网易财经对话龚方雄：三措施防止创业板昙花一现

网易财经9月20日讯在今天举行的“中欧-华安锐智沙龙”上，网易财经向摩根大通中国投资银行副主席龚方雄提问，应如何防止创业板成为散户为主的市场，防止市场在被爆炒后失去融资功能。

对此，他表示，首先要进行投资者风险的教育；同时市场要设立一定的准入门槛，培育在创业板进行投资的机构投资者，要在市场产生初期就机构化；还要完善创业板上市公司的定价机制和监管，加强风险监控与信息披露。

以下是对话实录

提问：我是来自网易财经。龚先生，您刚才也提到，中国的创业板如果发展的好，会成为第二个纳斯达克。我想问的是，现在除了韩国的创业板跟纳斯达克以外，其实很多的创业板并不是很成功。您觉得应该怎样防止中国的创业板爆炒一段时间以后，逐渐失去应有的市场融资和鼓励创新的功能？

龚方雄：这个话题也很大，我觉得要防止中国的创业板，可能会出现昙花一现，爆炒一段，结果很多人冲进去以后输了很多钱，永远失去了对创业板再投资的兴趣。

这种现象出现，在香港是典型的例子。香港在我看来整个是赶时髦，推出的时点基本上是高峰期的时候，那时候所有人都要搞高科技。香港没有很多创业型公司和高科技产业在市场进行融资上市，整个经济基础缺乏高科技的成份和创新的成份，是以金融服务和房地产为主导的经济体，和国际贸易。这种体系下搞创业板，不可能成功，都是很多传统性的公司也来搞互联网，也来搞高科技，变成网络公司，但是实体的成份不存在，这是他创业板赶时髦的必然结果，最后美国纳斯达克泡沫破了以后香港也自然而然跟着破。

中国大环境小环境跟香港都不一样，跟其他新兴市场不成功的例子也都不一样。但是要注意的，首先对风险的披露和投资者风险的教育，这很重要。而是市场要设立一定的准入门槛。这个准入门槛方方面面，一个是对上市公司的筛选，另一方面是对投资者的准入门槛。不要搞成大散户的市场，（造成创业）小盘股只有散户买。其实要培育在创业板进行投资的机构投资者，要把这个市场在产生初期就机构化，这一点很重要。不要因为它（创业板上）是小盘股，流动性并不好，就忽视了机构性质的培育（和参与）。

第三点，我们觉得对（创业板公司）定价要非常充分的研讨。创业板的定价机制跟住板不一样，创业板本身流动性的问题和公司成长阶段的问题，价格发现也跟主板不一样。市场机制的设立，要从买方和卖方，市场的买卖双方，一方面是上市公司的监管，风险的监控，一定程度的筛选和监管，信息披露。另一方面在买方，就是说对投资者的风险教育，培育对创业板市场有专业投资能力的机构团队，基金，这一点非常重要。