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华富基金曾刚:创业板或成债券基金四季度焦点

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网易财经9月29日讯 首批十只创业板新股网下询价结果显示,网下中签率最高的达到2.74%,最低也有0.85%,平均1.57%,与前几个月中小板的网下申购中签率大多集中在0.4-0.5%区间相比,高出不少。

对此,华富基金曾刚认为,这既有初期部分询价机构相对谨慎或者审批流程未能明确有关,又和管理层批量推出新股导致总融资额高达67亿有关,批量发行和批量上市的方式很可能延续下去。

此外,从公告的询价价格分布来看,最高询价价格相对于最终确定的发行价平均高出52%,结合当前市场氛围,我们认为首日涨幅应该高于这一数值;同时由于前几批创业板新股的质地较好,三个月锁定期后的定位可能强于中小板。较大的发行融资额和较高的涨幅,决定了四季度创业板的网下申购能够为债券基金带来丰厚的收益。

可转债有机会但幅度有限

八月份宏观经济数据继续好转,CPI环比首次出现正值,信贷高于预期,投资高位运行,房地产新开工数据向好,但出口恢复仍将依赖外部环境,近期贸易保护主义现象还在增加,我们对明年的出口回升保持观望,明年财政扩张能力减弱,银行信贷承受硬约束,使我们对明年宏观预期难以过于乐观。总体上我们倾向于认为未来半年内股市和债市都面临窄幅波动的弱平衡格局,可转债有机会但幅度有限,重在研判上市公司质地,参与的仓位不宜过重。

信用债已具有较好的配置价值

5月份之后信用债经历了新股发行、中期通胀预期增强、供过于求等不利因素的影响,收益率明显攀升,流动性大幅降低,近期受创业板开通的影响,收益率又有抬升,我们认为信用债在目前水平上已经具有较好的配置价值,可选择信用评级较高,能质押的品种进行组合投资。

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