网易财经9月23日讯 安科生物将于9月25日进行网上申购，发行价17.00元/股，申购上限16000股，证券代码300009，本次公开发行2100万股，并于9月25日进行网上申购。
安科生物日程安排表
安科生物(300009)周一在中国证监会指定创业板信息披露网站-巨潮资讯网发布招股意向书，正式启动IPO，成为创业板首批发行的十家公司之一，公司拟公开发行2100万股，将于9月25日网上申购。
本次发行采用网下向配售对象询价配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式进行，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即420万股;网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。
安科生物的重组人干扰素产品已经成为公司的主要利润增长点。今年1-6月，重组人干扰素销售毛利额为3825.74万元，占公司主营业务毛利总额的57.84%，而2008年该比例为53.83%，目前该产品的国际订单也在不断增加。
安科生物今年1-6月份产品的综合毛利率为69.87%，其中生物制品为85.76%。业内人士表示，安科生物是目前国内唯一同时获得干扰素和生长激素两类生物制品生产批文的基因工程药物生产厂商，也是国内干扰素剂型最多的生产商，目前，生物制药占安科生物收入超过60%，毛利利润接近80%。
安科生物定价分析
考虑到当前充裕的流动性、宽松的市场环境、阶段性普遍较高的发行市盈率、市场对于创业板的高度预期，以及公司较好的质地和成长性，我们建议投资者在30-35被市盈率申购，相应的申购价格区间为18.30-21.35元。
今明两年稳步增长，未来增长取决于公司的市场开拓能力公司的长期成长性将源自募集资金项目的投产达产。初步预计09-10 年归于母公司的净利润将实现年递增11.27%和24.37%,相应的稀释后每股收益为0.46 元和0.57 元。
综合考虑公司的基本面和目前市场行情，我们建议询价区间为09 年摊薄后每股收益（0.46 元）的30-34 倍PE,即13.80-15.64 元。
以9 月21 日收盘价计算，中小板生物制药公司2009 年预测市盈率平均为44 倍。其中华兰生物、科华生物和达安基因是甲流概念股票，市盈率较高，若剔除这三支股票，2009 年中小板生物制药公司预测市盈率平均为31 倍。
我们认为安科生物作为首批上市的创业板股票，会受到资金的追捧，将给予一定的估值溢价。综合上述三种估值方法，我们认为合理的申购价为15-18 元，对应的2009年预测市盈率为29.4-35.3 倍。
本文来源：网易财经
作者：丁成
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