网易财经1月9日讯 融资融券与股指期货于1月8日正式获批，市场一片热议。融资融券是什么？股指期货是什么？普通投资者是否适合参与这两项业务？股票市场和期货市场将作如何反应？股指期货是否会制造少数富翁和大量破产？
带着这些问题，网易财经股票频道第九期“股市观察”特邀宏源证券研究所长程文卫、银河证券研究所策略研究总监秦晓斌、中期嘉合期货公司总经理许诺，就“融资融券和股指期货对市场影响分析”这一主题进行全面探讨。
机构的配置股票原则不会改变
程文卫认为，股指期货的推出以后，大家觉得大盘股会有所表现，其实不然。
机构的配置股票的原则不会改变，从大盘股前十大流通股基本上都是机构，既然机构已经配了很多，而且也是根据行业，根据上市公司的业绩未来多长时间能否增长。从长期来看，他们主要还是要基于上市公司业绩的增长或者下降，进行投资或者是建仓，这不会改变的。
目前需要考虑额外的因素，就是融资融券和股指期货这两个品种推出的时候，需要对冲降低系统性的风险。从这个角度出发，他可能会再配一些权重比较大的股票，原来这些股票业绩不太好，他要减持的话，也会做，除此之外，整体影响并不会很大。
大小非在市场中的话语权越来越重
而且统计表明，实际上全流通推出以后整个市场的力量对比发生了变化，全流通之前，即06年07年市场的力量以机构为主机构里面包括基金，社保、资产管理公司等，这些占主导，散户占50%左右，全流通完了之后，原来大小非在市场占的比重越来越大。统计数据显示，机构从原来的50%下降到30%，下降的比例非常之快，那部分解禁之后有可能会卖，有可能不会卖，但是在市场中的话语权越来越重了。
目前需要考虑到市场的两种力量的存在，一方面是基金对整个市场的影响，同时另外一方面是产业资本，上市公司会基于自己的发展要考虑是否买、增持或者是抛售，这个对市场的影响非常大。在融资融券和股指期货推出的时候，不仅要考虑基金和保险是否要配置，实际上我们还要考虑另外的影响市场的力量。例如说，某一家银行或者是大型国企觉得股指高了，就会减持，这样对市场的冲击会非常之大的。
与嘉宾的对话实录
网易财经：股指期货的推出是否会加大股指的震荡？
秦晓斌：会的。
网易财经：通过资料显示，在国外一些股指期货推出前，指数大涨，推出以后下跌，我们现在会产生这样的情况吗？
秦晓斌：我们也研究过，十几个国家在股指期货推出前后一些表现，应该讲，从一个中长期的情况来看，股指期货不会改变这个市场运行的趋势。短期波动确实会增加，在推出前有上涨，之后有一些会接着涨，有的可能会往下调，从大的趋势来看，应该是比较中性的。
程文卫：推出以后，大家觉得大盘股会有所表现，你打开大盘股前十大流通股基本上都是机构，既然机构已经配了很多，而且也是根据行业，根据上市公司的业绩未来多长时间能否增长，他在增还是减，从长期来看，他们主要还是要基于上市公司业绩的增长或者下降，进行投资或者是建仓，这不会改变的，目前而言只是多一个交易手段和品种。需要考虑额外的因素，就是融资融券和股指期货，他们推出的时候，需要对冲降低系统性的风险。从这个角度出发，他可能会再配一些权重比较大的股票，原来这些股票业绩不太好，他要减持的话，也会做，除此之外，整体影响并不会很大。
而且我们另外做一个统计，实际上全流通推出以后整个市场的力量对比发生了变化，全流通之前，即06年07年市场的力量以机构为主机构里面包括基金，社保、资产管理公司等，这些占主导，散户占50%左右，全流通完了之后，原来大小非在市场占的比重越来越大，我们统计数据机构从原来的50%下降到30%，下降的比例非常之快，那部分解禁之后有可能会卖，有可能不会卖，但是在市场中的话语权越来越重了。
一方面是基金对整个市场的影响，同时另外一方面是产业资本，上市公司会基于自己的发展要考虑是否买、增持或者是抛售，这个对市场的影响非常大，在融资融券和股指期货推出的时候，不仅要考虑基金和保险是否要配置，实际上我们还要考虑另外的影响市场的力量。例如说，某一家银行或者是大型国企觉得股指高了，就会减持，这样对市场的冲击会非常之大的。
