好买基金研究中心
今年以来，基金公司大手笔购买自家旗下基金。1月初，华夏基金自购1.5亿元华夏希望债券基金，其后，大成基金、万家基金、易方达基金、广发基金也加入自购行列，短短两个多月，基金公司自购金额已达10.6亿元，共购入9只基金，包括5只指数基金、3只股票型基金、以及1只债券型基金，其中2月份由于易方达自购了4.5亿旗下指数型，加上广发自购了1亿，使偏股型基金创下历史自购的单月新高。随后，
看待基金公司自购，需要从多个角度出发。首先，需要了解基金公司运用自有资金投资的限制。由于基金公司的特殊性，基金公司只能投资于定期存款、债券、自用不动产、基金等证监会规定的产品，因此基金公司自有资金投资渠道非常有限。虽然目前并未限制基金公司购买其它基金公司的产品，但在实际操作中，一般都只在自家产品中进行挑选。其次，关于基金公司自购的目的，一些是为了获取投资回报，一些是为了创造一些市场效应，有些可能还包含着商业目的，如在新基金发行或老基金拆分时公告买自己的基金，可以表达对自己产品的信心，为营销造势，等等。还有值得注意的一点是，由于不同基金公司自身实力不同，仅从绝对的自购金额上并不能真实体现出基金公司对后市的态度，而还需要考察其自购金额占其可投资资金的比重。
一般来说，市场和投资人，往往将基金公司自己购买和赎回基金的行为解读为基金公司对后市的真实想法，因为这是公司的自有资金。的确，基金公司自购的目的、自有资金的数量，一般人很难知道，因此投资人很难了解到基金自购背后的深层次原因。因此，本文仅就投资者所关心的，基金自购与未来大盘的关系角度进行讨论。
自2009年下半年以来，基金自购偏股型基金一直维持较大的量，并屡创新高，是否在一定程度上显示了基金公司对后市的乐观态度？进一步说，基金公司自购，与未来大盘走势，到底有何关联？目前的点位基金大举自购对未来的市场走势有没有较好的指示意义？
自购是否暗示大盘涨跌？
据好买基金研究中心统计，自
基金公司自购金额与沪深300关系图
就偏股型基金来看，07年12月，大盘正值5000点的高位，而基金公司当月自购偏股型基金1.85亿元，达到历史高位。随后的08年1月、2月、3月，在大盘从5000点下跌至4000点左右的过程中，基金公司各月分别自购偏股型基金0.87、0.65、0.66亿元，亦维持较高的水平。相反，在08年8月至09年初，大盘接近底部的过程中，基金公司单月自购偏股型基金一般不超过5000万元。仅有09年1月，易方达用2亿元巨额自购旗下易方达50指数基金，在大盘底部抄了一个大底。
债券型基金方面，自07年以来，有一段时间债券型基金自购金额较大。自07年10月至08年2月，大盘处于4500点以上高位，债券基金的自购量达到高潮，期间除07年12月大盘触顶回调的一个月，债券型基金申购量只有3000万，其余月份债券型基金自购量均高于1.9亿元，其大规模购进债券基金的行为对后来的持续下跌有较好的指示意义。
当然，仅考察基金公司自购金额有一定局限，毕竟不同的基金公司实力不同。实力较强的基金公司，一次自购就可能超亿元，而资金实力较弱的基金公司，或许几家公司自购的总和也不超过5000万。因此，好买同时也考察了自购基金的基金公司数量与大盘关系。
好买基金研究中心统计显示，自购偏股型基金的基金公司数量，与大盘的走势呈一定程度的正相关关系，即，每当大盘上涨到一定高度，都会出现大规模的基金自购。自07年开始，基金公司大范围自购出现两波高峰，一次是当大盘告别牛市高位，开始下跌的过程中，在07年12月至08年3月，每月均有5家基金公司自购旗下基金。另一次是09年8月大盘深度回调之后，8月、9月、11月均有5家基金公司自购，而自此之后，大盘维持横盘整理。相反，在大盘的阶段低位，如2008年下半年，每月仅有1至2家基金公司自购旗下偏股型基金。从这个角度来看，基金公司自购对后市行情的指示程度不高。债券型基金方面，自购债券型基金的基金公司数量，则和大盘相关度较低。
基金公司自购基金是否暗示该基金会获得更高的相对收益？
如果基金公司自购规模不能给投资者暗示，那么，我们能否从基金公司在不同的基金自购中的配比，看出基金未来可能的业绩优劣呢？
比如，自07年以来，华夏基金一共分五次自购旗下偏股型基金，其中，有6只偏股型基金自购已满一年。除07年1月自购的华夏大盘在一年后净值增长率位于华夏所有偏股型基金的第一以外，其余自购的大部分基金均业绩平平。如，07年1月与华夏大盘同时购入的华夏回报、07年4月购入的华夏稳增和07年7月购入的华夏成长，排名分别为8/9、6/9和6/10，均位于后1/2。
其实，各基金公司在自购基金方面，往往有着自己的偏好。如，易方达每次均以巨资自购指数型基金，09年1月，易方达自购50指数基金2亿元，今年2月，又自购旗下3只指数基金总计达4.5亿元；有的公司如嘉实、博时等，只自购债券型基金，博时在07年7月和10月分别自购旗下债券型基金1.7亿元和1.8亿元，嘉实则在08年10月自购旗下嘉实超短债1.5亿元；汇添富每次多以相同的金额自购旗下多只偏股型基金。
因此，基金公司自购从整体来看，对未来的大盘走势指示意义不高，而购买何只基金对该基金未来的表现也没有明确的指示意义。投资人不宜以此作为参考，揣测大盘未来走势和个别基金的表现。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
