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郭田勇:加息可遏制资产泡沫 进而抑制热钱

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网易财经10月20日讯 中国人民银行决定,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这也是2008年金融危机之后,中国首次加息。此次中国央行宣布加息时机出乎市场预料。国家行政学院决策咨询部研究员王小广、中央财经大学金融学院教授郭田勇、中信建投首席宏观分析师魏凤春20日做客北京观察,为各位网友解读加息影响。

郭田勇认为,加息可遏制资产泡沫,进而抑制热钱。他认为,热钱进入中国不是为了追求利差,而是因为中国有可能形成资产泡沫,认为中国资产市场上的获利空间非常大。那么通过加息将资产泡沫遏制住了,也就可以抑制热钱的大量流入。

以下是郭田勇的发言:

郭田勇:现在大家老在讨论中美之间利差增大到底会不会形成热钱进一步持续流动,这个问题争议很大,有多数派,也有少数派,我也讲了,如果这么分的话我算是少数派,是孟士什维克,不是布尔什维克,我们认为,热钱之所以往中国流入,从最近央行刚公布的数据来看,我们的外汇储备增加数字非常快,而且有些异常因素,这里面肯定会包含大量热钱流入。  (10:46)

我们认为,热钱之所以流入中国,并不意味着中美之间形成了几个点的利差,刚才王老师说得非常好,为什么不往俄罗斯流、不往印度流呢?主要还是因为中国有可能形成资产泡沫,认为中国资产市场上的获利空间非常大。所以我们认为,通过加息来遏制住资产泡沫,才能真正抑制住热钱,而并不是担心美国和西方国家形成几个点的利差,其实那几个点利差对热钱并不具有真正的吸引力。  (10:46)

网易财经:三季度的一千九百多,还有九月份新增一千多亿外汇的流入,其实还是追那个资产?  (10:46)

郭田勇:人民币这段时间升值比较强,你看,国家外汇管理局专门发了一个文来解释储备增长快,他讲了很多因素,农行上市、境外汇入这些钱……解释了很多,他们要证明的是什么?就是不要把热钱因素夸大。但解释完以后最后那句话:当然,现在要正视热钱问题。也是非常重要的。  (10:47)

通过外管局的解释,我们可以认为这是辟谣,但他们的确也认为热钱问题存在,而且流入中国的速度有所加快。  (10:47)

网易财经:主要的原因就是为了追资产价格?  (10:47)

郭田勇:对,主要是他们认为在资产领域有投资机会。  (10:47)

网易财经:这次加息之后,起码在利差这块,对于热钱的引导是否会进一步加大?  (10:47)

郭田勇:如果热钱仅仅是因为利差而愿意进入中国,这会是让我们感到高兴的一件事儿,我的观点是:防范热钱的最高境界是将热钱变冷。由于加息,实体经济的资金成本升高(如给企业贷款),如果热钱由于中国国内利息高而愿意进入实体经济中去做长期投资,(当然是很好的),我们希望看到这种情况,让热钱变冷。哪怕它只是趴在银行里,为了这两三个点的利差趴在银行里吃利息,我看也没有可大惊小怪的。  (10:48)

但问题是,一般情况下,各国热钱流动的目的是为了在资产市场上寻找投资机会,而且也只有在这种情况下,真正对一个国家的经济伤害才会比较大。  (10:49)

王小广:我没有研究其它资产,只是研究了房地产资产,房地产整个资金来源到现在,一直以来就没有高过1%,而且今年的增长速度是四项里最低的,所以中国房地产资金绝对是自己的。当然,(热钱)可能会炒资源、炒股票,我不清楚,只说我看到的数据,我认为热钱流入确实可能没那么严重。  (10:49)

郭田勇:在2006、2007年那波热钱流入时,现在有些研究报告分析,那时买房的情况非常多,在上海,整栋整栋楼被外资买了。  (10:50)

现在可能和房地产调控有关,对于热钱、对于外资的进入也在控制,当然,我们能查到的只是已经发现的,但可能还有很多通道没有发现,没有发现就不能说没有这种情况。从第三季度宏观数据来看,相比前两个季度,谁也不能否认热钱流入中国(的速度)在加速,我认为这个趋势是存在的。  (10:51)

网易财经:热钱的话题比较复杂,郭老师,我再问一个问题,您觉得这次加息会不会更加促进热钱?  (10:51)

郭田勇:我的观点正好相反,我们认为抑制热钱最主要的办法是要抑制住资产泡沫。  (10:51)

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