长江精工钢结构（集团）股份有限公司（600496），主要经营轻型、高层用钢结构产品及新型墙体材料的生产与销售，也从事拖拉机、联合收割机、配套农机具及其他农机产品的生产、销售，并兼营钢结构的设计与施工安装。公司于2002年6月在上交所上市。
2009年，公司实现营业收入45.10亿元，同比下降2%，净利润1.92亿元，同比增长53%，每股收益0.55元。
2009年，公司在营业收入下降的同时，净利润同比增长53%，主要受益于毛利率的上升和费用控制水平的改善。数据显示，精工钢构综合毛利率6年来一直高于行业平均毛利率，2009年为14%，比上年高出2.2个百分点，高出行业平均值3.5个百分点以上。毛利率的提升，主要来自当年钢价下跌导致原材料成本显著降低，其中轻型钢结构、空间大跨度钢结构、多高层钢结构和建材等主营产品毛利率为13.7%、16.0%、12.4%和11.4%，同比分别增加1.97、1.60、1.67和2.76个百分点。
在费用控制方面，数据显示5年来公司管理费用率始终略高于行业平均水平，但呈逐年下降趋势，2009年为3.98%。
营业费用控制方面，公司营业费用率长期高于行业平均水平1.5个百分点，2009年有所回落，从2008年的2.64%降至2009年的1.95%。
财务费用控制方面，数据显示6年来公司财务费用率始终高于行业平均水平，2009年为1.36%，同比减少0.2个百分点。
综合来看，公司通过完善管理体系和优化财务结构，2009年费用控制效果有明显改善，营业费用率、管理费用率和财务费用率同比分别下降0.70、0.12和0.24个百分点，对当年盈利大幅增加有贡献。
对外投资方面，近年来精工钢构逐年降低了对外投资占所有者权益比重，从2004年的30%下降到2009年的1.41%，同年投资收益占利润总额比重为5.7%。
较高毛利率，使精工钢构的销售利润率长期以来高于行业平均水平，年均差距超过2个百分点。2009年，销售利润率为5.7%，比行业平均水平高两个百分点。
资本结构方面，数据显示2007—2008年，精工钢构的资产负债率连续两年超过70%的警戒线，一度接近80%。通过2008和2009连续两年的增资，该指标在2010年3季度末，已降到63%，负债经营风险大为降低。
投资回报方面，公司净资产收益率近六年来起伏较大，均值为12.1%。从2006年开始，随着资产负债率的上升，其净资产收益率也被带动上升，连续增资后，在资本结构趋于合理的同时，净资产收益率也有所下降，2009年为14.1%，比行业平均水平仍高3个百分点。
流动性方面，公司流动比率在大部分年份高于或接近100%，2009年末在增资后达到115%，短期偿债能力较强，一定程度上降低了资产负债率过高的风险。
总体看，公司近年来的发展，特别是利润的快速增长，一定程度上折射出钢结构行业的发展趋势。目前，整个行业的竞争格局为：轻钢市场集中度低，市场竞争激烈；多高层钢结构和空间大跨度钢结构等市场集中度相对较高，竞争主要集中在约10家业内领先企业之间。2010年，政府积极财政政策和投资拉动政策的继续实施，及中央和个地区各类进取的发展规划，为钢结构行业持续健康发展带来机遇。
2010年一季度，公司实现营业收入10.35亿元，同比增长5.04%，净利润0.23亿元，同比增长27.76%，每股收益0.06元。
我们使用英策咨询的上市公司财务模型，对精工钢构2010年全年业绩进行了预测，预计其2010年营业收入为51.83亿元，同比增长15%，净利润2.33亿元，同比增长21%。按公司目前总发行股数3.87亿股计算，预计其2010年每股收益为0.60元（2009年为0.55元）。参考
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本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
