业优选，所谓优选，主要是做两个层面的事情，一方面就是在一个比较长的时期里，选择代表整个经济最好的几个行业，做基础配置；另一方面根据周期，有规律的去做行业轮动。在去年，我们的操作思路，就是确定了要看中国经济转型，所以我把自己核心的仓位，放在了一些新兴产业跟消费产业上面。这种思路基本贯穿了全年，是比较符合市场的方向。 此外，我们在流动性比较宽裕的时间里，选择了一些比较强的行业，比如说在9月到10月见，做了一波大宗商品相关的一些资源股的行情。我们公司在行业跟个股选择上，有一定的优势，研究员的推荐都是比较出色的，基本上长期战胜行业指数。
网易财经：去年板块轮动比较明显，热点板块的节奏切换也非常快，您在精确把握节奏方面是怎么做的？
成胜：我个人觉得很多市场热点轮动的时候，你想去把握所有的热点，是很困难的。就我自己的经验，你应该确定一个行业是好的行业，会有不错的成长，它的价格水平也比较合理的话，我们倾向于在合理的价位持有，然后等股价反应了之后再去考虑是不是要卖出，而不是去跟踪市场的轮动。 在行业轮动中其实有很多比较完善的理论，比如说投资时钟，三周期轮动等等。每个周期有各自的特点比如说流动性驱动、或者政策驱动，对应的一些行业总是会有一些相似之处，包括不同的板块之间股价运行顺序跟位置，其实都是有些规律的。 此外，我们觉得在这个经济转型期政策的影响是重大的，而有一些政策我们是可以去预期的，如果未来会出一个比较重要的政策，而我们觉得它对于行业有很重要的影响，同时也会反映在股价里面的时候，就会提前来布局。
总之，做这种资产类选择的时候，选择个股肯定不能基于很短期的想法去做，虽然市场有可能会把你的这种长期预期在短期里面反映，但是你选择的时候一定不要去做一个很短视的决定。
网易财经：去年 “十二五”规划出台以后，相关的新兴产业板块基本上都已经热了一轮了，但这些板块中的个股也是鱼龙混杂，投资者应该如何从中鉴别有价值的个股？
成胜：我们认为，2010年是经济转型的一个预期年，2011年，或者更长的时间，其实是一个观察期。从市场股价走势来看，新兴产业都有一个不错的股价反映。但参考国际的经验，经济转型肯定不是一个很容易的事情，不可能一帆风顺，所以肯定是有一些产业，可能能达到预期，有一些是达不到的，中间的进程也是有反复的，所以我们觉得，要去选择行业和股票的话，首先看好这个行业的逻辑一定要能成立的，而且比较符合未来的发展趋势。第二就是说要紧跟这些行业，不能单纯的通过自己的想象，就觉得这个东西很美好，去下一个判断。而是要去跟这个行业，去看是不是和预期在向一个方向去走。第三，要对选择的公司有很清楚的认识。比如说，这个公司在这个行业中是不是占据核心的地位，这个公司的管理层是不是有水平，这些都需要去跟踪的。作为基金经理，第一你要能够从逻辑上，能推导出这个行业有不错的发展。第二要跟这个行业紧密的去沟通，包括和公司沟通，和上下游沟通，然后慢慢验证自己的想法。同时还要考虑它的股价位置。再好的股票也要有好的价格，才能成为牛股。
网易财经：你认为在这些新兴产业里面，哪个产业是近期最有希望能够最快成为对整体经济有拉动的支柱产业？
成胜：从我自己来看，我自己觉得信息产业这一块，有望成为这样一个行业。第一，它的发展空间是比较巨大的，目前A股信息产业的一个市值占比在4%到5%，而在国外大概要到20%的水平。在2008年以后的这一轮股市反应里面，走得最强的行业之一，就是信息产业。
它为什么能这么强，就是除了估值的提升在大家的预期之外，比较显著的区别于上一轮周期的是它有一些实质性的成果出来。2008年以前，当时上市公司提了很多概念，但是基本上是一个故事，但是在这一轮周期里，不少人的故事成为了一个实实在在的东西，还有很多公司的表现超出预期。分析后面机理的话，就会发现这些上市公司在全球的产业链里面的地位是跟以前有了巨大的提升，上市公司也是慢慢地从以前简单的加工制造，慢慢地在升级。包括有一些公司已经做到了全球领先的水平。我们觉得这样的一个路径还再继续往下走，中国经过历史上的积累，现在产业升级具有了这样的基础。
然后我们还比较看好节能环保和新能源。第一，这个东西从国家的要求来看，是很紧迫的，去年国家动用了一些非常规的手段来实现节能减排的目标，但是这是不可持续的。实际上，现在上市的很多公司进行的业务是能够对节能减排有提升的，不需要一个很大的投入就能有立竿见影的效果。以前我们的一些高耗能的产业，还不是很重视节能环保，更重视是提高产能，但是现在就会很重视这一方面的投入。
其次，它带来的效果，包括产生的经济价值是比较巨大的。中国的重工业化程度，在全球都是一个很高的位置，很多产业的规模是全球第一的水平，所以节能减排技术有这样一个运用的土壤在。所以这一块今后可以像高铁一样发展起来，然后能把这一块技术向全球输送。
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本文来源：网易财经
作者：浦弘毅
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