亚通股份前车之鉴 海峡股份无近忧有远虑

网易财经12月7日讯 新股海峡股份于今日开始上网定价发行，发行价格为33.60元/股，发行数量3950万股。如果发行顺利，海峡股份将成为A股市场上第二只从事轮渡运输的上市公司。然而，在不久的将来，海峡股份很有可能成为唯一一家从事此项业务的上市公司。

海峡股份成立于2002年，是由海南港航控股、深圳市盐田港、中海（海南）海盛、中国海口外轮代理公司级自然人邢雯璐共同出资设立的，注册资本1.18亿元，目前主要经营以海南省为中心的南海客滚运输业务，拥有客滚船15艘、普通客船2艘，主要经营海口至海安、海口至广州、海口至北海汽车旅客班轮运输。

亚通股份前车之鉴

在海峡股份上市之前，唯一从事轮渡运输的上市公司是上海的亚通股份。亚通股份前身是上海市崇明县轮船公司，也是全国第一家水上客货运股份制企业。然而，上市16年以来的亚通股份如今正面临前所未有的挑战。正当海峡股份在运作上市之时，亚通股份开始启动资产重组。

今年10月31日，建设历时5年的上海长江隧桥正式通车，标志着上海市与崇明岛的直达交通通道正式开启，这也意味着上海到崇明岛之间的交通运输方式将出现水陆两种。事实上，就在长江隧桥正式通车后，从上海到崇明岛之间的车渡迅速减少了近80%，旅客数量也减少了三分之二，客轮间隔时间不得不被迫拉长。

由于水上运输占到公司收入近七成，运量骤减给亚通股份带来了严峻的考验。12月2日，亚通股份开始停牌，并宣布公司大股东崇明县国资委正在讨论重大事项，市场上对于亚通股份剥离水上运输资产、进行业务转型的预期逐渐增强。

海峡股份远景之忧

就在亚通股份即将“变身”的微妙时期，A股市场迎来了第二只从事客滚运输的公司。在亚通股份的被迫转型、海南省打造国际旅游岛、琼州海峡跨海大桥有望启动兴建等诸多信息背景下，海峡股份的远期发展前景疑问丛生。

根据海峡股份公布的招股资料，公司目前的业务结构十分单一，主要从事以海南省为中心的南海客滚运输业务，现辟有海口-海安、海口-北海、海口-广州3跳客滚运输航线；而其盈利结构也很单一，几乎全部利润都来自于海口-海安这一条航线，其中车辆运输贡献了这一航线收入的75%。

事实上，海口-广州航线的业绩走向也为海峡股份的未来发展提供了前车之鉴。海口到广州的客滚运输航线是国内目前最长的客滚航线，曾经由于连接海南省和珠三角地区，该航线运输需求十分旺盛。但是，在2004年粤海铁路客列开通后，加之航空客运的普及，该航线的客运量开始迅速下降，导致公司在该条航线上从2006年开始持续亏损，至今年上市时，该条航线的毛利率已经下降到-22.74%的历史新低。

琼州海峡跨海大桥的建设尚无时间表，但其他运输方式对进出海南岛的客流分散影响已经开始显现。今年在国际旅游岛的发展战略下，连接海南省和岛外的交通运输成为很好的发展契机，海南航空就趁此机会大力增加运力投放，大规模引进飞机，以期增加海南航空运输的市场份额。