ThinkEquity LLC发布了一份针对携程网(Nasdaq:CTRP)的研究报告，分析师克阿伦·凯斯勒(Aaron Kessler)、罗伯特·库尔波斯(Robert Coolbrith)和郭琪(Henry Guo，音译)建议买入这只股票。以下为研究报告的摘要。
研究总论：
我们将携程网的股票评级初次评定为“买入”(Buy)。基于我们对携程网2011年每股收益的预期和33倍的市盈倍数，我们预计携程网股票的公允价值为每股45美元。携程网是中国领先的旅游服务综合提供商，我们预计其市场份额约为5%。我们将携程网股票评级定为“买入”的依据是：1)携程网在中国旅游服务市场上占据着领导者地位；2)大量的潜在增长推动力应该会带来25%以上的长期增长率，这些推动力包括表现强劲的旅游业长期增长、网络预订业务的增长、以及休闲旅游服务的增长等；3)我们认为，携程网拥有互联网行业最强有力的管理团队之一，其业绩表现一直超出投资者预期。
分析要点：
* 在中国旅游市场上占有领导地位；
* 我们预计，携程网将实现25%以上的长期增长率；
* 强有力的管理团队。
财务预期：
我们预计，携程网2010年和2010年的总净营收分别为4.00亿美元和5.17亿美元，同比分别增长38%和29%。我们预计，携程网2010年机票预定业务营收为1.77亿美元，同比增长36%；来自酒店预订业务的营收为1.86亿美元，同比增长33%。
我们预计，携程网2010年和2010年的运营利润率均为42%，高于2009年的41.1%；毛利率分别为77.4%和76.9%，高于 2009年的77.3%。我们预计，携程网2010年和2011年的每股收益分别为1.09美元和1.39美元，同比分别增长33%和25%。我们预计，携程网收购香港永安旅游(控股)有限公司的未决交易将给该公司的每股收益额外带来大约5%的年增长率。
估值：
基于我们对携程网2011年每股收益的预期和33倍的市盈倍数，我们预计携程网股票的公允价值为每股45美元。鉴于约30%的长期盈利增长预期，我们认为45倍的市盈倍数是合适的。携程网股票当前成交价反映出1.1倍的PEG值(市盈增长比率)，与同业公司的股票相一致。
投资风险：
我们认为，携程网所面临的最重要的风险包括：中国经济增长速度放缓；旅游业活动可能因自然灾害等因素而被迫中断；以及面临来自其他提供商的竞争等。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
