网易财经6月11日讯 国家统计局11日上午公布2010年5月份国民经济主要指标数据。5月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.1%，涨幅创出自2008年11月份以来的19个月新高，海关总署昨日公布的数据显示，5月份我国进出口值2439.9亿美元，同比增长48.5%。其中出口同比增长48.5%，比上月加快18.1个百分点。不少经济学家据此认为5月份外贸数据全面超越预期。
由于宏观经济数据符合预期，今日周期性行业纷纷走强，钢铁、有色、煤炭、石油板块涨幅居前，而医药、新能源电池、新材料、农业等概念股跌幅居前。
历史经验告诉我们，在温和通胀的初期，有色金属行业业绩弹性较大，鉴于龙头企业的第一季度业绩已经转正，建议关注有色金属等周期性行业“华丽转身”机会。除了有色板块外，与通胀预期相关程度较高的还有农产品板块、资源行业和消费概念股。此外，通胀往往伴随强烈的加息预期，而银行保险则无疑是其中的最大受益者。因此，网易财经列出钢铁、有色以及5大通胀受益行业的年度中期投资策略，以餮读者。
国内具有优势的资源价格有望继续回升，如钨，稀土等；另外，部分小金属价格仍处于历史底部，上升的可能性较大。推荐厦门钨业、金钼股份、云海金属等。
钢铁板块经历一轮下跌后,PB估值已接近历史底部,但从相对整个A 股的估值比较上看,仍有下降空间。当前钢铁行业板块整体PB 月1.3 倍,个别钢铁股PB 已接近1 倍,距离历史低位已比较接近;但从相对A 股的估值比较上看,仍有下降空间,当前钢铁板块PB 与大盘PB 的比值为0.47,历史上2006年这一比值最低为0.23倍。关注资源型、重组类、2 季度业绩超预期公司,将强于板块走势,投资组合:八一钢铁、三钢闽光、宝钢(2 季度EPS 为0.18 元)、鞍钢、太钢,重组类宝钢系韶钢、包钢、广钢,资源类金岭矿业、酒钢、凌钢。
目前行业平均动态市盈率大约处于20-25倍左右,这和09年初的预期动态市盈率差不多。我们认为大市值子行业的业绩和估值弹性会趋于稳定,而小市值、高空间行业应该享受估值溢价。 看好市场空间大与管理改善结合的个股 我们从两条主线看好人口结构性变化带来的投资机会,一是中低端消费升级,主要是受益品种为双汇发展、青岛啤酒、燕京啤酒;另一条主线是健康食品与婴幼儿保健品,尤其是有管理改善空间的品种,主要是三元股份、ST南方、永安药业、承德露露和金德发展。另外,白酒龙头品种,如贵州茅台、泸州老窖也有较大的估值反弹空间。
下半年我们重点关注五大投资主线,并优选其中个股:1)量增价涨:天士力、中恒集团、东阿阿胶、云南白药;2)工商一体区域龙头:华东医药、一致药业、哈药股份、上海医药;3)产业升级:恒瑞医药、海正药业;4)受益公卫:华兰生物、天坛生物、科华生物;5)国企转折:同仁堂、三九医药。
虽然渔业、种业景气仍好,但估值已创历史新高,在板块整体系统性风险偏高的环境下进一步提升估值的空间不大。建议关注商业模式佳、低估值的养殖行业。优选能够提升毛利率,并快速完成规模复制以实现高收入增速的企业。推荐海大集团、圣农发展、正邦科技。
看银行业的估值历史，由于无法摘掉传统行业的“帽子”，高成长预期弱化的前提下，就开始伴随低估值。所以，银行业估值想走出底部区域需要产业升级和结构调整，而不仅仅是催化剂。但是在历史估值底部，在加息周期和资本充足的前提下，银行未来3年的盈利在20%以上的增长是有保证的，没有必要过分悲观。
投资建议。虽然银行业信贷转向和盈利模式调整需要时间，从目前的数据看，我们选股角度是高成长前提下规避风险、保证收益的品种，重点推荐成长性好的北京银行、宁波银行、南京银行，推荐净息差反弹力度优秀的招行、深发展和华夏银行。
中期看好行业表现：1、寿险业务超预期且有持续性。我们此前预计今年保费收入增速应该在30%以上，而实际比我们预期要更好，超预期的主要原因是银保重新开始高速增长。虽然增长很快，各家保险公司后续都还存在较为明显的业务压力。根据媒体报道，由于个险渠道被平安人寿超越，中国人寿近期推出了一个专向方案在个险渠道增加80亿元保费目标。面对中国人寿的反攻，我们预计平安人寿一定也会采取应对的措施。太保面临的业务压力也很大，今年已经被新华人寿和泰康人寿相继超越，同时公司也有提高ROE水平的财务压力。2、财险行业量价齐升；3、估值水平同时也具备安全边际；4、协议存款利率显著上行。因此在中报压制消失后中期看好行业的表现。
维持行业领先大市A的投资评级：长期来看行业的发展前景和盈利能力均不错，中期来看业务发展和估值水平均支持行业的表现，只是短期表现可能会受制于中报。上市公司的排序是中国平安、中国太保和中国人寿。
本文来源：网易财经
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