蔡钧毅：三档临时停牌制符合创业板市场特征

网易财经9月24日讯 从1998年算起，创业板已酝酿了十年之久。今天，首批获得批文的10家企业已经全面进入路演询价阶段，明日展开全面申购。创业板会不会分流主板的资金？哪些行业的企业最具投资前景？10家首批获批企业中谁最具投资价值？如何把握投资创业板的风险？

本期网易财经《股市观察》特邀申银万国证券研究所市场研究部总监、首席分析师桂浩明和上海证券研究所市场研究部资深分析师蔡钧毅为网友作精彩解读。

昨日晚间，深交所发布了《关于创业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》，通知表示为防范创业板公司上市首日过度炒作，实行三档停牌制。即当股票上市首日盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时，深交所可对其实施临时停牌30分钟。上涨或下跌达到或超过50%时，实施临时停牌30分钟。上涨或下跌达到或超过80%时，实施临时停牌至14：57。

上海证券蔡钧毅对这一制度表示了肯定：“符合创业板目前的市场特征环境”。他认为，一方面中国市场不够成熟，另外一方面投机性较强，尽管涨停板制度会部分地限制市场，但的确促进了中国股市的规范化。

他还表示，除了增加临时停牌制度，还需要加强盘中实时监督；一旦创业板出现投机氛围过浓的情况，深交所应采取更强硬的措施予以监管。

以下为文字实录：

网易财经：上半场我们主要就个股和行业选择跟两位嘉宾进行了交流，两位嘉宾发表了精彩的见解。下面就投资技巧和一些策略进行进一步的探讨。今天深交所刚刚公布了一个创业板首日的涨跌幅的限制，就是说上市首日盘中的价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时，深交所可对其实施临时停牌30分钟。上涨或希望下跌达到或超过50%时，实施临时停牌30分钟。上涨或下跌达到或超过80%时，实施临时停牌至14：57。你们如何看待？这会起到限制爆炒的作用呢？

蔡钧毅：

如果说在我们这个市场当中，我们可以看到，在主板都有涨跌停版，中小板也有。在国外是没有的，要涨涨到头，要跌到跌到头。为什么要设这个？没有涨跌停之前，A股市场波动也很大。一个是说我们市场不成熟，另外我们市场投机性确实很强。自从加了涨跌停板制度以后，发现整个市场相对比较规范了。但是出现的直接情况，比如说公司资产充足，也有这样一种情况，但是绝大部分的情况，确实限制了整个市场。

深交所这一次出了这样一个措施，这一次把创业板放到深交所，我想深交所定位有一个，还有对中小企业的监管，到三百家公司为止，可以说从监管角度认为是成功的。中小企业板这些公司我们可以看到炒作过程当中盘口是比较小的，在这个开盘的过程当中设定了临时停牌阀。这个阀门起到的作用，我们也看到，从“桂林三金”开始，刚刚出来，IPO打开，市场情绪是吓人的，如果没有阀门当天市场波动确实很大。那次是IPO打开。这次是新开的，这个阀门必须加上去，甚至于盘口更加小，需要双重刹车。我想这个情况是深交所从创业板真实的情况以及现在市场当中所处的比较明显的投机环境当中结合出来的。我情愿制度严格一点，真的到了这样阀门就直接关掉。

我们也不得不否认，整个市场投机氛围现在为止降温是降温了，但有吗？有。一个简单的，比如说四川的“成渝高速”，本来一点都没有，直到最后三分钟停。说明什么？面对这种比较极端的情况，确实需要强劲的武器在手上，特别是10家上市的新开的情况下面，我觉得这是非常合理的，非常必要的，而且我相信第一波上来的十家公司以现在的情况来看价格不会低。中小企业板开始的8家公司，当时市场的氛围，估值水平，虽然当时是1700多点，现在2700多点，那个时候开出来的价格也非常离谱，当时的价格预期值是超过大家的预期值的。

对于新开的创业板，增加临时停牌阀这样一个措施，在遏制炒作方面是增加了一个措施。还有就是盘中实时监督，一些投资者碰到这样的情况，会告诉你这个股票不能买。也就是说这些措施，我觉得既然中小板上面需要用，我觉得创业板更加需要用。在后面创业板实际发生的情况下，深交所会做出相应调整，如果投机性真的过强，还会有更加强的措施进行这样的监控。我觉得这是必要的，是符合创业板目前的市场特征环境的。