蔡钧毅：创业板的发行压缩了主板泡沫

网易财经9月24日讯 从1998年算起，创业板已酝酿了十年之久。今天，首批获得批文的10家企业已经全面进入路演询价阶段，明日展开全面申购。创业板会不会分流主板的资金？哪些行业的企业最具投资前景？10家首批获批企业中谁最具投资价值？如何把握投资创业板的风险？

本期《股市观察》特邀申银万国证券研究所市场研究部总监、首席分析师桂浩明和上海证券研究所市场研究部资深分析师蔡钧毅为网友作精彩解读。

对于创业板的开启对主板形成资金分流或者资金失血，蔡钧毅表示创业板对主板的影响不足以改变大的趋势，在一定程度上压缩了主板泡沫。

蔡钧毅称，分几个周期考虑，一个比较长的周期，包括以前中小企业板开始过程当中，涨的过程当中，直接对主板是没有太大的影响力。阶段来讲，确实是因为收益的不同，或者短期收益比较明显，吸引资金的介入。从这一次的角度来看，特别是在主板和开始的创业板之间，可以进行比较。

对于整个市场比较有利的预期，基本上在指数从2000点以下到3000多点区间当中，有利的政策基本上已经反映差不多。3000点左右的主板位置是不是已经把相应的预期看出来了。出来的话，意味着四季度或者明年一季度有等待的现象。也就是说面临着一个相应的盘整或者向右盘整也好。

蔡钧毅表示，从中小企业板第一次发的8家公司来看，申购之后二级市场给了比较高的溢价。大家可以看到，创业板的申购之后短期当中可以获得明显收益。主板看不清楚的情况，估值没有明显的低估，我想都会第一把选择创业板，这是无可厚非的。

主板市场面临冲击力，中小板的开设等等都是有过预言的，这个情况是正常的，是主板需要承受的。但是要强调一点，是无法改变主板市场的趋势，短期冲击力反映一下，我觉得比较好，把主板看到的A股、H股溢价压缩到比较低的位置。

蔡钧毅认为，本身大家对四季度不是特别看好，现在经过压缩以后，反而把主板的泡沫或者风险释放出来，对主板市场，比如说基本面的反映度，布局也好，明年一季度上涨也好，都是比较好的作用力。短期来讲，创业板对主板有一些影响，但是无法改变大的趋势。

访谈实录：

网易财经：

第一个问题，今天创业板首批10家公司已经公布了定价，明天就可以公开申购，但是市场这几天都连续调整，一度跌破2800点，今天收报2853点，市场也预计创业板的申购可能会冻资七千亿。市场的反映是否是说创业板的开启对主板形成资金分流或者资金失血？不知道二位怎么看？

蔡钧毅：

分几个周期考虑，一个比较长的周期，包括以前中小企业板开始过程当中，长的当中，对主板直接的长期是没有太大的影响力。阶段来讲，确实是因为收益的不同，或者短期收益比较明显，吸引资金的介入。从这一次的角度来看，特别是在主板和开始的创业板之间，可以进行比较。对于整个市场比较有利的预期，基本上在指数从2000点以下到3000多点区间当中，有利的政策基本上已经反映差不多。3000点左右的主板位置是不是已经把相应的预期看出来了。出来的话，意味着四季度或者明年一季度有等待的现象。也就是说面临着一个相应的盘整或者向右盘整也好。

从中小企业板第一次发的8家公司来看，申购之后二级市场给了比较高的溢价。大家可以看到，创业板的申购之后短期当中可以获得明显收益。主板看不清楚的情况，估值没有明显的低估，我想都会第一把选择创业板，这是无可厚非的。主板市场面临冲击力，中小板的开设等等都是有过预言的，这个情况是正常的，是主板需要承受的。但是要强调一点，是无法改变主板市场的趋势，短期冲击力反映一下，我觉得比较好，把主板看到的A股、H股溢价压缩到比较低的位置。本身大家对四季度不是特别看好，现在经过压缩以后，反而把主板的泡沫或者风险释放出来，对主板市场，比如说基本面的反映度，布局也好，明年一季度上涨也好，都是比较好的作用力。短期来讲，创业板对主板有一些影响，但是无法改变大的趋势。