桂浩明：最大风险是价格风险和企业道德风险

网易财经9月24日讯 在参加本期《股市观察》在线访谈中，申银万国证券研究所市场研究部总监、首席分析师桂浩明表示，投资者进行创业板投资，最主要应注意三大风险：上市公司本身持续经营与企业本身的质量；公司高管和大股东的道德风险；股市交易的价格风险。

“创业板的风险，在这样几方面。一方面是公司发展上面的不确定性。比如中石油，三年五年都不会有特别大的变化，业务范围那么广，盈利模式也是比较成熟的，业绩基本上都清楚，成长不到那里去。但创业板就不是这样的，一些行业很小，企业也不一定是最稳定的。创业板第一个风险就是搞清楚是不是这个行业有发展前景，企业是不是有持续经营的能力、持续盈利的空间。我们不能排除这个企业倒掉，没有生命力。”桂浩明认为，创业板投资的风险，第一个要考虑公司经营上面的问题、公司本身的质量问题。

其次，他提醒，投资者关注创业板公司道德层面风险。“这主要指高管或者大股东的道德风险。香港创业板上市，应该说不太成功，其中一个很大的原因在于对高管的监管放得很松。有一些企业在企业上市后，企业高管和大股东看到高股价，先做高或者堆积利润，把股价拉高，接着就是大量减持。有的在减持过程中，还把企业核心业务或者最具竞争力的业务进行高管自己旗下的别的公司，转移腾挪，企业剩下空壳。总之，大股东跟着一起玩，搞关连交易等。这种掏空现象，在这个过程当中是属于高管、大股东的道德风险，也要注意的。”

他表示，尽管现在有一些相关的政策、法律法规制约，要完全杜绝这样的高管和大股东的道德风险是不可能的。对于投资者来说，对于一些家族企业，或者一个家族拥有多家企业，本身道德记录不是特别良好的，作为投资者，是需要当心一点的。

最后，桂浩明特别提醒创业板投资的价格风险。“我觉得最大的风险还是价格风险。一个企业要从包装上市以后到最后垮掉，要有一两年时间，否则还不能退出。高管道德风险不是一夜之间就可以爆发出来的。但是股价的风险，很可能今天一天买错了，就一辈子都套住了。中小板到现在ST的也有，价格比招股价低的也有，所以这就是价格风险。”

他说，作为投资者，特别是风险承受不是很强的，申购可以申购，但二级市场买入很可能一个不小心套在高位，很长时间未必能解套。“目前的定价本身就是偏离正常值了，这是具有成长性的前提下，可以享受高定价，如果这个情况不存在了，再追涨风险就比较大。”