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弘毅投资赵令欢:A股反弹趋势可以持续

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网易财经9月11日讯 全球瞩目的夏季达沃斯论坛——“2009年新领军者年会”将于9月10日至12日在大连举行,网易财经全程直播报道本次年会。

弘毅投资总裁赵令欢在接受网易财经专访时表示,A股从1600见底后,反弹的趋势是可以持续的。他表示,弘毅投资偏向于投资国企的改制,以及现金流良好但需要上台阶的企业。成立以来弘毅投资的回报率在全球可比基金中处于前列。

反弹趋势可持续

现阶段A股市场回暖,你们觉得未来发展趋势是什么?

赵令欢表示,“总体来讲,我觉得趋势是可持续的。在这个过程中,有一些调整这也是正常的,因为我们毕竟是在不同的时期有不同的重点。好比说危机刚刚发生的时候,大家信心都比较脆弱。经济泡沫时可能造成的问题当时也预测到就好比说会重复投资,产能过剩。在那个时候,那不是最重要的问题。”

“现在大家的信心渐渐恢复了,我们一看果真有些地方有重新投资有产能过剩,现在就要专注于怎么把这个消化起来,我相信这些问题也是能够克服的,所以总体趋势我觉得还是可以持续的。”

现阶段,到底是V型的还是W型的经济反转,如果是W型,那么总体经济可能还要有探底的过程。对此,赵令欢认为,即便是要有反转也是在上升趋势里面的反转。“是不是能够坏到去年11月、12月今年1月我觉得倒未必。但是它这个过程中有些振荡,有些调整这也是正常的”。

希望投国企改制

对于弘毅投资的投资策略,他表示,首先弘毅是只投中国的企业,比较专注的是两种投资模式,一个是国企的改制,其次是大中型民营企业的扩充性投资,发展到一定的阶段需要大量的资本好比说需要提升管理,上市或者爬台阶。这个时候弘毅的用处比较大,所以我们主要是集中在这两种投资模式。

“我们有一些行业上面专注,好比说我们比较专注于和建筑、建设相关的,不管是建筑材料还是机械工程,我们制药做得很大,觉得中国的制药和最近拓展到医疗做得比较大。另外消费、消费品、消费通路做得比较大。”

弘毅投资成立以来的投资回报率如何?对这一问题他表示,“我们公司还是比较年轻,还没有到秋后算帐的时候。从基金、规模的角度来衡量,成长速度真的是挺快,可能是在同类企业同期相比成长最快之一,对回报率下结论现在还为时过早,但是到目前为止已经得到数据,它是全球可比基金里面回报率最高的25%这一阵营。”

以下为访谈文字速记实录

网易财经:赵总,我们知道去年弘毅在私募股权投资上面蛮成功,您觉得弘毅发展得这么好,是有哪些方面的原因?

赵令欢:“天时地利人和”,国家的经济正处于一个高速发展的阶段,虽然有经济危机,仍然是十分强壮高速发展的阶段,这是我们的天时。地利,是我们作为一家基金管理公司,但是背靠的是联想控股,它有很多年的管理经验,有很好的品牌,为我们做项目员,做项目支持都起了一个不可替代的作用,所以我们的地势也比一般的基金要好一些。另外我们很走运,集结的一帮志同道合,技艺高超的同事,大家都辛勤的工作,配合得也不错,所以赶上了“天时地利人和”。

网易财经:你们一直以来偏向于投资,哪些行业是你们比较喜欢投资的?

赵令欢:首先弘毅是只投中国的企业,我们比较专注的是两种投资模式,一个是国企的改制,其次是大中型民营企业的扩充性投资,他们发展到一定的阶段需要大量的资本好比说需要提升管理,上市或者爬台阶,这个时候我们的用处比较大,所以我们主要是集中在这两种投资模式。

我们有一些行业上面很专注,好比说我们比较专注于和建筑、建设相关的,不管是建筑材料还是机械工程,我们制药做得很大,觉得中国的制药和最近拓展到医疗做得比较大。另外消费、消费品、消费通路做得比较大。

网易财经:我记得我在中国玻璃上市的时候好像看到过你,那也是你们一家成功的投资的案例?

赵令欢:对,那是我们国企改制的一个很典型的案例,但是那里面做的事比较多,他把是一个债权股的国企,通过收购吸收了之后,把它在香港上市,做成了一个比较强的整合品牌,然后就一起收购了其他七八家企业,打造成了中国玻璃,这里面还有兼并整合的运作,在这里面,这也是我们经常做的一个手法。

网易财经:现在创业板应该很快就会推出来,你们觉得对于您这样的公司来说,这个应该是一个好的消息吧?

赵令欢:对,总体来讲对中国的资本市场是个好消息,因为它又增加了一种退出的一种通道,对弘毅来讲,关系稍微小一些,因为弘毅投的项目都是比较成熟的,大型的企业,我们不做早期的风险投资,联想体系里面有另外一个专门做风险投资的公司叫联想投资,对他们来讲这是一个很重要的帮助。

网易财经:现阶段A股市场回暖,你们觉得未来发展趋势是什么?

赵令欢:总体来讲,我觉得趋势是可持续的。在这个过程中,有一些调整这也是正常的,因为我们毕竟是在不同的时期有不同的重点。好比说危机刚刚发生的时候,大家信心都比较脆弱。经济泡沫时可能造成的问题当时也预测到就好比说会重复投资,产能过剩。在那个时候,那不是最重要的问题。现在大家的信心渐渐恢复了,我们一看果真有些地方有重新投资有产能过剩,现在就要专注于怎么把这个消化起来,我相信这些问题也是能够克服的,所以总体趋势我觉得还是可以持续的。

网易财经:因为现在有个问题,到底是V型的还是W型的经济反转,W型可能总体经济还要有探底的过程。

赵令欢:我认为即便是要有反转也是在上升趋势里面的反转,是不是够坏到去年11月、12月今年1月我觉得倒未必。但是它这个过程中有些振荡,有些调整这也是正常的

网易财经:在本土PE你们做得相当不错。你们觉得,我们内资的PE跟现在比如说像黑石,像KKR他们这些都进来,您觉得大家是各有所长,还是将来的竞争会比较激烈?

赵令欢:我觉得大家都各有所长,实际长是PE行业里面的新兵,我们历史并不长,这个里面有很多公司做得时间比较长,有很多国际的大牌公司经验比我们丰富。我觉得我们之所以发展得比较快,主要是市场发展得比较快。另外我们选择的战略和我们的强项比较贴近,我们作为一个PE投资者,比较关注于公司的发现和价值的创造,因为我们是做管理出身。所以我们选择了这个专注点倒是需求很旺盛,所以我们借助于专注的做帮被投企业增值服务,帮他们做大做强这么一个核心投资点,就发现了很多这样的机会,很受欢迎,所以我们发展速度比较快。

网易财经:这是不是也是柳总比较看重的投资的理念或者说是操作模式?

赵令欢:是,柳总本身不光是管理出来了像联想这么了不起的公司,在这个过程中他还总结了很多管理上面的经验、做法,好比说比较著名的“管理三要素”,所以他的基本指导思想也是和我这比较一致,我们是带着资源的资本。这个资源是什么呢?是企业的成长之术,企业的管理制造。我觉得中国的很多企业需要资本,但是它更需要的是这些。

网易财经:你能透露一些,比如弘毅投资自身的增长,是每年百分之百起来百分之七十、八十的增长?

赵令欢:我们公司还是比较年轻,还没有到秋后算帐的时候算回报率,但是现在就可看到的数据来讲,回答你的这个具体问题。第一我们从基金、规模的角度来衡量,成长速度真的是挺快,可能是在同类企业同期相比成长最快之一,我们的回报率讲它是最后的结论为时过早,但是到目前为止已经得到的,在我看来它是全球可比基金里面回报率最高的25%这一拨。

网易财经:现在比如上海它也开始非常注重吸引PE公司的落户,还有允许人民币PE基金,以前讲海外可以在内,您觉得这个是不是会促进整个PE行业的发展?

赵令欢:当然。以前讲的“两头在外”,主要还是指的像我们这样子只做中国的本土基金管理公司,当时因为国内的法律,政策环境不允许,融资在外,投托公司要想上市、退出还得在国外的资本市场。对国外的公司来讲它也不存在这个问题,因为它本来就是国外公司,它在国外融资,然后到中国投资,拿到国外推市。所以对他们来讲当时的挑战不像我们本土式的投资管理公司那么多,现在上海做的事情是尝试着让全球的基金管理公司,都可以到中国来安家落户,我想这对于这个行业来讲肯定是好的事情。

网易财经:在未来弘毅关注的方向或者是关注的行业还会继续保持还是有新的能源可能比较热的,你们有没有兴趣?

赵令欢:我们继续会保持我们对制药、对建筑、对消费相关的行业。同时我们在不断的开掘新能源、环保、减排这方面新的机会的投资,同时我们也扩充到了传媒、文化产业、金融服务。

网易财经:再回到创业板,你们未来应该会有投资在创业板上市?

赵令欢:我们现在就有。

网易财经:不一定都投到大的,有些小的也会投。

赵令欢:对,小的或者说高技术、高成长新的公司,它从时间的角度来讲,盈利历史的角度来讲,不符合主板的上市,但它发展相当快,也许我们就会选择在创业板上上市,我们实际上很多最大的公司,好比说微软也在创业板上面,所以创业板它主要是对以高成长的公司支持力度比较大,未必等同于支持小公司。

网易财经:去年的金融危机相当的严重,那时候对你们的影响是怎么样的?

赵令欢:我想对大家都有些影响,对我们也有些影响,但是影响不是特别的严重,这个是两点。第一点弘毅作为一个价值为导向的投资者,我们投资和资本市场的浮动关联性不是那么强。好比说我们基本上没有做IPO的这些项目,我们做的都是比较长的,比较久,盯着现金流来做的项目,所以经济危机对我们公司的影响有一些,但是不那么大。

另外一个当经济危机要发生的时候,我们比较早的觉得这是一个很要重视的事情,所以很早的就把所谓“冬天计划”帮我们每个企业都制定出来了,所以反应也比较快。正因为如此“冬天来了”之后,我们企业受到的伤害程度相对来讲比较少,我们的很多企业不但没有受到伤害反而是“冬天出击”,像中联重科在这个市场里不但是自己发展得很好,而且开始利用这个机会走过去计划道路通过收购国外企业的方式快速扩充,我们有好多企业都是这样的形式。

网易财经:最后一个问题,您觉得中国经济的稳健发展对您的企业有着怎么样的意义?

赵令欢:有决定性的意义,我还是那句话,我们过去发展的比较好,很大的程度受利于中国经济本身的发展,特别是弘毅,我们虽然给人的感觉是规模比较大的基金,但是我们有一个特别大的特点,我们只投中国企业,所以我们对中国宏观经济的依赖性是很强的,所以我非常希望中国能够继续保持稳健高速的发展,这个对我们是有决定性的好处的。

网易财经:好,非常感谢。

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