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苏州恒久3月9日申购 券商估值区间15-28.4元

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网易财经3月8日讯 苏州恒久(300060)首次公开发行A股将于3月9日进行申购,发行价确定为20.80元/股,对应市盈率为77.04倍。

苏州恒久是国内激光有机光导鼓行业的龙头企业,本次发行股份数量为2000万股。其中网下发行400万股,占本次发行数量的20%;网上发行数量为1600万股。

苏州恒久主要生产激光有机光导鼓(激光OPC鼓),该产品是鼓粉盒组件(国内俗称“硒鼓”)的核心元件,约占其成本的1/3,终端应用为激光打印机、激光传真机、数码复印机和多功能一体机等领域。公司现有激光OPC鼓生产线2条,年产能为600万支。09年1-9月,公司营业收入和净利润分别为7171.68和2051.46万,毛利率为38.04%。

本次发行募集资金拟投向以下两个项目:激光有机光导鼓建设项目、苏州恒久有机光电工程技术中心建设项目,投资总额为2.05亿元,共需投入募集资金1.94亿元。若发行成功,将超募2.22亿元。

苏州恒久董秘高永红今日在路演时表示,目前公司销售的彩色激光OPC鼓大约占10%左右,但彩色激光打印机及彩色数码复印机市场扩展很快,成长前景广阔,预计今后作为高端产品的激光OPC鼓份额将快速扩大。公司正在做进一步扩大彩色激光光导鼓产能的准备。

湘财证券预计,苏州恒久2009-2011年完全摊薄每股收益为0.37,0.51及0.74元。给予公司2009年预测市盈率45-50倍,对应股价为16.65-18.5元,建议询价区间为15-16.7元。

江海证券预计,苏州恒久2009、2010、2011年每股收益分别为0.37、0.55 和0.78元,参考国内电子元器件企业的估值情况,给予公司2010年32-35倍市盈率,价格区间为17.60-19.25元。

渤海证券认为,在当前的市场环境下,公司合理的发行市盈率区间应该在54-65倍之间,对应价格为20.25-24.38元,公司上市一年后合理价值中枢为28.4元,建议在二级市场选择机会投资。

此外,江海证券还提醒投资者注意,苏州恒久可能面临三个风险,一是供应商较为集中,(07、08、09 年,排名前五的供应商占其总采购额的59.67%、55.16%、51.75%;二是市场单一,只有激光有机光导鼓一种产品;三是政策风险,07、08和09年1-9月,公司享受的所得税优惠与获得的财政补贴、增值税优惠等三项净额合计占当期净利润的比例分别为90.63%、34.49%、26.06%。

苏州恒久估值一览:

湘财证券15-16.7元

江海证券17.60-19.25元

渤海证券20.25-24.38元

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