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曹凤歧:中国短期内没有通货膨胀风险

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北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤歧

网易财经9月11日讯 金融海啸爆发一年后,全球金融危机在各国的经济刺激政策下逐渐消解,但经济复苏前景仍不明朗,二次探底的担忧仍在。如何让世界经济重回增长轨道?中国经济如何巩固复苏?A股在全球经济复苏预期下的超级反弹行情能否演绎成持续的新牛市?

大连举行的2009夏季达沃斯论坛主题是重振增长。网易股票频道本期“股市观察·达沃斯特辑”特邀北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧教授、首都经济贸易大学证券期货研究中心主任徐洪才教授,就“全球经济重振增长与A股牛市归来”这一主题进行全面探讨。

全球包括中国将继续实施宽松的货币政策,这将带来什么样的影响?曹凤歧认为,宽松的货币政策可能会引发通货膨胀。但曹凤歧说,从8月份的数据来看,CPI和PPI还是负的,因此短期内,中国没有通货膨胀的风险。曹凤歧指出,通货膨胀率为零只是一个理论值,现实上几乎不存在。在经济发展过程中,温和的通货膨胀是可以接受的而且对经济增长、促进就业是有好处的。

以下为嘉宾的发言实录:

网易财经:在昨天包括加拿大、新西兰等银行也表示仍然维持很低的利率,包括温总理也提到会继续宽松的货币政策。那这样宽松的货币政策有可能带来什么样的后果?利和弊两方面来看。

曹凤歧:我很同意温家宝总理的说法:在世界上看看起来我们复苏比较快,其实我们还有很多复苏困难。像出口还在下降。还有CPI、PPI都是同比下降的。那么在这种情况下我们还要继续采取宽松的政策刺激我们的经济。宽松的货币政策会引发的问题实际上就是通货膨胀。现在很多人对通货膨胀看得是比较严重的,所以说通货膨胀预期。房价、股市、资产价格会上升,在这种情况下出现泡沫。那么所以说呢,股市前一段走的又比较快,又比较高了一些,达到3400,在这个时候一有个风吹草动,实际上我倒觉得是一个心理跟信心的问题造成股市马上就下来了。

所以说,那么现在我们所判断的形势,是通货膨胀来了没来。今天数据出来以后,正在外面接受采访,就是第一时间采访我,我就说,通货膨胀的危险现在不要看的那么严重。对于目前的情况来说从中国到世界范围内实际上它一个预期。包括现在说的,油价高企,油价高企是因为美元走软,它由美元计价,美元走软当然高起了。所以说现在如果说把形势判断的非常严重,判断成出现通货膨胀,上次我做节目有人说现在通货膨胀非常厉害了,你看什么不涨?也说到房价、股市、大众商品。现在同比我们还是下降的,但是CPI和PPI环比可能现在还是上升了。这种上升是好事,不是坏事。

网易财经:大家认为CPI、PPI上升意味着价格上升,是不是意味着有温和的通货膨胀?

曹凤歧:我们都是讲货币金融学的,通货膨胀是很难等于零的,要么就负要么高。我们所说的通货膨胀有一定的容忍度,在经济发展过程中,比如说比较温和的,不高于3%,不高于4%是可以接受的。这个时候对经济增长,就业是有好处的。这不是说鼓吹通货膨胀,而是说价格出现一定幅度的上涨,不一定就是通货膨胀了。通货膨胀是指货币发行过多,长期处于过多导致物价恶性上涨,那么这种情况是通货膨胀。所以说任何国家不可能把通货膨胀来控制为零,零这是一个理论值。所以说我们现在这种情况下,同比都是负的情况下,你还说通货膨胀,这个问题就大了。而且关键的问题我们可能改变货币政策、财政政策的方向,这一改变方向对经济恢复、包括对股市,包括对其他的都会产生一个非常大的影响。所以说我觉得从短期来看还不存在大的通货膨胀问题。

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