投资者在评价爱尔眼科本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其它资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述各风险根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序，但该排序并不表示各风险依次发生。
一、医疗风险在临床医学上，由于存在着医学认知局限、患者个体差异、疾病情况不同、医生素质差异、医院条件限制等诸多因素的影响，各类诊疗行为均不可避免地存在着程度不一的风险。作为医学的一个重要分支，眼科医疗服务同样存在着风险，医疗事故和差错无法完全杜绝。就眼科手术而言，尽管大多数手术操作是在显微镜下完成且手术切口极小，但由于眼球的结构精细，组织脆弱，并且眼科手术质量的好坏将受到医师素质、诊疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，因此眼科医疗机构不可避免地存在一定的医疗风险。
眼科医疗风险主要来自两方面：一方面是由于医疗机构及其医务人员在医疗活动中，违反医疗卫生管理法律、行政法规、部门规章和诊疗护理规范、常规导致医疗过失所致；另一方面并非诊疗行为本身存在过失，而是由于其它不可抗、不可预测原因（如药物过敏）所致，或在诊疗后患者出现目前行业技术条件下难以避免的并发症，其中以手术后并发症为主。常见的主要眼科手术后风险如下：
本公司在经营过程中着重采取以下措施，尽量避免医疗风险：
1、严格执行国家和行业的诊疗指南、操作规范和护理规范。同时，不断完善医疗质量控制体系，通过公司医护管理部督促各项流程、标准和规范的严格执行。
2、通过建立技术培训基地、完善业务培训体系，来加强医师队伍的业务技能培训，提高医护人员的诊疗和护理水准。
3、严格执行查对制度和交接班制度，预防、杜绝差错事故的发生。
4、加强医护人员职业操守教育和服务沟通能力培训，不断提高医护人员的责任心，增进与患者的沟通与交流。
5、严格规范病历书写与规范，认真履行告知义务和必要手续。
6、配置各种尖端眼科诊疗设备以确保诊断的准确率和治疗的有效率。
由于采取了行之有效的防范措施，报告期内，公司的临床诊断符合率、入出院诊断符合率、手术前后诊断符合率、清洁手术切口甲级愈合率、清洁手术切口感染率、麻醉死亡率等各项临床质量指标，均符合国家卫生部颁发的《医院评价指南（2008 年版）》对三级综合医院的要求。
报告期内，公司的医疗事故和差错发生率一直控制在行业内较低水平，且未发生过对公司产生较大不利影响的医疗事故。同时，为进一步降低医疗事故和纠纷对公司经营的影响，自2007 年2 月开始，公司所属医院均投保了医疗责任保险。
2006 年、2007 年、2008 年、2009 年1-6 月，扣除保险公司对公司的赔付款后，公司医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款支出分别为238,660.00 元、116,532.00 元、92,070.40 元和98,249.60 元，分别占当期营业收入的0.12%、0.04%、0.02%和0.04%.报告期内，医疗风险对公司收入和利润的影响较小，未对公司的持续经营产生重大不利影响。
尽管如此，公司及其下属医院仍不可能杜绝所有的医疗事故和差错，仍将面临一定的医疗风险。
二、民营医疗机构的社会认知风险
我国民营医疗机构群体是在公立医疗机构处于垄断地位的背景下产生和发展起来的，起步晚、积累少，各民营医疗机构之间技术水平和管理水平也参差不齐。一小部分民营医院诚信度低、缺乏自律，损害了民营医疗机构在社会上的整体形象。
本公司自成立以来始终坚持诚信经营、规范操作，坚持以技术和服务来塑造「爱尔」品牌形象。公司通过可靠的诊疗质量、优质的服务措施、充分的医患交流，赢得了患者的信任、逐步形成了良好的口碑；公司始终坚持经济效益与社会效益的和谐发展，通过开展防盲治盲工作、投身社会公益，树立起“责任、协作、创新、奉献”的企业形象。尽管如此，面对目前民营医疗机构的整体社会认知现状，公司在未来经营和发展过程中仍需付出更多的努力。
三、市场竞争风险
不断扩大的市场规模和国家鼓励性的政策导向，将会吸引更多的社会资本进入眼科医疗服务行业，加之现有眼科医疗机构的竞争意识和竞争能力也在逐步增强，这些因素都将使我国眼科医疗服务市场的竞争趋于激烈。虽然本公司经过多年的快速发展，在品牌形象、人才梯队、医疗技术、网点规模、管理水平等方面都具备了较强的竞争优势，但若不能在日益激烈的市场竞争中继续保持或提升原有优势，公司未来的发展仍将面临一定的风险。
四、租赁物业的风险
由于公司实行“三级连锁”商业模式，截至目前，除株洲爱尔外，发行人及其下属连锁医院的经营场所均系租赁取得，这样发行人可以将更多的资金用于购置先进的诊疗设备和引进优秀的人才，有利于加快网点的布局和提高医疗服务质量。发行人及其下属连锁医院在承租经营场所时，承租期限较长，除沈阳爱尔外，租赁期一般都在8 年以上（含8 年），截至招股书签署之日，绝大多数连锁医院的剩余租赁期限也都在5 年以上，而且部分租赁合同还包含了在同等条件下发行人具有优先续租权的条款，而沈阳爱尔经营场所的租赁期限虽为3 年（2008 年8月1 日至2011 年8 月1 日），但其租赁合同赋予了承租人明确的续租权。因此采取租赁方式取得经营场所不会对发行人的经营稳定性构成重大影响。
尽管如此，若部分医院经营场所租赁到期后不能续租，可能会对公司的持续经营带来一定的风险。
五、人力资源风险
作为技术密集型行业，高素质的技术人才和管理人才对医疗机构的发展起着非常重要的作用，而目前在我国眼科医疗行业中，技术人才和管理人才都较为稀缺。因此，能否吸引、培养、用好高素质的技术人才和管理人才，是影响眼科医疗机构发展的关键性因素。
本公司通过数年的发展，拥有全国最大规模之一的医师团队和经验丰富的管理团队，已在人才梯队方面形成了一定的优势。由于具有比较完善的管理制度，加之人才团队对公司价值观的认同，目前公司的技术和管理队伍稳定。在此基础上，公司通过不断完善人才培养机制，使一批初级人才成长为技术和管理方面的中坚力量，增加了公司人才梯队的厚度；通过建立具有竞争力的激励机制，搭建高水平的医疗、教学和科研平台，不断吸引医疗技术人才加盟。尽管如此，随着连锁网点的不断开拓和业务不断发展，公司仍然需要补充大量技术人才和管理人才。
虽然公司在前期已经为后续的发展进行了相应的人才储备，但如果公司不能持续吸引足够的技术人才和管理人才，并在人才培养和激励方面继续进行机制的创新，公司仍将在发展过程中面临人才短缺风险。
六、管理风险
连锁商业模式有利于公司发挥资源充分共享、模式快速复制、规模迅速扩大的优势，在现阶段能够很好地满足公司快速成长的需要。但随着连锁医疗服务网络不断地扩大，公司在资源整合、医疗管理、财务管理、人才管理、市场开拓等方面都将面临较大的挑战。
为了适应发展趋势，公司实施了有效的管理措施：在医院组织管理方面，公司实行CEO 负责制；在医疗业务管理方面，公司成立各专业学组促进医疗技术水平的提高，并通过推行院科两级管理体制、构建医疗质量监控体系，保证医疗质量，防范医疗风险；在财务管控方面，公司总部直接向连锁医院派驻财务主管，实行内部审计制度，进行动态监控，并实行预算管理；在绩效考核方面，公司通过综合目标考核体系，对连锁医院进行全面的考核。公司还通过信息化管理系统的不断建设，提升对整个连锁服务网络的管控水平。通过这些举措的实施，公司的管理水平和管理效率得到很大提高。但是，随着规模的进一步扩张，如果公司的管理水平不能同步提高，仍将面临一定的管理风险，对经营产生不利影响。
七、大股东控制风险
陈邦先生为发行人的实际控制人，其通过湖南爱尔投资控制发行人6,000万股股份，并直接持有发行人2,380 万股股份，实际控制公司总股本的83.80%.
按照本次申请公开发行3,350 万股测算，发行后陈邦先生仍将控制公司62.77%的股份，处于绝对控股地位。尽管本公司建立了较为完善的法人治理结构，通过《公司章程》对股东，特别是控股股东的行为进行了相关的约束，建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度及其他相关制度，防止和杜绝实际控制人作出不利于公司和其他股东利益的决策和行为，但实际控制人仍可能通过行使表决权对公司的人事任免、经营决策等方面产生重大影响，从而在一定程度上影响到公司的实际经营。
八、募集资金投向风险
本次公开发行募集资金将用于新建8 家、扩建2 家连锁医院以及信息化管理系统的建设。这些募集资金投资项目的成功实施，将使公司的经营规模进一步扩充、网络结构进一步优化、管理水平进一步提高。尽管公司在新建和改扩建项目上积累了很多经验，且募集资金投资项目已经过了慎重、充分的可行性研究论证，并具有一定的技术积累和市场基础，但这些项目的投资决策毕竟是在当前的市场环境、技术发展趋势和现有技术能力的基础上作出的，且募投项目的效益需要经过一段时间的经营才能逐步显现出来，在此过程中相关的决策基础条件有可能发生变化，这些变化将直接影响到项目的预期收益，导致本次募投项目存在风险。
本文来源：网易财经
作者：陈彬
责任编辑：
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