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加息靴子何时落地?基金各有说法

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网易财经4月15日讯 随着一季度宏观数据的出炉,加息问题再次成为扯动市场神经的敏感话题。对此,A股市场最大的机构投资者——基金对于加息靴子何时落地的问题,却出现了不小的分歧。

经济出现过热迹象

今日公布的数据显示,一季度GDP同比增长11.9,CPI同比上月下降了0.3%。

对于这两个关键数据,交银施罗德今日表示,1季度GDP同比增长11.9,说明我国经济已经率先走出了金融危机的影响,从去年1季度6.2的GDP增长到现在11.9的同比增长,只花了一年时间,这主要得益于中央积极扩内需的正确政策和措施。虽然11.9的经济增长有去年基数较高的原因,但是经过季节调整以后GDP环比仍然增长11.5。

交银施罗德认为,经济增长已经超过了中国的潜在经济增长水平,产出缺口已经合拢,未来通胀的压力将进一步加大。

针对CPI同比增长2.4%,比上月下降了0.3个百分点。交银施罗德认为,CPI增势有所回落。主要有两个方面的原因。第一,2月份CPI为2.7%主要是由于春节因素的作用,导致CPI季节性的上行,春节后有所回落也是一个正常现象。第二,最近食品价格,特别是猪肉价格的下降比较明显,猪粮比已经下跌到接近5的水平,国家发改委也启动了猪肉收储程序。

针对今日经济数据,汇丰晋信将投资风力指数为“逆风,风力1级”,该公司认为,中国宏观经济已经出现了过热迹象。

“今年一季度GDP近12%的增速引发了部分市场参与者对经济过热的担忧。”汇丰晋信表示,近期大宗商品价格的上涨,相对较高的通货膨胀,以及3月份出现久违的贸易逆差局面也被视为经济过热的征兆。

对于CPI,汇丰晋信认为,通货膨胀仍处于可以接受的范围内,但距离真正爆发或许已为时不远。

“猪肉市场最近出现了过度调整的局面,另外,企业对劳动力和大宗商品等因素带来的成本上升压力仍有一定吸收和容忍的空间。当这一空间消失,并出现了合适的催化剂时,通胀可能会真正爆发。 ”

市场分歧何时加息

对CPI的不同解读,使得基金公司对于未来宏观政策的预判,也出现了分歧。

对于未来CPI的走势,交银施罗德表示,压力还是存在的,不过相对于利率来说,汇率调整的可能性更大。

该公司表示,短期物价的压力并不是很高,所以短期内利率调整的风险很小。而近期汇率的调整更大,在汇率调整以后,利率调整的必要性就会略有下降。

交银施罗德认为,目前最重要的是对于投资速度的控制,目前1季度25.6%的投资增速,以及大量的中长期贷款进入投资领域,会造成中国对大宗商品需求的增加,以及价格的大幅提升,会进一步增加国内输入性通胀的压力。

汇丰晋信则结合一季度新增信贷认为,二季度央行可能会加息。

“值得注意的是,虽然一季度新增信贷2.6万亿,较去年同期大幅下降,但如果4月份出现井喷,则不排除央行会再次上调存款准备金率。目前来看,CPI将继续上涨,实际利率已经为负值,上半年央行存在加息的可能性。”

与此观点相似,中欧新蓝筹、中欧中小盘基金经理沈洋也认为,二季度通胀压力依然较大,对于货币政策调控预期有所增强。

沈洋表示,今年一季度CPI同比上涨2.2%,保持相对平稳的水平,食品依然是拉动CPI上涨的最大动力。“但是考虑到PPI的传导作用可能在二季度将逐渐显现,未来依然存在一定的通胀压力,预计二季度或将出现明显反弹,突破3%的警戒线,使得加息等货币调控政策在二季度的预期有所加强。”

二次触底可能性降低

除GDP、CPI之外,今日公布的宏观数据还显示,单月投资为26.3%,比1-2月份下降0.3个百分点。固定资产投资同比增长25.6%。

3月份的单月投资为26.3%,比1-2月份下降0.3个百分点。交银施罗德认为,考虑到去年1季度投资的基数比较高,现在的投资增速已经相对较高了,并且各个地方纷纷推出投资计划,例如湖北省12万亿和重庆1万亿的投资计划,结合3月份高速增长的进口,目前国内内需的增长还是非常强劲的。交银施罗德表示,可以认为经济二次触底的应该已经不存在了。

中欧基金沈洋则在分析今年一季度经济三驾马车运行状况指出,“一季度的经济数据中,投资增速出现回落,消费、出口保持较快增长,经济整体结构有所优化。”

一季度全社会固定资产投资同比增长25.6%,较去年同期回落3.2个百分点,沈洋认为,目前投资整体增速依然较快,但从2010年全年来看,前期调控已经有所成效,投资将逐渐回归正常水平。而且目前随着经济的企稳,民间投资更趋于活跃。

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